2016年注册会计师考试财务成本管理经典习题集二
单选题：
1、甲公司2009年的销售净利率比2008年提高10%，总资产周转率降低5%，权益乘数提高4%，那么甲公司2009年的权益净利率比2008年（ ）。
A.提高9%
B.降低8.68%
C.降低9%
D.提高8.68%
【正确答案】D
【答案解析】2008年的权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2009年的权益净利率＝销售净利率×（1＋10%）×总资产周转率×（1－5%）×权益乘数×（1＋4%）
权益净利率的变动情况：
（2009年的权益净利率－2008年的权益净利率）/2008年的权益净利率＝（1＋10%）×（1－5%）×（1＋4%）－1＝8.68%
多选题：
2、假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险利率为每年4%，按照复制原理下列表述正确的有（）。
A.购买股票的股数为0.5143
B.借款数额为22.69
C.期权价格为8.24
D.期权价格为8.17
【答案】ABD
【解析】上行股价Su=股票现价S0×上行乘数u=60×1.3333=80（元）
下行股价Sd=股票现价S0×下行乘数d=60×0.75=45（元）
股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18（元）
股价下行时期权到期日价值Cd=0
套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=（18-0）/（80-45）=0.5143
借款=（H×Sd）/（1+r）=（45×0.5143）/1.02=22.69（元）
期权价格=H×S0-借款=0.5143×60-22.69=8.17（元）。
多选题：
3、假设ABC公司的股票现在的市价为56.26元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升42.21%，或者降低29.68%。无风险利率为每年4%，则利用风险中性原理所确定的相关指标正确的有（）。
A.期权价值为7.78元
B.期权价值为5.93元
C.上行概率为0.4407
D.上行概率为0.5593
【答案】AC
【解析】上行股价Su=56.26×1.4221=80（元）
下行股价Sd=56.26×（1-29.68%）=40（元）
股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18（元）
股价下行时期权到期日价值Cd=0
期望回报率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×（-29.68%）
2%=上行概率×42.21%+（1-上行概率）×（-29.68%）
上行概率=0.4407
下行概率=1-0.4407=0.5593
期权6月后的期望价值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326（元）
期权的现值=7.9326/1.02=7.78（元）。
单选题：
4、同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（）元。（2014年）
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B
【解析】组合的净收益=-2+（4+5）=7（元）。
多选题：
5、若负债大于股东权益，在其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致产权比率下降的有（ ）。
A.发行可转换公司债券(不考虑负债成份和权益成份的分拆)
B.可转换公司债券转换为普通股
C.偿还银行借款
D.接受所有者投资
【答案】BCD
【解析】产权比率是负债总额与股东权益总额之比。发行可转换公司债券会导致负债增加，因此，产权比率提高，选项A不正确；可转换公司债券转换为普通股则会增加权益，减少负债，产权比率降低，因此，选项B正确；偿还银行借款会减少负债，从而使产权比率降低，因此，选项C正确；接受所有者投资会增加股东权益，从而产权比率会降低，因此，选项D正确。
多选题：
6、下列关于长期偿债能力的说法中，正确的有（ ）。
A.利息保障倍数可以反映长期偿债能力
B.产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率
C.利息保障倍数比现金流量利息保障倍数更可靠
D.长期租赁中的经营租赁是影响长期偿债能力的表外因素
【答案】ABD
【解析】利息保障倍数＝息税前利润/利息，利息保障倍数越大，利息支付越有保障。虽然长期债务不需要每年还本，但却需要每年付息，如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望，因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力，即选项A的说法正确；财务杠杆表明债务多少，与偿债能力有关，产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是两种常用的财务杠杆比率，即选项B的说法正确；因为实际用以支付利息的是现金，而不是利润，所以，利息保障倍数不如现金流量利息保障倍数更可靠，选项C的说法不正确；当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资，因此，经营租赁也是一种表外融资，这种长期性融资，到期时必须支付租金，会对企业偿债能力产生影响，因此，选项D的说法正确。
单选题：
7、某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为9000万元，年初应收账款余额为450万元，年末应收账款余额为750万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额的10%提取，假设企业的存货周转天数是20天，不存在其他流动资产，每年按360天计算，则该公司上年度流动资产周转天数为（ ）天。
A、40
B、44
C、24
D、41.6
【答案】 B
【解析】 计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算。另外，为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。应收账款平均数＝（450＋750）/2＝600（万元），应收账款周转次数＝9000/600＝15（次），应收账款周转天数＝360/15＝24（天），流动资产周转天数＝24＋20＝44（天）。
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