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第六章 投资管理
说明
1.根据公式的重要程度,前面标注★★★;★★;★
2.标注页码的依据是2018版中级财管教材；
3.对于该类公式的复习说明,请参阅教材进行把握。
★★★P145:项目现金流量
现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
=税后营业利润+非付现成本
=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率
【备注】很重要的公式，建议自己推导一下几个公式之间的关联性。
★★P145:固定资产变现的税收问题
纳税额:(变现价值-账面价值)×企业所得税税率，如果为正，纳税(现金流出);反之抵税(现金流入)。
★★几个计算指标：
| P148 | 净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值 |
| P149 | 年金净流量（ANCF）=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数 |
| P150 | 现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值 |
| P151 | 内含报酬率是指净现值等于零的折现率。 |
| P153 | 回收期：不必区分每年现金净流量是否相等，只需要把握未来现金净流量(现值)补偿投资额(现值)这基本思路即可，计算上难度并不大。 |
【提示】净现值≥0，那么年金净流量≥0，现值指数≥1，内含报酬率≥必要报率;方案可行。反之，方案不可行，以上几个指标原则上越大越好，但回收期原则上越小越妙。
★★P168:债券投资
债券价值=债券各年利息现值之和+债券到期日面值现值
【提示】利息的计算,本金的归还,一律用票面要素。
★★P172:股票投资
股票的价值=未来第一期股利/（折现率-增长率）
当增长率=0时，股票的价值=股利/折现率
【提示】价值就是未来现金净流量的现值之和,对于证券价值适合,甚至对于项目价值,企业价值均适合。
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