2018中级会计师《财务管理》考试要点：第六章投资管理第二节投资项目财务评价指标
第一节投资管理概述(略)
第二节投资项目财务评价指标
【要点一】财务评价指标
按照是否考虑货币时间价值
1、静态评价指标
静态回收期
2、报考评价指标
净现值、年金净流量、现值指数、内含报酬率、报考回收期
按指标的性质不同
1、正指标——越大越好
净现值、年金净流量、现值指数、内含报酬率
2、反指标——越小越好
静态回收期、报考回收期
(一)净现值(NPV)
净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值
优点：(1)适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
(2)能灵活地考虑投资风险。
缺点：(1)所采用的贴现率不易确定，如果两方案采用不同的贴现率贴现，采用净现值法不能够得出正确结论。
(2)不适用于独立投资方案的比较决策。
(3)净现值不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策，需要将寿命期不同的各方案转化为相等寿命期进行比较。
适用范围：(1)单个新建项目。(2)项目寿命期相同的互斥方案。
(二)年金净流量(ANCF)
年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数
优点：年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法，它适用于期限不同的投资方案决策。
缺点：与净现值法的缺点相同，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
适用范围：
(1)单个新建项目。
(2)互斥方案。
(三)现值指数(PVI)
现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值
特点：由于现值指数是未来现金净流量现值与所需投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效率，所以用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，从而使对方案的分析评价更加合理、客观。
适用范围：(1)单个新建项目。(2)项目寿命期相同的独立投资方案比较决策。
(四)内含报酬率(IRR)
1.未来每年现金净流量相等时(年金)
未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0
计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时(逐次测试法)
优点：
①内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。
②对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。
缺点：
①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。
②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。
(五)静态回收期
1.未来每年现金净流量相等时
2.未来每年现金净流量不相等时
(六)报考回收期
1.未来每年现金净流量相等时
(P/A，i，n)=原始投资额现值/每年现金净流量
计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出报考回收期n。
2.未来每年现金净流量不相等时
决策原则：投资回收期越短，所冒的风险就越小。
优点：计算简便，易于理解。
缺点：
①静态回收期没有考虑货币的时间价值。
②无论是静态回收期还是报考回收期，都只考虑了未来现金净流量(现值)总和中等于原始投资额(或现值)的部分，没有考虑超过原始投资额(现值)的部分。
【要点二】新建投资项目现金流量
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