经科版2007年CPA考试精读精讲财务成本管理(五)

四、计算分析题
1．某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2 150元，预计最终残值1 750元，目前变现价值为8 500元；购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2 500元。该公司预期报酬率12％，所得税税率为30％。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10％。
【要求】
进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

2．某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设
备无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年的付现成本为5 000元。乙方案需投资36 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6 000元。5年中每年收入为17 000元，付现成本第一年为6 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3 000元。假设所得税税率为40％，资金成本为10％。
【要求】
(1)计算两个方案的现金流量；
(2)计算两个方案的净现值；
(3)计算两个方案的现值指数；
(4)计算两个方案的内含报酬率；
(5)计算两个方案的投资回收期；
(6)试判断应选用哪个方案。

3．公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900 000元，追加流动资金145 822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加固定付现成本500 000元。该公司所得税税率为40％；投资的最低报酬率为10％。
【要求】
计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。

4．某企业计划用新设备替换现有旧设备。已知新、旧设备原始投资的差额为200 000元，经营期均为5年。新设备投入使用后，与使用旧设备相比，每年增加营业收入100 000元，每年增加付现成本35 000元。新、旧设备预期残值相同，无建设期。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33％，预计折现率为10％。
【要求】
根据以上资料，结合内含报酬率法确定应否用新设备替换现有旧设备。

5．某公司有一投资项目，需要投资6 000元(5 400元用于购买设备，600元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为4 000元，第二年为6 000元，第三年为9 000元，同时也使企业付现增加：第一年为2 000元，第二年为3 000元，第三年为4 000元。第3年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税税率为40％，固定资产用直线法按3年计提折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10％。
【要求】
(1)计算确定该项目的税后现金流量；
(2)计算该项目的净现值；
(3)计算该项目的回收期；
(4)如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受?

6．A公司拟收购同行业的B公司。经考察，B公司目前每年税后现金净流量为180万元，预计在未来的5年内，每年的现金净流量将以10％的速度增长，而为维持这一增长速度，A公司需每年对B公司追加投资85万元。至第6年开始。B公司的现金流量仍回落到目前水平。已知A公司的全部股本均为普通股，其股本与长期负债之比为60：40，市场无风险报酬率为9％，风险报酬率为5％，A公司的B值为1．6，其长期负债的利息率为10％，所得税税率为30％。
【要求】
如果B公司的要价为1 200万元，请计算确定A公司应否并购B公司?

7．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个备选方案。有关资料为：
甲方案需原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元。年总成本60万元。
乙方案需要原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率为33％，折现率为10％。
【要求】
根据以上资料
(1)计算甲、乙两个方案的净现值。
(2)采用年均净现值确定该企业究竟应选哪一方案。

8．你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3 000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率33％，资本成本10％，无论何时报废净残值收入均为300万元。
他们请你就下列问题发表意见：
(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位)?
(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?

9．某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10 000元、20 000元、15 000元。除折旧外的费用增加额分别为4 000元、12 000元、5 000元。企业适用的所得税税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为20 000元。
【要求】
(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
(2)计算该投资方案的净现值。

10．资料：D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8 000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2 000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5 000元，每台每年末支付的修理费用分别为2 000元、2 500元、3 000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元／台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10％；所得税税率为30％(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
【要求】
分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
11．某大型联合企业A公司，拟开始进入火车制造业。A公司目前的资本结构为负债／权益为3／5，进入火车制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6％。火车制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务／权益成本为5／9，权益的B值为1．1。已知无风险利率为5％，市场风险溢价为8％，两个公司的所得税税率均为30％。
【要求】
(1)A公司股东现金流量净现值的折现率?
(2)A公司实体现金流量净现值的折现率?