一、单项选择题
1．【答案】 B
【解析】只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。
2．【答案】A
【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数，则：6 000=2 300×(P／A，i，3)，(P／A，i，3)=2．609；查表与2．609接近的现值系
数，2．624和2．577，分别指向7％和8％，用插值法确定该项目内含报酬率为7．33％。
3．【答案】C
4．【答案】B
【解析】付现成本=营业成本一折旧=380-150=230(万元)
税前利润=销售收入一付现成本一折旧=500-230-150=120(万元)
所得税=税前利润×所得税税率：120×33％=39．6(万元)
税后净利润=税前利润一所得税=120-39．6=80．4(万元)
营业现金流量：销售收入一付现成本一所得税=500-230-39．6=230．4(万元)
或：营业现金流量=税后净利润+折旧=80．4+150=230．4(万元)。
5．【答案】A
【解析】投资人要求得到的最低收益率指的是企业的资本成本。
6．【答案】A
【解析】调整现金流量法是调整净现值计算公式中分子的方式，将分子中有风险的现金流量通过当量系数折合成无风险的现金流量，然后用分母中无风险的折现率折现求得净现值。即NPV计算公式的分子、分母均为无风险的指标。
7．【答案】A
【解析】以实体现金流量法和股东现金流量法计算的净现值是一样的，没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低平均资本成本；实体现金流量法比股东现金流量法简洁。
8．【答案】B
【解析】丙方案是一个虚拟方案，它等于甲方案与乙方案之差。如果丙方案不可行，则意味着甲方案的净现值小于乙方案的净现值，可见乙方案可行，又由于甲、乙两方案为互斥方案，所以只能选乙方案。
9．【答案】D
【解析】回收期法的缺点是不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期满以后的收益；会计收益率法=年平均净收益／原始投资额，可知分子是收益的平均数，它显然考虑了整个期间的收益。
10．【答案】C
【解析】由于A方案的现金流量递增，而B方案的现金流量递减，考虑货币时间价值，B方案的净现值一定大于A方案的净现值，所以，B方案优于A方案。
11．【答案】A
【解析】行业产权比率=1．5，本项目产权比率=1，β资产=1．05／(1+1．5)=0．42，β权益=0．42×(1+1)=O．84。
12．【答案】A
【解析】现值与贴现率反向变化，终值与贴现率同向变化，这是一个规律。
13．【答案】B
【解析】增加的现金流量=6 000×(1-33％)+5 000×33％=(6 000-5 000)×(1-33％)+5 000=5 670(元)。
14．【答案】B
【解析】可以通过内插值法求得，即IRR=16％+2％×6．12／(6．12+3．17)=17．32％。
15．【答案】C
【解析】非相关成本则是与特定决策无关，决策时不必考虑的成本，如沉没成本、历史成本、账面成本等。
