2025版基金从业《私募投资基金》新增重要考点

【新增考点一】股权投资基金的特点（新增部分特点）

一、专业性较强

股权投资基金管理人需要更多的投资经验积累、团队培育和建设，以及相应的投后赋能支持，体现出较明显的

智力密集型特征

二、投资期限长、流动性较低

1、股权投资基金通常需要5年以上才能完成投资的全部流程实现退出，因此被称为“耐心资本”

2、股权投资基金的基金份额流动性较低，在基金清算前，基金份额的转让具有一定的难度

三、投后管理投入资源较多

股权投资是价值增值型投资

四、公允估值较为困难

股权投资基金的投资标的主要是非公开交易的企业股权，尤以未上市企业股权居多，因此，股权投资基金对投

资标的的估值具有较高的复杂性，有时候还会出现两只基金对同一个标的的估值存在较大差异的情形

五、项目间回报分布不均

1、在整个金融资产类别中，股权投资属于高风险、高期望收益的资产类别

2、创业投资基金通常投资于早中期的成长性企业，投资项目的收益波动性更大，有的会发生本金亏损，有的

可能带来巨大收益

3、并购基金通常投资于价值被低估但相对成熟的企业，投资项目的收益波动性相对小一些

六、信息不对称较为严重

在股权投资基金的运作架构中，基金管理人具有信息优势，投资者通常处于信息劣势地位

七、投资者门槛较高

【新增考点二】信义义务

信义义务包括

1、忠实义务（核心）：受托人应忠于受益人的利益，以受益人利益为先，不能将自身利益置于与受益人利益

冲突的位置

基金管理人的忠实义务：

（1）关联交易与投资机会分配；

关联交易：基金管理人应明确界定基金关联交易的范围，明确处理关联交易的原则、规则和程序，并将相关事

项在基金合同中进行约定，避免利用关联交易进行利益输送，从而损害投资者利益

投资机会分配：可能产生利益冲突的情形主要包括基金与管理人自有资金投资之间、基金与管理人所管理的其

他基金之间、基金不同投资者之间可能存在投资机会分配的情形

管理人不应借助基金管理获取额外的不当利益，如基金管理人不应向基金的被投资企业收取咨询费、交易费等

费用和报酬。如果基金管理人确实提供了相关服务，按市场原则也确实应当收取一定费用时，除非管理人事先与基

金投资者就此类收费的分配达成一致，否则这些收费原则上应归入基金收益

（2）基金费用与收益分配；

基金费用是为完成基金设立与运营目标而需要发生的成本费用。就基金费用而言，一方面，管理人应本着维护

投资者利益的原则，尽可能节约基金费用；另一方面，按照忠实义务的原则要求，管理人收取基金管理费，应做到

公平合理，杜绝基金管理人以赚取管理费为管理基金的首要目的。股权投资基金收益分配规则的制定，要秉持投资

者利益为先、激励有效和激励适度的原则。具体来说，在投资者利益为先原则指导下，通常会设计门槛收益安排，

在投资者收回投资本金之后，由投资者优先获得某一事先约定的门槛收益。在激励有效和激励适度原则指导下，通

常会设计业绩报酬安排，激励基金管理人努力实现基金利益最大化；同时，也需要对业绩报酬的比例进行适当限