一、做市商与经纪人的区别和联系
做市商 | 经纪人 | |
定义 | 报价驱动市场中最重要角色；双向报价，与买方直接交易；需充足资金和证券 | 为买卖双方介绍交易；在交易执行中投资者的指令 |
市场角色 | 双向交易 | 不参与交易 |
利润来源 | 买卖差价 | 佣金 |
市场流动性贡献 | 主要提供者和维持者，稳定证券价格 | 投资者的买卖指令提供给，经纪人不提供 |
联系 | ①两者可共同完成证券交易 ②经纪人可为做市商服务 ③某些特定做市商也可充当经纪人 | |
二、保证金交易
1、保证金交易的特点
（1）信用交易，减少资金占用
（2）保证金可以是自有资金或证券（不同证券充抵，按不同的折算率折算）
（3）杠杆作用，放大收益率或损失率
2、买空交易
（1）融资即投资者借入资金购买证券，也叫买空交易。
（2）预期证券价格上升，借入资金购买证券。
3、卖空交易
（1）融券交易即投资者借入证券出售，当证券交易下降时在以当时的市场价格买入证券归还证券公司。
（2）当预期证券价格下降，借入证券出售。
三、交易成本
1、显性成本
显性成本按收费主体分为：经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费。
2、隐性成本
买卖价差 | ①当前最低卖出价与最高买入价的之间的差额。 ②由证券类型及流动性决定 ③大盘蓝筹股流动性较好，买卖价差小；成熟市场股票流动性较好，价差较小，新兴市场价差较大；同一股票不同时段买卖价差也会不同。 |
冲击成本 | 交易指令下达后的价格与未下达时可能的价格间的差额。 本质：购买流动性的成本 缺点：事后计算指标，难以精确计量 |
机会成本 | 价格可能向有利或不利方向变动，产生延迟成本 向有利方向变动，产生收益（负成本） 向不利方向变动，带来额外成本，也可能造成交易全部或部分无法完成 |
对冲费用 | 机构投资者在大规模调整投资组合时，为了减少对冲成本，会使用对冲工具 |
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