考点1：创业投资基金
1、创业投资
含义 | 向处于早期、中期、后期各个创业阶段的未上市成长性创业企业进行股权投资，通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。 |
投资形式 | （1）组织化：设立专业创业投资组织 （2）非组织化：非专业机构和个人分散投资 如天使投资：除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动。 |
2、创业投资基金
含义 | （1）投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。 （2）通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金。 |
运作特点 | （1）投资对象：未上市成长性创业企业 （2）投资方式：参股性，较少采用控股性 （3）投资资金：基金的自有资金，一般不借助杠杆 （4）投资收益：所投企业因价值创造带来的股权增值 |
考点2：并购基金
含义 | （1）对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。 （2）通过购买股权对企业的存量股权进行投资，不为企业提供任何资金，获得资金的是出让企业股权的老股东。 （3）一种所有权转移的投资方式。 （4）作为财务投资者，在收购中不会产生协同效应，战略投资者往往能从收购中获得协同效应，因此其往往支付比并购基金更高的收购价格。 并购基金之所以能与其竞价，主要是并购基金在收购中常采取较高的杠杆率，因此并购基金主要是杠杆收购基金。 |
运作特点 | （1）投资对象：成熟企业 【特征】①处于成熟行业；②强劲、稳固的市场地位；③稳定、可预测的现金流；④拥有坚实的抵押资产基础；⑤资产负债率较低；⑥资本性支出较低；⑦有减少开支的潜力；⑧资产可剥离 （2）投资方式：控股性投资 （3）杠杆应用：采取杠杆收购 （4）投资收益：因管理增值带来的股权增值 |
【2021年真题】关于创投基金与并购基金的区别，以下表述错误的是（ ）
A、创投基金通常不适用杠杆，并购基金通常适用杠杆
B、创投基金采取参股投资；并购基金采取控股投资
C、创投基金只投资早期企业；并购基金只投资成熟企业
D、创投基金投后是增值服务；并购基金投后重点是企业重整
考点3：杠杆收购基金
含义 | 对目标企业进行投资的方式是杠杆收购。 收购方的自有资金和外部资金的比例取决于： （1）目标公司所能产生的现金流；（2）外部资金的融资成本；（3）资本结构的风险。 |
资金来源 | （1）股权资本：由杠杆收购基金提供，采取普通股的形式 （2）夹层资本 ①由夹层基金、保险公司及公开市场提供 ②采取优先股和次级债的形式，有时会附带对普通股的认股权或转股权，收益和风险介于其他二者之间 ③弹性较大，融资条款可依交易所需要定制，满足个性化需求 ④与借贷资本的区别在于：借贷资本可要求提供抵押或由第三方担保，夹层资本不可 （3）银行贷款——主要资金来源 ①循环贷款：满足目标企业日常营运资本需求，可随时在授信额度内向银行贷款，满足灵活性需求，特殊之处就在于可以反复地借贷与偿还，在杠杆收购中成本最低、享有最高级别的优先偿还权。 ②定期贷款 A级：有明确的分期还本的要求，风险最小，融资成本最低 B级：面向非银行机构，无需分期还本，票面利率高，规模大于A级 |
优先级：银行贷款＞夹层资本＞股权资本 成本：银行贷款＜夹层资本＜股权资本 |
温馨提示：文章由作者233网校-wyj独立创作完成，未经著作权人同意禁止转载。
