2025年11月基金从业《私募股权投资基金基础知识》考试已顺利结束，本次启用了2025年7月发行的新教材，考试严格贴合新教材修订方向，不仅实现全章节知识点覆盖，还呈现出鲜明的重点导向，核心考点聚焦于第3、4、5、9章，囊括了61分，其中第5、9章的考查占比尤为突出，分值占比达到42分。受新教材新增知识点补充、原有内容深化调整的影响，考试整体难度明显提升，命题方式更侧重场景化应用，对考生的知识点综合理解与灵活运用能力提出了更高要求。以下就本次考试的相关内容做个详细介绍。
一、11月基金科目三章节分值分布
1、题型题量
《股权投资基金》满分100分，均为单项选择题，题量100题，每题1分。除普通单选题和组合型单选题，通常会涉及综合型单选题，即一段材料下，3个单选题，这种题型着重考察考生的综合应用能力，难度略高，但题量少，一般考试1-2个。
2、章节分值分布
目前，233网校已为大家收集一整套试卷，共100题。从各章节得分占比来看，第3、4、5、9章的分值显著高于其他章节，成为本次考试的核心高分章节。其余第1、6、7、8等章节分值分配更为均匀，第2章分值占比较低。此外，本次考试中也出现了少量超纲考题，对考生的知识储备广度提出了额外要求。
二、11月基金科目三考试难度及特点
本次考试与旧教材时期的往年试题相比，难度提升幅度十分明显。
1、不再是简单考查教材原文识记，新试题更偏向实务场景融合，不少题干结合真实股权投资业务案例设计，阅读量和分析量都有所增加。
2、试题对知识点的考查不再局限于单一考点，而是多章节内容交叉命题，需要考生串联核心逻辑、精准捕捉考点细节才能排除干扰项。这意味着单纯“死记硬背”的备考模式已经失效，吃透知识点本质、掌握实际应用场景才是通关关键。
但其实只要系统梳理新教材框架、重点攻克新增知识点和高频考点，同时结合实务案例理解核心逻辑，想要达到及格线并不难。
3、本次科目三考试特点
命题对教材各章节的覆盖无死角，且考点细致到具体条款与实操细节，新教材新增内容更是考查重点。从“私募股权基金备案的材料清单更新”“S基金”“到“投后管理中增值服务的实施流程”“股权投资基金治理主要原则”等，这些新增知识点不仅有直接的概念辨析题，更有大量题目融入真实业务案例，通过场景化设问检验考生对细节的精准把握，单纯记忆框架已难以应对。
计算类题目在本次考试中占比约13%，考查难度与灵活度显著提升，完全贴合私募股权实操需求。题目不再是简单的公式套用，而是聚焦估值核算、基金收益分配、股东协议中的主要条款等核心场景，要求考生理解公式本质、灵活运用多类方法。
三、11月基金科目三高频考点分析
下面通过本次收集到的考题，提炼出来的章节高频考点，大家在复习的时候可以参考把握方向，一定要看！
章节 | 真题高频考点 |
第一章 股权投资基金概述 | 股权投资基金的概念和特点 股权投资基金的基本运作模式 股权投资基金市场参与主体 股权投资基金对经济高质量发展的作用 |
第二章 股权投资基金管理人 | 股权投资基金管理人概述 |
第三章 股权投资基金产品 | 股权投资基金产品概述 公司型基金、合伙型基金与契约型基金 创业投资基金与并购基金 股权投资母基金 政府投资基金 |
第四章 股权投资基金的募集与设立 | 募集对象 募集与设立流程 股权投资基金合同 |
第五章 股权投资基金的投资 | 股权投资的一般流程 投资调查与分析 投资项目估值 交易文件 投资交易结构 |
第六章 股权投资基金的投后管理 | 投后管理概述 投后管理模式、决策机制、组织架构及制度体系 基金产品的投后管理 股权投资项目的投后管理 |
第七章 股权投资基金的项目退出 | 上市转让退出 挂牌转让退出 协议转让退出 |
第八章 股权投资基金治理 | 股权投资基金治理主要原则 股权投资基金内部治理 |
第九章 股权投资基金的运营管理 | 股权投资基金权益登记 股权投资基金托管 股权投资基金的估值核算与业绩评价 股权投资基金的收益分配与账面分摊 投资者退出与股权投资基金的清算 股权投资基金信息披露与信息报送 股权投资基金争议解决 |
四、基金课程原题及考点情况
通过分析，233网校基金从业教材精讲班+习题带刷班+模考密训班的试题和考点覆盖率仍较高，考卷中的大部分试题的相关考点（包括新教材新增知识点）均在精讲班中有体现。部分新教材相关考题与老师考前直播课程中的试题在考点上高度契合。进入免费试听课程>>
【考试原题】企业价值与股权价值之间转换时，会运用到简单价值等式，等式中的“债务”不包括（）。
A.长期银行贷款
B.公司付息贷款
C.应付账款
D.短期银行贷款
企业价值+现金=股权价值+债务
其中，债务与现金的差额定义为净债务，等式可表示为：
企业价值=股权价值+净债务
等式中的各项值都是市场价值。“债务”与资产负债表中的负债不同，是指要支付利息的负债（如银行贷款），而不包括无须支付利息的负债（如应付账款）。“现金”指企业持有的货币及现金等价物，即企业可自由支配的流动资金。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》习题带刷班（新教材）-李楠-第3讲-习题带刷（三）
【考试原题】合伙型股权投资基金可按照合伙协议的约定，办理财产份额转让，合伙人向其他合伙人转让财产份额时，对转让方以外的合伙人应履行的义务通常为（）。
A.一般情况下，仅需通知其他合伙人，不必经过其他合伙人的一致同意
B.需要经过1/2以上的其他合伙人的同意方可生效
C.需要经过其他合伙人的一致同意方可生效
D.需要经过2/3以上的其他合伙人的同意方可生效
对于合伙人向其他合伙人转让财产份额的内部转让：这类转让仅改变基金内部的财产份额持有结构，不会引入外部主体，对其他合伙人的权益影响较小。因此，按常规约定及法律精神，一般情况下仅需通知其他合伙人即可，无需经过其他合伙人一致同意或多数同意。而若为向合伙人以外第三方的外部转让：由于会引入外部主体参与基金，可能影响原有合伙人的权利与基金运作，通常需要经过其他合伙人一致同意（具体也可按合伙协议特殊约定执行）。
综上，合伙人内部转让财产份额时，对转让方以外的合伙人通常仅需履行通知义务，答案选A。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》模考密训班-李楠-第9讲-11月模考密训一（三）
【考试原题】下列反稀释条款，表述错误的是（）。
A.与完全棘轮条款相比，加权平均的反稀释方式是对投资者更为有利的方式
B.在境外架构下，反稀释主要通过调整优先股和普通股的转换比例实现
C.反稀释条款本质上是一种价格保护机制，适用于后轮融资为降价融资时，保护前轮投资者的股权比例不因降价融资而被稀释
D.完全棘轮条款不考虑下一轮新发行股份的数量，而是将对前轮投资者发行的所有股份按照后轮的新的最低价格全部重新计算
A选项错误。实际上，完全棘轮条款对投资者更为有利，因为它在降价融资时会将前轮投资者购买的所有股份按照新的最低价格重新计算，从而最大限度地保护了前轮投资者的利益。而加权平均条款则考虑了新增出资额的数量和价格，对目标公司和创始股东更为有利。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》模考密训班-李楠-第8讲-11月模考密训一（二）
【考试原题】股权投资基金A拟投资公司B，在投资协议中约定由公司B总经理和副总经理共同对基金A持有的存股(股份)进行回购，该回购行为属于（）。
A.员工收购
B.控股股东回购
C.管理层回购
D.公司回购
A选项错误，员工收购的主体通常是公司全体员工或员工持股计划等群体。
B选项错误，控股股东回购的主体是持有公司控制权的股东。
C选项正确，管理层回购的核心是公司核心管理层成员回购公司股权。总经理和副总经理作为公司关键管理层，其共同回购基金A持有的B公司股份，完全契合管理层回购的特征。
D选项错误，公司回购的主体是公司法人本身，需以公司自有资金等开展回购。
综上，答案选C。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》模考密训班-李楠-第11讲-11月模考密训二（二）
【考试原题】关于股权投资基金的协议转让退出，以下表述正确的是（）。
Ⅰ.股权转让方和受让方经初步谈判，可以签署股权转让意向书
Ⅱ.股权回购的发起人可以是股权投资基金、公司控股股东
Ⅲ.股权转让方可以根据保密原则对受让方的尽职调查不予配合
Ⅳ.股权转让完毕后，不涉及标的公司控制权变化的无需向市场监督管理部门办理变更登记
A.Ⅱ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅱ
C.Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ
Ⅰ表述正确。这是协议转让的常规初始环节。初步谈判达成合作意向后，双方签署股权转让意向书，可对交易核心条款、保密义务、排他性等内容进行约定，为后续正式谈判和尽调等流程奠定基础。
Ⅱ表述正确。股权回购是协议转让的常见情形之一：股权投资基金可因被投企业未达业绩承诺等约定情形，发起股权回购；公司控股股东也可能出于巩固控制权等目的，主动发起对基金所持股权的回购，二者均具备合法发起资格。
Ⅲ表述错误。尽职调查是受让方核实标的股权价值、潜在风险的关键环节。股权转让方虽需遵守保密义务，但对于受让方合理合规的尽职调查应积极配合；若无故不予配合，会导致交易无法推进，且不符合协议转让中诚实信用的基本要求。
Ⅳ表述错误。无论是否涉及控制权变更，只要发生股权权属转移，就需向市场监督管理部门办理股权变更登记。该登记是确认股权变更效力、保障受让方合法权益的法定程序，与控制权是否变动无关。
综上，B选项正确。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》模考密训班-李楠-第9讲-11月模考密训一（三）
【考试原题】我国沪深证券交易所每个交易日开市价格的形成机制是（）。
A.集合竞价
B.协议转让
C.大宗交易
D.连续竞价
我国上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所的交易规则略有差异，但都采取集合竞价和连续竞价两种方式。A选项正确。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》习题带刷班（新教材）-李楠-第4讲-习题带刷（四）
【考试原题】股权投资基金（）的被投企业，适合采用收益法进行估值。
A.增长稳定，现金流平稳
B.增长稳定，现金流波动
C.增长不稳定，现金流平稳
D.增长不稳定，现金流波动
收益法：常用的收益法为现金流折现法，即基金管理人采用合理的假设，预测投资项目未来现金流及预测期后的现金流终值，并将上述现金流及终值以适当的折现率折现至估值日以得到被投资企业的企业价值。基金管理人在预测投资项目的未来现金流、预测期后现金流终值以及折现率时，需要大量主观判断，折现结果对输入值的变化较为敏感。此方法适用于增长稳定、现金流平稳的企业。A选项正确。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》习题带刷班（新教材）-李楠-第5讲-习题带刷（五）
【考试原题】设立时不需要涉及工商登记程序的股权投资基金类型是()。
A.有限责任公司型基金
B.股份有限公司型基金
C.契约型基金
D.合伙型基金
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》习题带刷班（新教材）-李楠-第2讲-习题带刷（二）
【考试原题】关于申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的公司需符合的条件，以下表述正确的是()
Ⅰ、持续经营不少于三个完整的会计年度
Ⅱ、股本总额不低于1000万元人民币
Ⅲ、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
Ⅳ、业务明确，具有持续经营能力
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
申请在全国股转系统挂牌的公司应当是依法设立且合法存续的股份有限公司，股本总额不低于500万元人民币（Ⅱ错误），并同时符合下列条件：
（1）持续经营不少于两个完整的会计年度（Ⅰ错误）；有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
（2）业务明确，具有持续经营能力；Ⅳ正确
（3）公司治理健全，合法规范经营；
（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；Ⅲ正确
（5）主办券商推荐并持续督导；
（6）全国股转系统要求的其他条件。
与境内上市流程类似，拟挂牌企业首先要选聘主办券商、律师事务所和会计师事务所等专业服务机构，然后根据中介机构对企业尽职调查发行问题进行必要的重组和规范，之后即进入全国股转系统挂牌流程。综上，答案选C。
【课程讲解考点】《私募股权投资基金基础知识》模考密训班-李楠-第9讲-11月模考密训一（三）
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五、下次基金考试预测及备考建议
下次基金从业《股权投资基金基础知识》考试将继续以新教材为核心命题，难度维持中等偏上水平。一方面，考点不仅颗粒度更细，深入到合规细则、实操流程的具体条款，还强化了跨章节交叉考查，对知识体系的完整性要求更高；另一方面，计算类题目考查灵活性显著提升，不再局限于单一公式套用，而是结合私募股权实务场景设计，需考生吃透公式底层逻辑，综合应用能力成为得分关键。备考建议如下：
1、深耕教材，吃透核心与细节
备考核心需围绕新教材展开，既要搭建“募集-投资-管理-退出”的核心框架，又要深挖细节考点。对于新增的监管规则、估值方法、协议要求等内容，不仅要记住条款表述，更要理解背后的行业逻辑与应用场景。计算薄弱的考生可针对性学习估值核算、收益分配、条款约定相关的专项课程，掌握公式推导逻辑与实操解题步骤，避免单纯死记公式。
2、精研真题，适配新考情规律
历年真题仍是把握出题逻辑的关键，但需结合新教材对旧真题的考点、答案进行修正，剔除已过时的知识点。同时多做贴合新考情的模拟题，重点攻克跨章节综合题、实务案例题，通过做题总结高频考点与易错点。可搭配考前专项直播课，跟随老师梳理命题趋势，学习快速抓考点、排除干扰项的技巧，提升答题效率。
3、强化模拟，实现学练结合
备考过程中要避免“只听课不做题”，定期进行完整的模拟训练，严格按照考试时间答题，既能检验知识点掌握程度，又能培养答题节奏、保持做题手感。做完后及时复盘错题，分析错误原因是知识点遗漏、逻辑理解偏差还是计算失误，针对性补强薄弱环节。建议建立错题本，反复巩固易错考点，确保学练闭环。
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