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基金从业一共考法律法规、基础知识、私募股权三科,基础知识和私募股权计算题较多。马上跟随李楠老师的脚步,教你3招快速搞定计算题!

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第一招

掌握计算题各章节考点分布

想要攻克计算题,首先必须全方位了解各计算题的考点分布情况,以及出题的特点,针对性强化复习,学习才能事半功倍。

章节 考点分布 名师讲解
第五章
股权投资基金的投资

第三节:企业价值与股权价值;名义利率相对估值法;绝对估值法;折现现金流估值法;创业投资估值方法;成本法和清算价值法

第四节:完全棘轮条款;加权平均条款

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第八章
股权投资基金的内部管理

第三节:基金估值;基金费用、基金会计核算和基金财务报告

第八节:内部收益率;已分配收益倍数;总收益倍数

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第二招

熟记计算题常见公式

基金私募股权考试中的计算题耗的耗时多,且很容易丢分,但是只要记住公式,并能熟练理解运用,就能轻松拿下计算题。

公式一
企业价值与股权价值等式

①简单价值等式:
企业价值+现金=股权价值+债务
现金与债务差额为净债务,即:企业价值=股权价值+净债务
②一般价值等式:
企业价值+非核心资产价值+现金=债务+少数股东权益+归属于母公司股东的股权价值

★★
公式二
相对估值法

①市盈率倍数法:

市盈率倍数=股权价值÷净利润=每股价值÷每股收益

②企业价值/息税前利润倍数法:

息税前利润(EBIT)=净利润+所得税+利息

EV(企业价值)=EBIT×(EV/EBIT倍数)

③企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法(适用于重资产企业):

息税折旧摊销前利润(EBITDA)=息税前利润(EBIT)+折旧+摊销

EV=EBITDA×(EV/EBITDA倍数)

④市净率倍数法(较适用于金融机构、银行业):

市净率倍数=股权价值÷净资产=每股价值÷每股净资产

⑤市销率倍数法(适用于创业企业、公共交通、商业服务等):

市销率倍数=股权价值÷销售收入=每股价值÷每股销售收入

★★
公式三
债折现现金流估值法

①红利折现模型:

V=股权价值;DPSt=第t期的现金红利;n=详细预测期数;r=股权要求收益率;Pn=持有期末卖出股权时的预期价格。

②股权自由现金流折现模型:

V=股权价值;FCFEt=第t期的股权自由现金流;n为详细预测期数;r=股权要求收益率(和红利折现模型中的r相同);TV=股权自由现金流的终值。

③企业自由现金流折现模型:

EV=企业价值;FCFFt=第t期的企业自由现金流;n=详细预测期数;WACC=加权平均资本成本;TV=企业自由现金流的终值。

D=付息债务的市场价值;E=股权的市场价值;kd=税前债务成本;ke=股权资本成本;t=所得税税率

★★★
公式四
创业投资估值法


P=市场价格;C=每期支付的利息;n=时期数;M表示债券面值

★★
公式五
债券久期

①估计目标公司在股权投资基金退出时的股权价值,一般使用相对估值法;

②计算当前股权价值

当前股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/(1+目标收益率)n

③估计股权投资基金在退出时的要求持股比例

要求持股比例=投资额/当前股权价值

④估计股权稀释情况,计算投资时的持股比例

★★★
公式六
其他估值方法

①账面价值法

账面价值=公司总资产-公司总负债

若要评估目标公司的真正价值,还需对资产负债表的各个项目作出必要的调整。

②重置成本法

待评估资产价值=重置全价-综合贬值=重置全价×综合成新率

★★
公式七
加权平均条款

A=B×(C+D)/(C+E)
A为前轮投资者听过反稀释补偿调整后的每股新价格;
B为前轮投资者在前轮融资时支付的每股价格;
C为新发行前公司的总股数;
D为如果没有降价融资,后轮投资者在后轮投入的全部投资价款原本能够购买的股权数量;
E为当前发生降价融资,后轮投资者在后轮投入的全部投资价款实际购买的股权数量。

★★★
公式八
内部收益率(IRR)

C0,C1,C2,...,Cn为每年现金流,既包含正现金流,也包含负现金流;r=折现率;NAV一般是以公允价值对未推出项目估值后的净资产。

★★
公式九
内部收益率(IRR)

C0,C1,C2,...,Cn为投资者历年从基金获得的分配额;PI0,PI1,PI2,...,PIn为投资者历年向基金支付的实缴出资额,均为正数。

★★
计算题专项班
第三招

多做计算题实践练习

1、某基金2016年1月1日投资A公司100万元,获得A公司20%股权份额,2016年12月31日基金通过协议转让持有的A公司所有股份获得144万元,在持有期间A公司没有分配股利,在不考虑税费的情况下,该基金投资获得的内部收益率为( )。

A.50%

B.44%

C.30%

D.20%

参考答案:B
参考解析:这题,收益时间为一年,期间没有分红,则内部收益率=(期末-期初)/期初=44÷100=44%。

2、某公司在现时条件下重新购入一项新状态的资产,其重置全价为40000元,综合贬值为5000元,如果使用成本法进行估值,其综合成新率为( )。

A.87.5%

B.78.5%

C.13.5%

D.12.5%

参考答案:A
参考解析:综合成新率=(重置全价-综合贬值)/重置全价=(40000-5000)÷40000=87.5%

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