（一）资本成本的含义
资本成本，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
资本成本 | 内容 | 举例 |
筹资费用 | 是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价 | 银行借款手续费、股票发行费 |
占用费用 | 是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价 | 股利、利息 |
（二）资本成本的作用
1、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据，在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本率最低的方式；
2、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据，当平均资本成本最小时，企业价值最大，此时的资本结构是企业理想的资本结构；
3、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准：任何投资项目，如果它预期的投资收益率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的；
【知识延伸】资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资收益率的最低标准。
4、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据，企业的总资产税后收益率应高于其平均资本成本率，这样才能带来剩余收益。
影响因素 | 具体内容 |
总体经济环境 | 如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，投资风险小，预期收益率低，资本成本率相应就比较低；反之，则资本成本率就高。 |
资本市场条件 | 资本市场条件包括资本市场效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，预期收益率高，资本成本水平就比较高。 |
企业经营状况 | 如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期收益率大，企业筹资的资本成本相应就大。 |
企业对筹资规模 | 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高。 |
含义：个别资本成本是指单一融资方式本身的资本成本，包括债务资本成本：银行借款资本成本、公司债券资本成本、租赁资本成本等；权益资本成本：优先股资本成本、普通股资本成本、留存收益资本成本等。
（一）个别资本成本的计算模式
1、一般模式
不考虑时间价值，扣除筹资费用后的筹资额成为筹资净额。计算公式如下：
资金成本率=年资金占用费/（筹资总额-筹资费用）
=年资金占用费/筹资总额×（1-筹资费用率）
=年资金占用费/筹资净额
2、贴现模式
对于金额大、时间超过1年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式。根据“债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值=目前筹资净额”时的贴现率作为资本成本率。
即：资本成本率=所采用的折现率
（二）银行借款的资本成本率
银行借款的资本成本包括：借款利息和借款手续费。利息费用在税前支付，可以起抵税的作用。
【注意】一般计算税后资本成本率，以便与权益资本成本率具有可比性。
1、一般模式
资本成本率= [年利息×（1-所得税税率）]/[筹资总额×（1-筹资费用率）]
= [年利率×（1-所得税税率）]/（1-筹资费用率）
表达式：Kb=i（1-T）/（1-f）
式中，Kb表示银行借款资本成本率，i表示银行借款年利率，f表示筹资费用率，T表示所得税税率。
2、贴现模式
根据如下公式求贴现率（M为名义借款额）：
=I ×（1-T）×（P/A，Kb，n）+
M×（P/F，Kb，n）
/因篇幅原因，此处不再展示其他计算方法，详情可查看“干货笔记”/
1、（多选题）在计算个别资本成本时，可以运用贴现模式的有（ ）。
A、公司债券资本成本
B、长期借款资本成本
C、普通股资本成本
D、留存收益资本成本
参考解析：
AB、对于长期债券和长期借款都可以运用贴现模式计算资本成本率；C、由于各期股利并不一定固定，随企业各期收益波动，因此普通股的资本成本只能按贴现模式计算；D、在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股资本成本的计算公式一致。
2、（计算分析题）已知某股票的无风险收益率5%，市场平均收益率10%，β系数为2，股票市场价格为32元，该股票前三年的股息均为2元，从第四年开始，以后每年递增10%。已知:(P/A，15%，3)=2.2832;(P/F，15%，3) =0.6575。
（1）计算股票的必要收益率。
（2）计算股票价值。
（3）该股票值不值得投资。
参考解析：
（1）根据资产资本定价模型，必要收益率=5%+2×(10%-5%) =15%
（2）该公司前三年为固定股利，前三年的现值可以直接用年金现值公式求出，后续期适用固定成长股票估值模型即：
股票的价值=2×(P/A,15%，3)+2× (1+10%) / (15% - 10%) ×(P/F，15%，3)=2×2.2832+2×(1+10%) / ( 15% - 10%)×0.6575= 33.50(元)
（3）因股票的价格(32元)低于股票的价值(33.50)，该股票值得投资。
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