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《发布证券研究报告》第 1 章真题

1、根据《国际伦理纲领、职业行为标准》对投资分析师执业行为操作规则的规定，投资分析师的行为不包括（）。

A、合理的分析和表述

B、信息披露

C、禁止引用他人研究成果

D、在做出投资建议和操作时，应注意适宜性

答案：C

解析：投资分析师执业行为操作规则有：

（1）在做出投资建议和操作时，应注意适宜性。

（2）合理的分析和表述。

（3）信息披露。

（4）保存客户机密、资金以及证券。

2、证券分析师不具有的职能是（）。

A、为上市公司出具财务审计报告

B、为投资者提供决策建议

C、为地方政府决策提供依据

D、为公司的财务顾问项目提供研究支持

答案：A

解析：证券分析师的主要职能包括：

（1）运用各种有效信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判。

（2）为投资者的投资决策过程提供分析、预测、建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理

性投资。

（3）为涉及上市公司收购、兼并、重组等方面的业务提供财务顾问服务。

（4）为主管部门、地方政府等的决策提供依据。

3、担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行

价格之日起（）日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。

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《发布证券研究报告》第 1 章真题

1、根据《国际伦理纲领、职业行为标准》对投资分析师执业行为操作规则的规定，投资分析师的行为不包括（）。

A、合理的分析和表述

B、信息披露

C、禁止引用他人研究成果

D、在做出投资建议和操作时，应注意适宜性

答案：C

解析：投资分析师执业行为操作规则有：

（1）在做出投资建议和操作时，应注意适宜性。

（2）合理的分析和表述。

（3）信息披露。

（4）保存客户机密、资金以及证券。

2、证券分析师不具有的职能是（）。

A、为上市公司出具财务审计报告

B、为投资者提供决策建议

C、为地方政府决策提供依据

D、为公司的财务顾问项目提供研究支持

答案：A

解析：证券分析师的主要职能包括：

（1）运用各种有效信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判。

（2）为投资者的投资决策过程提供分析、预测、建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理

性投资。

（3）为涉及上市公司收购、兼并、重组等方面的业务提供财务顾问服务。

（4）为主管部门、地方政府等的决策提供依据。

3、担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行

价格之日起（）日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。

A、40

B、20

C、30

D、10

答案：A

解析：证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当按照《发布证券研究报告暂行规定》及《证券公司信

息隔离墙指引》的有关规定，建立健全信息隔离墙制度，并遵循下列静默期安排：担任发行人股票首次公开发行的

保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起 40 日内，不得发布与该发行人有关的证券研究

报告。

4、证券分析师不得断章取义或篡改有关信息资料，以及因主观好恶影响投资分析、预测和建议，这是证券分析师

的（）原则的内涵之一。

A、勤勉尽职

B、谨慎客观

C、独立诚信

D、公正公平

答案：B

解析：证券分析师职业道德的十六字原则为：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正客观。其中，谨慎客观原则是

指证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资

分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。

5、一般地讲，证券分析师自律性组织的特点有（）。

Ⅰ、基本上以盈利为目的

Ⅱ、属于自发组织的非营利性团体

Ⅲ、会员可以是个人会员，也可以是公司构成的法人会员

Ⅳ、会员享受组织提供的方便和服务

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：证券分析师组织的性质是行业自律组织，自发组织的非营利性团体会员组成：可以是个人会员，也可以是由

个人会员隶属的团体、公司构成的法人会员证券分析师组织的功能：

①为会员进行资格认证；

②对会员进行职业道德、行为标准管理；

③定期或不定期地对证券分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。

6、证券公司的研究报告主要发送的对象包括（）。

Ⅰ、客户

A、40

B、20

C、30

D、10

答案：A

解析：证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当按照《发布证券研究报告暂行规定》及《证券公司信

息隔离墙指引》的有关规定，建立健全信息隔离墙制度，并遵循下列静默期安排：担任发行人股票首次公开发行的

保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起 40 日内，不得发布与该发行人有关的证券研究

报告。

4、证券分析师不得断章取义或篡改有关信息资料，以及因主观好恶影响投资分析、预测和建议，这是证券分析师

的（）原则的内涵之一。

A、勤勉尽职

B、谨慎客观

C、独立诚信

D、公正公平

答案：B

解析：证券分析师职业道德的十六字原则为：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正客观。其中，谨慎客观原则是

指证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资

分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。

5、一般地讲，证券分析师自律性组织的特点有（）。

Ⅰ、基本上以盈利为目的

Ⅱ、属于自发组织的非营利性团体

Ⅲ、会员可以是个人会员，也可以是公司构成的法人会员

Ⅳ、会员享受组织提供的方便和服务

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：证券分析师组织的性质是行业自律组织，自发组织的非营利性团体会员组成：可以是个人会员，也可以是由

个人会员隶属的团体、公司构成的法人会员证券分析师组织的功能：

①为会员进行资格认证；

②对会员进行职业道德、行为标准管理；

③定期或不定期地对证券分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。

6、证券公司的研究报告主要发送的对象包括（）。

Ⅰ、客户

Ⅱ、股东

Ⅲ、证券投资顾问

Ⅳ、董事会成员

A、Ⅰ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、

资产管理机构等机构客户和公司的投资顾问团队以及公司内部部门。

7、关于证券公司为机构客户提供综合的一站式服务，下列说法中正确的有（）。

Ⅰ、这类服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式

Ⅱ、这类模式需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，保护投资者利益

Ⅲ、这类服务主要采取“研究报告+交易通道”模式

Ⅳ、这类服务主要采取“研究报告+机构客户信托+交易通道”模式

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：C

解析：对机构客户的服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式。

可以方便地为客户提供综合的一站式服务，但需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，使客户

明白消费并明确责任，规范行为，保护投资者权益。

8、证券公司、证券投资咨询机构应当采取有效措施，保证制作发布证券研究报告不受（）等利益相关者的干涉和

影响。

Ⅰ、证券发行人

Ⅱ、上市公司

Ⅲ、基金管理公司

Ⅳ、个人投资者

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：根据《发布证券研究报告暂行规定》第七条，明确证券公司、证券投资咨询机构采取有效措施，保证制作发

布证券研究报告不受证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。

Ⅱ、股东

Ⅲ、证券投资顾问

Ⅳ、董事会成员

A、Ⅰ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、

资产管理机构等机构客户和公司的投资顾问团队以及公司内部部门。

7、关于证券公司为机构客户提供综合的一站式服务，下列说法中正确的有（）。

Ⅰ、这类服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式

Ⅱ、这类模式需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，保护投资者利益

Ⅲ、这类服务主要采取“研究报告+交易通道”模式

Ⅳ、这类服务主要采取“研究报告+机构客户信托+交易通道”模式

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：C

解析：对机构客户的服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式。

可以方便地为客户提供综合的一站式服务，但需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，使客户

明白消费并明确责任，规范行为，保护投资者权益。

8、证券公司、证券投资咨询机构应当采取有效措施，保证制作发布证券研究报告不受（）等利益相关者的干涉和

影响。

Ⅰ、证券发行人

Ⅱ、上市公司

Ⅲ、基金管理公司

Ⅳ、个人投资者

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：根据《发布证券研究报告暂行规定》第七条，明确证券公司、证券投资咨询机构采取有效措施，保证制作发

布证券研究报告不受证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。

9、下列证券公司业务中，需要实行隔离墙制度的有（）

Ⅰ、发布研究报告业务与证券自营业务

Ⅱ、发布研究报告业务与财务顾问业务

Ⅲ、证券承销保荐业务与证券投资顾问业务

Ⅳ、证券投资顾问业务与财务顾问业务

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：

Ⅰ项，从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理等存在利益冲突的业务；

Ⅱ项，从防范利益冲突和内幕交易出发，发布证券研究报告业务应当与证券承销保荐、财务顾问业务实现信息隔离；

Ⅲ项，证券投资顾问应当与证券承销保荐业务严格隔离，防止证券投资顾问人员滥用证券承销保荐业务所涉及的重

大非公开信息；

Ⅳ项，由于与上市公司有关的财务顾问业务活动涉及重大非公开信息和内幕信息，从防范内幕交易和利益冲突出发，

财务顾问业务与证券投资顾问业务应当严格隔离。

10、根据《发布证券研究报告暂行规定》证券公司从事发布证券研究报告业务，并同时从事（）等业务的，应当建

立健全证券研究报告静默期制度。

Ⅰ、证券承销与保荐

Ⅱ、投资顾问咨询

Ⅲ、证券经纪业务

Ⅳ、上市公司并购重组财务顾问

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组财

务顾问业务的，应当根据有关规定，按照独立、客观、公平的原则，建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施

机制，并通过公司网站等途径向客户披露静默期安排。

11、关于证券公司，证券投资咨询机构发布证券研究报告的要求，下列说法正确的有（）

Ⅰ、应当设立专门研究部门或者子公司，建立健全业务管理制度

Ⅱ、对发布证券研究报告行为及相关人员实行集中统一管理

Ⅲ、应当建立证券研究报告发布审阅机制

Ⅳ、应当勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务

9、下列证券公司业务中，需要实行隔离墙制度的有（）

Ⅰ、发布研究报告业务与证券自营业务

Ⅱ、发布研究报告业务与财务顾问业务

Ⅲ、证券承销保荐业务与证券投资顾问业务

Ⅳ、证券投资顾问业务与财务顾问业务

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：

Ⅰ项，从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理等存在利益冲突的业务；

Ⅱ项，从防范利益冲突和内幕交易出发，发布证券研究报告业务应当与证券承销保荐、财务顾问业务实现信息隔离；

Ⅲ项，证券投资顾问应当与证券承销保荐业务严格隔离，防止证券投资顾问人员滥用证券承销保荐业务所涉及的重

大非公开信息；

Ⅳ项，由于与上市公司有关的财务顾问业务活动涉及重大非公开信息和内幕信息，从防范内幕交易和利益冲突出发，

财务顾问业务与证券投资顾问业务应当严格隔离。

10、根据《发布证券研究报告暂行规定》证券公司从事发布证券研究报告业务，并同时从事（）等业务的，应当建

立健全证券研究报告静默期制度。

Ⅰ、证券承销与保荐

Ⅱ、投资顾问咨询

Ⅲ、证券经纪业务

Ⅳ、上市公司并购重组财务顾问

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组财

务顾问业务的，应当根据有关规定，按照独立、客观、公平的原则，建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施

机制，并通过公司网站等途径向客户披露静默期安排。

11、关于证券公司，证券投资咨询机构发布证券研究报告的要求，下列说法正确的有（）

Ⅰ、应当设立专门研究部门或者子公司，建立健全业务管理制度

Ⅱ、对发布证券研究报告行为及相关人员实行集中统一管理

Ⅲ、应当建立证券研究报告发布审阅机制

Ⅳ、应当勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证

券研究报告发布前的质量控制和合规审查。发布证券研究报告证券公司、证券投资咨询机构，应当设立专门研究部

门或者子公司，建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告人员及相关人员实行集中统一管理。

12、下列关于证券公司、证券分析师提供服务的说法正确的是（）。

Ⅰ、证券公司、证券投资咨询机构可以做出替投资者承担投资风险的书面或口头承诺

Ⅱ、证券分析师应对其注明的证券研究报告的内容和观点负责

Ⅲ、证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含义

Ⅳ、研究报告工作底稿不需纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：B

解析：证券公司、证券投资咨询机构应提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投

资收益或分担证券投资损失的书面或口头承诺均无效。证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信

息来源合法合规。证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含

义。证券公司、证券投资咨询机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息资料、调研

纪要、分析模型等内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。

13、证券公司的研究报告主要发送的对象包括（）。

Ⅰ、客户

Ⅱ、股东

Ⅲ、证券投资顾问

Ⅳ、董事会成员

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：B

解析：寡头垄断的类型有产量领导，价格领导，联合定产，联合定价以及串谋。

14、中国证券业协会证券分析师委员会成立的意义有（）。

Ⅰ、有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证

券研究报告发布前的质量控制和合规审查。发布证券研究报告证券公司、证券投资咨询机构，应当设立专门研究部

门或者子公司，建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告人员及相关人员实行集中统一管理。

12、下列关于证券公司、证券分析师提供服务的说法正确的是（）。

Ⅰ、证券公司、证券投资咨询机构可以做出替投资者承担投资风险的书面或口头承诺

Ⅱ、证券分析师应对其注明的证券研究报告的内容和观点负责

Ⅲ、证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含义

Ⅳ、研究报告工作底稿不需纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：B

解析：证券公司、证券投资咨询机构应提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投

资收益或分担证券投资损失的书面或口头承诺均无效。证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信

息来源合法合规。证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含

义。证券公司、证券投资咨询机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息资料、调研

纪要、分析模型等内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。

13、证券公司的研究报告主要发送的对象包括（）。

Ⅰ、客户

Ⅱ、股东

Ⅲ、证券投资顾问

Ⅳ、董事会成员

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：B

解析：寡头垄断的类型有产量领导，价格领导，联合定产，联合定价以及串谋。

14、中国证券业协会证券分析师委员会成立的意义有（）。

Ⅰ、有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入

Ⅱ、评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展会员之间以及与境外同行的业务交流

Ⅲ、促进证券分析师业务能力的提高

Ⅳ、为证券分析师职业的专家化提供组织保障

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：中国证券业协会证券分析师专业委员会于 2000 年 7 月 5 日在北京成立。中国证券业协会证券分析师委员会

的成立，有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入，评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展

会员之间以及与境外同行的业务交流，从而促进证券分析师业务能力的提高，为证券分析师职业的专家化提供组织

保障。

15、《中国人民共和国证券法》规定可以从事证券投资咨询业务的主体有（）

Ⅰ、证券公司

Ⅱ、证券交易所

Ⅲ、中国证券业协会

Ⅳ、经国务院证券监督管理机构核准从事证券服务的投资咨询机构

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：《中华人民共和国证券法》规定可以从事证券投资咨询业务的两类主体：证券公司和经国务院证券监督管理

机构批准从事证券服务业务的投资咨询机构。

16、寡头垄断的类型有（）

Ⅰ、产量领导

Ⅱ、价格领导

Ⅲ、联合定产、联合定价

Ⅳ、串谋

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：B

解析：寡头垄断的类型有产量领导，价格领导，联合定产，联合定价以及串谋。

17、2010 年 10 月 12 日，中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》两

Ⅱ、评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展会员之间以及与境外同行的业务交流

Ⅲ、促进证券分析师业务能力的提高

Ⅳ、为证券分析师职业的专家化提供组织保障

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：中国证券业协会证券分析师专业委员会于 2000 年 7 月 5 日在北京成立。中国证券业协会证券分析师委员会

的成立，有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入，评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展

会员之间以及与境外同行的业务交流，从而促进证券分析师业务能力的提高，为证券分析师职业的专家化提供组织

保障。

15、《中国人民共和国证券法》规定可以从事证券投资咨询业务的主体有（）

Ⅰ、证券公司

Ⅱ、证券交易所

Ⅲ、中国证券业协会

Ⅳ、经国务院证券监督管理机构核准从事证券服务的投资咨询机构

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：《中华人民共和国证券法》规定可以从事证券投资咨询业务的两类主体：证券公司和经国务院证券监督管理

机构批准从事证券服务业务的投资咨询机构。

16、寡头垄断的类型有（）

Ⅰ、产量领导

Ⅱ、价格领导

Ⅲ、联合定产、联合定价

Ⅳ、串谋

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：B

解析：寡头垄断的类型有产量领导，价格领导，联合定产，联合定价以及串谋。

17、2010 年 10 月 12 日，中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》两

个规定旨在进一步规范（）业务。

A、投资咨询

B、投资顾问

C、财务顾问

D、证券经纪

答案：A

解析：中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》，明确了证券投资顾问

和发布证券研究报告业务是证券投资咨询业务的两类基本形式。两个规定是适应证券投资咨询业务的探索实践，是

针对两类基本业务形式确立的制度规范。

18、证券分析师必须对其所提出的建议、结论及推理过程负责，不得在同一时间点上就同一问题向不同投资人或委

托单位提供存在相反或矛盾意见的投资分析、预测或建议，这是证券分析师应遵守的（）原则。

A、勤勉尽职

B、公正公平

C、谨慎客观

D、独立诚信

答案：B

解析：公正公平原则，是指证券分析师必须对其所提出的建议结论及推理过程的公正公平性负责，不得在同一时点

上就同一问题向不同投资人或委托单位提供存在相反与矛盾意见的投资分析、预测或建议。

19、证券研究报告工作底稿包括必要的（）等内容。

Ⅰ、信息资料

Ⅱ、调研纪要

Ⅲ、报告计划

Ⅳ、分析模型

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：经营机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息资料、调研纪要、分析模型等

内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。

20、一般来说，隔离机制基本内容的原则性要求包括（）。

Ⅰ、券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度

Ⅱ、明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形

Ⅲ、明确信息隔离的具体手段和程序

Ⅳ、投资顾问的合规审查制度

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

个规定旨在进一步规范（）业务。

A、投资咨询

B、投资顾问

C、财务顾问

D、证券经纪

答案：A

解析：中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》，明确了证券投资顾问

和发布证券研究报告业务是证券投资咨询业务的两类基本形式。两个规定是适应证券投资咨询业务的探索实践，是

针对两类基本业务形式确立的制度规范。

18、证券分析师必须对其所提出的建议、结论及推理过程负责，不得在同一时间点上就同一问题向不同投资人或委

托单位提供存在相反或矛盾意见的投资分析、预测或建议，这是证券分析师应遵守的（）原则。

A、勤勉尽职

B、公正公平

C、谨慎客观

D、独立诚信

答案：B

解析：公正公平原则，是指证券分析师必须对其所提出的建议结论及推理过程的公正公平性负责，不得在同一时点

上就同一问题向不同投资人或委托单位提供存在相反与矛盾意见的投资分析、预测或建议。

19、证券研究报告工作底稿包括必要的（）等内容。

Ⅰ、信息资料

Ⅱ、调研纪要

Ⅲ、报告计划

Ⅳ、分析模型

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：经营机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息资料、调研纪要、分析模型等

内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。

20、一般来说，隔离机制基本内容的原则性要求包括（）。

Ⅰ、券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度

Ⅱ、明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形

Ⅲ、明确信息隔离的具体手段和程序

Ⅳ、投资顾问的合规审查制度

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：建立隔离墙制度是国际投资银行应对利益冲突等问题和风险，通过多年积累，逐步探索形成的行业惯例。各

国家和地区对隔离机制的标准不一，基本内容多为原则性要求：

（1）券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度。

（2）明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形。

（3）明确信息隔离的具体手段和程序。

21、关于证券公司研究报告发布，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、发布正确研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于 10 年

Ⅱ、证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度

Ⅲ、证券公司、证券投资咨询机构不得将研究报告的内容或观点优先提供给公司内部人员或特定对象

Ⅳ发布对具体股票做出明确估值的证券研究报告时，证券公司持有该股票达到上市公司已发行股份 1%以上的，应

当在研究报告中披露

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于 5 年。证券公司、证券投资

咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度隔，防止存在利益冲突的部门及人员利

用发布证券研究报告谋取不当利益。发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票

达到相关上市公司已发行股份 1％以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，并且在证

券研究报告发布日及第 2 个交易日，不得进行与证券研究报告观点相反的交易。

22、研究报告质量审核应当涵盖的内容包括（）。

Ⅰ、信息处理

Ⅱ、分析逻辑

Ⅲ、研究结论

Ⅳ、投资策略

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：B

解析：质量审核应涵盖信息处理、分析逻辑、研究结论等内容，重点关注研究方法和研究结论的专业性和审慎性。

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：建立隔离墙制度是国际投资银行应对利益冲突等问题和风险，通过多年积累，逐步探索形成的行业惯例。各

国家和地区对隔离机制的标准不一，基本内容多为原则性要求：

（1）券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度。

（2）明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形。

（3）明确信息隔离的具体手段和程序。

21、关于证券公司研究报告发布，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、发布正确研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于 10 年

Ⅱ、证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度

Ⅲ、证券公司、证券投资咨询机构不得将研究报告的内容或观点优先提供给公司内部人员或特定对象

Ⅳ发布对具体股票做出明确估值的证券研究报告时，证券公司持有该股票达到上市公司已发行股份 1%以上的，应

当在研究报告中披露

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于 5 年。证券公司、证券投资

咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度隔，防止存在利益冲突的部门及人员利

用发布证券研究报告谋取不当利益。发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票

达到相关上市公司已发行股份 1％以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，并且在证

券研究报告发布日及第 2 个交易日，不得进行与证券研究报告观点相反的交易。

22、研究报告质量审核应当涵盖的内容包括（）。

Ⅰ、信息处理

Ⅱ、分析逻辑

Ⅲ、研究结论

Ⅳ、投资策略

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：B

解析：质量审核应涵盖信息处理、分析逻辑、研究结论等内容，重点关注研究方法和研究结论的专业性和审慎性。

23、发布证券研究报告业务与证券公司（）之间应存在信息隔离墙。

Ⅰ、投资顾问业务

Ⅱ、证券资产管理业务

Ⅲ、证券自营业务

Ⅳ、证券承销业务

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：D

解析：证券公司应当确保保密侧业务与公开侧业务之间的办公场所和办公设备封闭和相互独立，信息系统相互独立

或实现逻辑隔离。

保密侧业务是指证券公司基于业务需要可以或应当接触和获取内幕信息的证券承销与保荐及与证券交易、证券投资

活动有关的财务顾问等业务。公开侧业务是指保密侧业务之外的其他业务。

23、发布证券研究报告业务与证券公司（）之间应存在信息隔离墙。

Ⅰ、投资顾问业务

Ⅱ、证券资产管理业务

Ⅲ、证券自营业务

Ⅳ、证券承销业务

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：D

解析：证券公司应当确保保密侧业务与公开侧业务之间的办公场所和办公设备封闭和相互独立，信息系统相互独立

或实现逻辑隔离。

保密侧业务是指证券公司基于业务需要可以或应当接触和获取内幕信息的证券承销与保荐及与证券交易、证券投资

活动有关的财务顾问等业务。公开侧业务是指保密侧业务之外的其他业务。

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《发布证券研究报告》第 2 章真题

1、设 C 表示消费，Y 表示收入。Ⅰ表示投资，已知 C=50+0.75Y，Ⅰ=150，则下列说法正确的有（）。

Ⅰ、均衡时，收入为 800，投资为 150，消费为 650

Ⅱ、若投资增加 25 个单位。在新的均衡条件下，收入、消费、投资分别为 900、725、175

Ⅲ、若消费函数的斜率增加，边际消费倾向 MPC 增大，乘数减小

Ⅳ、若消费函数的斜率减少，边际消费倾向 MPC 减小，乘数增大

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：D

解析：均衡时：Ⅰ=Y-C，Ⅰ=150，150=Y-50-0.25Y，则有 Y=800，C=650，投资增加 25，Ⅰ=175，Y=900，

C=725，若消费函数的斜率增加，边际消费倾向 MPC 增大，乘数增大。

2、关于完全垄断市场，下列说法错误的是（）。

A、能很大程度地控制价格，且不受管制

B、有且仅有一个厂商

C、产品唯一，且无相近的替代品

D、进入或退出行业很困难，几乎不可能

答案：A

解析：完全垄断市场的特征：

（1）市场上只有唯一的一个厂商生产和销售商品，该厂商控制整个行业的供给。

（2）该厂商生产和销售的商品没有任何相近的替代品，该厂商可以控制商品的价格。

（3）完全垄断行业存在进入壁垒，其他任何厂商进入该行业都极为困难或不可能。

3、某产品市场的需求曲线为 Q=1000-10P，成本函数为 C=40Q，则下列结论正确的有（）。

Ⅰ、若该产品由一个垄断厂商生产，则利润最大化时产量是 300，价格是 70

Ⅱ、若该产品由一个垄断厂商生产，则厂商最大利润为 9000

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《发布证券研究报告》第 2 章真题

1、设 C 表示消费，Y 表示收入。Ⅰ表示投资，已知 C=50+0.75Y，Ⅰ=150，则下列说法正确的有（）。

Ⅰ、均衡时，收入为 800，投资为 150，消费为 650

Ⅱ、若投资增加 25 个单位。在新的均衡条件下，收入、消费、投资分别为 900、725、175

Ⅲ、若消费函数的斜率增加，边际消费倾向 MPC 增大，乘数减小

Ⅳ、若消费函数的斜率减少，边际消费倾向 MPC 减小，乘数增大

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

答案：D

解析：均衡时：Ⅰ=Y-C，Ⅰ=150，150=Y-50-0.25Y，则有 Y=800，C=650，投资增加 25，Ⅰ=175，Y=900，

C=725，若消费函数的斜率增加，边际消费倾向 MPC 增大，乘数增大。

2、关于完全垄断市场，下列说法错误的是（）。

A、能很大程度地控制价格，且不受管制

B、有且仅有一个厂商

C、产品唯一，且无相近的替代品

D、进入或退出行业很困难，几乎不可能

答案：A

解析：完全垄断市场的特征：

（1）市场上只有唯一的一个厂商生产和销售商品，该厂商控制整个行业的供给。

（2）该厂商生产和销售的商品没有任何相近的替代品，该厂商可以控制商品的价格。

（3）完全垄断行业存在进入壁垒，其他任何厂商进入该行业都极为困难或不可能。

3、某产品市场的需求曲线为 Q=1000-10P，成本函数为 C=40Q，则下列结论正确的有（）。

Ⅰ、若该产品由一个垄断厂商生产，则利润最大化时产量是 300，价格是 70

Ⅱ、若该产品由一个垄断厂商生产，则厂商最大利润为 9000

Ⅲ、若要实现帕累托最优，相应的产量是 600，价格是 40

Ⅳ、在垄断条件下，社会福利的净损失是 5000

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：该产品为垄断厂商生产时，市场需求函数即该厂商的需求函数。

由 Q=1000-10P 得 P=100-0.1Q 得边际收益函数 MR=100-0.2Q

由成本函数 C=40Q 得 MC=40=AC

利润极大时，MC=MR，即 40=100-0.2Q 得 Q=300，P=70，π=70×300-40×300=9000

即产量、价格和利润分别为 300，70 和 9000

要达到帕累托最优，则价格必须等于边际成本，即 P=100-0.1Q=40=MC，得 Q=600，P=40

当 Q=300，P=70 时，消费者剩余为=300（85-70）=4500

当 Q=600，P=40 时，消费者剩余为 CS=600（70-40）=18000

社会福利的纯损失为：18000-4500-9000=4500

在此，18000-4500=13500 是垄断所造成的消费者剩余的减少量。

其中 9000 转化为垄断者利润，因此，社会福利的纯损失为 4500。

4、形成垄断竞争市场的条件包括（）。

Ⅰ、厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ、存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ、厂商进出行业比较容易

Ⅳ、信息完全充分

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：垄断竞争市场竞争程度较大，垄断程度较小，比较接近完全竞争，而且要现实得多，在大城市的零售业、手

工业、印刷业中普遍存在。从总体上说，这种市场具有以下特点：

（1）市场中存在着较多数目的厂商，彼此之间存在着较为激烈的竞争。

（2）厂商所生产的产品是有差别的，或称“异质商品”。

（3）厂商进入或退出该行业都比较容易，资源流动性较强。

5、下列关于净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的说法，正确的有（）。

Ⅰ、使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率

Ⅱ、内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率

Ⅲ、若要实现帕累托最优，相应的产量是 600，价格是 40

Ⅳ、在垄断条件下，社会福利的净损失是 5000

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：该产品为垄断厂商生产时，市场需求函数即该厂商的需求函数。

由 Q=1000-10P 得 P=100-0.1Q 得边际收益函数 MR=100-0.2Q

由成本函数 C=40Q 得 MC=40=AC

利润极大时，MC=MR，即 40=100-0.2Q 得 Q=300，P=70，π=70×300-40×300=9000

即产量、价格和利润分别为 300，70 和 9000

要达到帕累托最优，则价格必须等于边际成本，即 P=100-0.1Q=40=MC，得 Q=600，P=40

当 Q=300，P=70 时，消费者剩余为=300（85-70）=4500

当 Q=600，P=40 时，消费者剩余为 CS=600（70-40）=18000

社会福利的纯损失为：18000-4500-9000=4500

在此，18000-4500=13500 是垄断所造成的消费者剩余的减少量。

其中 9000 转化为垄断者利润，因此，社会福利的纯损失为 4500。

4、形成垄断竞争市场的条件包括（）。

Ⅰ、厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ、存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ、厂商进出行业比较容易

Ⅳ、信息完全充分

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B

解析：垄断竞争市场竞争程度较大，垄断程度较小，比较接近完全竞争，而且要现实得多，在大城市的零售业、手

工业、印刷业中普遍存在。从总体上说，这种市场具有以下特点：

（1）市场中存在着较多数目的厂商，彼此之间存在着较为激烈的竞争。

（2）厂商所生产的产品是有差别的，或称“异质商品”。

（3）厂商进入或退出该行业都比较容易，资源流动性较强。

5、下列关于净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的说法，正确的有（）。

Ⅰ、使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率

Ⅱ、内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率

Ⅲ、净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率

Ⅳ、对于完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益法给出的结论矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来

选择项目

A、Ⅰ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：Ⅳ项说法错误，对于互斥项目，NPV 法与ⅠRR 法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。

6、在完全竞争市场的长期均衡状态下：关于厂商的平均成本、边际成本和边际收益，下列说法正确的是（）。

Ⅰ、边际成本等于市场价格，意味着最后一单位的产量耗费的资源的价值恰好等于该单位产品的社会价值，产量达

到最优

Ⅱ、平均成本等于市场价格，意味着生产者提供该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，企业没有获

得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对买卖双方都是公平的

Ⅲ、尽管完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的，资源配置效率较高，但企业需要通过广告之类

的宣传媒介强化自己的产品在消费者心中的地位，所以存在非价格竞争带来的资源浪费

Ⅳ、完全竞争市场是有效率的

A、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：D

解析：在完全竞争市场上，每一个厂商提供的商品都是完全同质的，生产的产品不存在差异，所以不存在非价格竞

争。

7、目前我国接近完全垄断市场类型的行业包括（）。

Ⅰ、煤气公司等公用事业

Ⅱ、某些资本、技术高度密集型行业

Ⅲ、稀有金属矿藏的开采

Ⅳ、计算机及相关设备制造业

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：在当前的现实生活中没有真正的完全垄断型市场，每个行业都或多或少地引进了竞争。公用事业（如发电厂、

煤气公司、自来水公司和邮电通信等）和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄

Ⅲ、净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率

Ⅳ、对于完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益法给出的结论矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来

选择项目

A、Ⅰ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：Ⅳ项说法错误，对于互斥项目，NPV 法与ⅠRR 法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。

6、在完全竞争市场的长期均衡状态下：关于厂商的平均成本、边际成本和边际收益，下列说法正确的是（）。

Ⅰ、边际成本等于市场价格，意味着最后一单位的产量耗费的资源的价值恰好等于该单位产品的社会价值，产量达

到最优

Ⅱ、平均成本等于市场价格，意味着生产者提供该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，企业没有获

得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对买卖双方都是公平的

Ⅲ、尽管完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的，资源配置效率较高，但企业需要通过广告之类

的宣传媒介强化自己的产品在消费者心中的地位，所以存在非价格竞争带来的资源浪费

Ⅳ、完全竞争市场是有效率的

A、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：D

解析：在完全竞争市场上，每一个厂商提供的商品都是完全同质的，生产的产品不存在差异，所以不存在非价格竞

争。

7、目前我国接近完全垄断市场类型的行业包括（）。

Ⅰ、煤气公司等公用事业

Ⅱ、某些资本、技术高度密集型行业

Ⅲ、稀有金属矿藏的开采

Ⅳ、计算机及相关设备制造业

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：在当前的现实生活中没有真正的完全垄断型市场，每个行业都或多或少地引进了竞争。公用事业（如发电厂、

煤气公司、自来水公司和邮电通信等）和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄

断的市场类型。

8、给定需求函数 P=2000-100Y，成本函数 C=1000+4Y，下列说法正确的是（）

Ⅰ、在完全竞争的市场条件下，价格是 4，产量是 19.96

Ⅱ、在完全竞争的市场条件下，利润是-1000

Ⅲ、在垄断的市场条件下，价格是 4，产量是 9.98

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、

资产管理机构等机构客户或公司的投资顾问团队以及公司内部部门。研究部门向机构客户提供证券研究报告的报

酬，包含在证券公司提供交易席位产生的佣金收入中；研究部门也会向机构客户直接销售证券研究报告，获取销售

收入。

9、下列关于需求的交叉弹性 Exy 的说法，正确的有（）。

Ⅰ、它被用来测度某种商品或者劳务需求量的相对变动对于另一种商品或者劳务的价格的相对变动反应的敏感性程

度

Ⅱ、相关商品价格是决定商品需求量的一个重要因素,相关商品价格的变化会引起商品需求量的变化

Ⅲ、当 Exy＞0 时，X 与 Y 两种商品间存在替代关系

Ⅳ、当 Exy=0 时，X 与 Y 两种商品间无关系

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：

交叉弹性是指在一定时期内一种商品或劳务的需求量的变动对于它的相关商品或劳务的价格的变动的反应程度。

Exy>0，说明 X 与 Y 两种商品间存在替代关系；

Exy<0，说明 X 与 Y 两种商品间存在互补关系；

Exy=0，说明 X 与 Y 两种商品间无关系。

10、寡头市场的特征不包括（）。

A、产品既可同质，也可存在差别，厂商之间存在激烈竞争

B、厂商数量极少

C、厂商之间互相依存，厂商行为具有确定性

D、新的厂商加入该行业比较困难

答案：C

断的市场类型。

8、给定需求函数 P=2000-100Y，成本函数 C=1000+4Y，下列说法正确的是（）

Ⅰ、在完全竞争的市场条件下，价格是 4，产量是 19.96

Ⅱ、在完全竞争的市场条件下，利润是-1000

Ⅲ、在垄断的市场条件下，价格是 4，产量是 9.98

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、

资产管理机构等机构客户或公司的投资顾问团队以及公司内部部门。研究部门向机构客户提供证券研究报告的报

酬，包含在证券公司提供交易席位产生的佣金收入中；研究部门也会向机构客户直接销售证券研究报告，获取销售

收入。

9、下列关于需求的交叉弹性 Exy 的说法，正确的有（）。

Ⅰ、它被用来测度某种商品或者劳务需求量的相对变动对于另一种商品或者劳务的价格的相对变动反应的敏感性程

度

Ⅱ、相关商品价格是决定商品需求量的一个重要因素,相关商品价格的变化会引起商品需求量的变化

Ⅲ、当 Exy＞0 时，X 与 Y 两种商品间存在替代关系

Ⅳ、当 Exy=0 时，X 与 Y 两种商品间无关系

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：

交叉弹性是指在一定时期内一种商品或劳务的需求量的变动对于它的相关商品或劳务的价格的变动的反应程度。

Exy>0，说明 X 与 Y 两种商品间存在替代关系；

Exy<0，说明 X 与 Y 两种商品间存在互补关系；

Exy=0，说明 X 与 Y 两种商品间无关系。

10、寡头市场的特征不包括（）。

A、产品既可同质，也可存在差别，厂商之间存在激烈竞争

B、厂商数量极少

C、厂商之间互相依存，厂商行为具有确定性

D、新的厂商加入该行业比较困难

答案：C

解析：寡头市场的特征包括：

（1）厂商数极少，新的厂商加入该行业比较困难。

（2）产品既可同质，也可存在差别，厂商之间同样存在激烈竞争。

（3）厂商之间相互依存，每个厂商在作出决策时都必须特别注意这一决策对其对手的影响。

（4）厂商行为具有不确定性。

11、按市场结构划分，行业基本上可分为（）。

A、完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

B、公平竞争、不公平竞争、完全垄断、不完全垄断

C、完全竞争、垄断竞争、完全垄断、部分垄断

D、完全竞争、寡头垄断、不公平竞争、完全垄断

答案：A

解析：行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

12、关于纳什均衡，下列说法错误的是（）。

A、指这样一种均衡，局中每个人都选择其占优策略

B、指一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应

C、给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策略，从而没有任何人打破这种均衡

D、在囚徒困境中有且只有一个纳什均衡

答案：A

解析：纳什均衡，是指参与人的这样一种策略组合，在该策略组合上，任何参与人单独改变策略都不会得到好处。

如果存在占优策略的话，应该选择占优策略，因为占优策略是与他人选择无关的最优策略。

13、形成垄断竞争市场的条件包括（）。

Ⅰ、厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ、存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ、厂商进出行业比较容易

Ⅳ、信息完全充分

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ

答案：A

解析：形成垄断竞争市场的条件是：

（1）厂商人数较多，彼此竞争。

（2）存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品。

（3）厂商进出行业比较容易。

14、某产品的边际成本是产量的函数 MC=4+0.25Q，边际收益也是产量的函数 MR=9-Q，则下列说法正确的有

（）。

解析：寡头市场的特征包括：

（1）厂商数极少，新的厂商加入该行业比较困难。

（2）产品既可同质，也可存在差别，厂商之间同样存在激烈竞争。

（3）厂商之间相互依存，每个厂商在作出决策时都必须特别注意这一决策对其对手的影响。

（4）厂商行为具有不确定性。

11、按市场结构划分，行业基本上可分为（）。

A、完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

B、公平竞争、不公平竞争、完全垄断、不完全垄断

C、完全竞争、垄断竞争、完全垄断、部分垄断

D、完全竞争、寡头垄断、不公平竞争、完全垄断

答案：A

解析：行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

12、关于纳什均衡，下列说法错误的是（）。

A、指这样一种均衡，局中每个人都选择其占优策略

B、指一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应

C、给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策略，从而没有任何人打破这种均衡

D、在囚徒困境中有且只有一个纳什均衡

答案：A

解析：纳什均衡，是指参与人的这样一种策略组合，在该策略组合上，任何参与人单独改变策略都不会得到好处。

如果存在占优策略的话，应该选择占优策略，因为占优策略是与他人选择无关的最优策略。

13、形成垄断竞争市场的条件包括（）。

Ⅰ、厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ、存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ、厂商进出行业比较容易

Ⅳ、信息完全充分

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ

答案：A

解析：形成垄断竞争市场的条件是：

（1）厂商人数较多，彼此竞争。

（2）存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品。

（3）厂商进出行业比较容易。

14、某产品的边际成本是产量的函数 MC=4+0.25Q，边际收益也是产量的函数 MR=9-Q，则下列说法正确的有

（）。

Ⅰ、当产量从 1 增加到 5 时，总成本增量为 19

Ⅱ、当产量从 1 增加到 5 时，总收益增量为 22

Ⅲ、利润最大化时，产量为 4

Ⅳ、当产量从 1 增加到 5 时，利润的增量为 5

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：总成本函数=4Q+0.125Q^2，当产量从 1 增加到 5 时，总成本增量=（4*5+0.125*5*5）-（4*1+0.125*1*1）

=19

总收益函数=9Q-0.5Q^2，当产量从 1 增加到 5 时，总收益增量=（9*5-0.5*5*5）-（9*1-0.5*1*1）=24

当产量从 1 增加到 5 时，利润的增量=24-19=5

利润=总收益-总成本=9Q-0.5Q^2-（4Q+0.125Q^2）=5Q-0.625Q^2

对利润函数求导得到 5-1.25Q=0，Q=4

15、关于 IS-LM 曲线，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、如果投资并不取决于利率，IS 曲线是垂直的

Ⅱ、如果货币需求并不取决于利率，LM 曲线是水平的

Ⅲ、如果货币需求并不取决于收入，LM 曲线是水平的

Ⅳ、如果货币需求对利率极其敏感，LM 曲线是垂直的

A、Ⅰ、Ⅲ

B、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅱ项，如果货币需求并不取决于利率，LM 曲线是垂直的；

Ⅳ项，如果货币需求对利率极其敏感，利率的微小变动对货币需求影响巨大，LM 曲线是水平的。

Ⅰ、当产量从 1 增加到 5 时，总成本增量为 19

Ⅱ、当产量从 1 增加到 5 时，总收益增量为 22

Ⅲ、利润最大化时，产量为 4

Ⅳ、当产量从 1 增加到 5 时，利润的增量为 5

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：C

解析：总成本函数=4Q+0.125Q^2，当产量从 1 增加到 5 时，总成本增量=（4*5+0.125*5*5）-（4*1+0.125*1*1）

=19

总收益函数=9Q-0.5Q^2，当产量从 1 增加到 5 时，总收益增量=（9*5-0.5*5*5）-（9*1-0.5*1*1）=24

当产量从 1 增加到 5 时，利润的增量=24-19=5

利润=总收益-总成本=9Q-0.5Q^2-（4Q+0.125Q^2）=5Q-0.625Q^2

对利润函数求导得到 5-1.25Q=0，Q=4

15、关于 IS-LM 曲线，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、如果投资并不取决于利率，IS 曲线是垂直的

Ⅱ、如果货币需求并不取决于利率，LM 曲线是水平的

Ⅲ、如果货币需求并不取决于收入，LM 曲线是水平的

Ⅳ、如果货币需求对利率极其敏感，LM 曲线是垂直的

A、Ⅰ、Ⅲ

B、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅱ项，如果货币需求并不取决于利率，LM 曲线是垂直的；

Ⅳ项，如果货币需求对利率极其敏感，利率的微小变动对货币需求影响巨大，LM 曲线是水平的。

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《发布证券研究报告》第 3 章真题

1、以下不属于尤金·法玛有效市场分类类型的是（）

A、弱式有效市场

B、强式有效市场

C、半弱式有效市场

D、半强式有效市场

答案：C

解析：法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。

2、行为金融理论中的 BSV 模型认为（）。

A、投资者对所掌握的信息过度自信

B、投资者善于调整预测模型

C、投资者可能存在保守性偏差

D、无信息的投资者不存在判偏差

答案：C

解析：BSV 模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差：

①选择性偏差，即投资者过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；

②保守性偏差，即投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。

3、（）可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映中国金融市场的

资金供求情况。

A、贷款利率

B、回购利率

C、存款利率

D、券商融资融券利率

答案：B

解析：全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易。其回购利率可以说是一种无风险

利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映了中国金融市场的资金供求情况。

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《发布证券研究报告》第 3 章真题

1、以下不属于尤金·法玛有效市场分类类型的是（）

A、弱式有效市场

B、强式有效市场

C、半弱式有效市场

D、半强式有效市场

答案：C

解析：法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。

2、行为金融理论中的 BSV 模型认为（）。

A、投资者对所掌握的信息过度自信

B、投资者善于调整预测模型

C、投资者可能存在保守性偏差

D、无信息的投资者不存在判偏差

答案：C

解析：BSV 模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差：

①选择性偏差，即投资者过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；

②保守性偏差，即投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。

3、（）可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映中国金融市场的

资金供求情况。

A、贷款利率

B、回购利率

C、存款利率

D、券商融资融券利率

答案：B

解析：全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易。其回购利率可以说是一种无风险

利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映了中国金融市场的资金供求情况。

4、20 世纪 70 年代，（）提出了有效市场假说。

A、艾略特

B、夏普

C、尤金·法玛

D、马可维茨

答案：C

解析：20 世纪 70 年代，美国芝加哥大学的教授尤金·法玛决定为市场有效性建立一套标准。

5、下列关于货币现值的说法，正确的有（）。

Ⅰ、当给定终值时，贴现率越高，现值越低

Ⅱ、当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值就越低

Ⅲ、在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计息的现值要高于按照复利计算的现值

Ⅳ、在给定贴现率及其他条件相同的情况下，终值越高，现值越高

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；在其他条件相同的情况下，按单利计息

的现值要高于用复利计算的现值；利率为正时，现值小于终值。

6、假设证券市场禁止卖空交易，如果证券市场上存在着如下所述的三个证券组合 A、B、C：（1）证券组合 A 的β

系数和期望收益率分别为 0.8 和 10.4%；（2）证券组合 B 的β系数和期望收益率分别为 1.00 和 10.0%；（3）证券组

合 C 的β系数和期望收益率分别为 1.20 和 13.6%；那么（）。

Ⅰ、不能够用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券组合 C 具有相同β系数的新证券组合

Ⅱ、能够用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券组合 C 具有相同β系数的新证券组合

Ⅲ、不能够用证券组合 C 和证券组合 B 构造一个与证券组合 A 具有相同β系数的新证券组合

Ⅳ、用证券组合 C 和证券组合 B 构造新证券组合优于用证券组合 C 和证券组合 A 构造新组合

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅲ

答案：B

解析：证券组合 A、B 的β系数均小于证券组合 C 的β系数，因此，不能用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券

组合 C 具有相同β系数的新证券组合。用证券组合 A 和证券组合 C 构造新证券组合优于用证券组合 B 和证券组合 C

构造新证券组合。

7、资本资产定价模型（CAPM）依赖的假设包括（）。

Ⅰ、投资者以期望收益率和方差（或标准差）为基础选择投资组合

4、20 世纪 70 年代，（）提出了有效市场假说。

A、艾略特

B、夏普

C、尤金·法玛

D、马可维茨

答案：C

解析：20 世纪 70 年代，美国芝加哥大学的教授尤金·法玛决定为市场有效性建立一套标准。

5、下列关于货币现值的说法，正确的有（）。

Ⅰ、当给定终值时，贴现率越高，现值越低

Ⅱ、当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值就越低

Ⅲ、在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计息的现值要高于按照复利计算的现值

Ⅳ、在给定贴现率及其他条件相同的情况下，终值越高，现值越高

A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；在其他条件相同的情况下，按单利计息

的现值要高于用复利计算的现值；利率为正时，现值小于终值。

6、假设证券市场禁止卖空交易，如果证券市场上存在着如下所述的三个证券组合 A、B、C：（1）证券组合 A 的β

系数和期望收益率分别为 0.8 和 10.4%；（2）证券组合 B 的β系数和期望收益率分别为 1.00 和 10.0%；（3）证券组

合 C 的β系数和期望收益率分别为 1.20 和 13.6%；那么（）。

Ⅰ、不能够用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券组合 C 具有相同β系数的新证券组合

Ⅱ、能够用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券组合 C 具有相同β系数的新证券组合

Ⅲ、不能够用证券组合 C 和证券组合 B 构造一个与证券组合 A 具有相同β系数的新证券组合

Ⅳ、用证券组合 C 和证券组合 B 构造新证券组合优于用证券组合 C 和证券组合 A 构造新组合

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅲ

答案：B

解析：证券组合 A、B 的β系数均小于证券组合 C 的β系数，因此，不能用证券组合 A 和证券组合 B 构造一个与证券

组合 C 具有相同β系数的新证券组合。用证券组合 A 和证券组合 C 构造新证券组合优于用证券组合 B 和证券组合 C

构造新证券组合。

7、资本资产定价模型（CAPM）依赖的假设包括（）。

Ⅰ、投资者以期望收益率和方差（或标准差）为基础选择投资组合

Ⅱ、投资者可以相同的无风险利率进行无限制地借贷

Ⅲ、市场是无效的

Ⅳ、投资者对于证券的收益和风险具有不同的预期

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：CAPM 模型的导出需要依赖一定的假设。这些假设忽略了现实生活中的各种复杂现象，大大简化了模型的建

立过程，有利于帮助人们透过现象看本质。CAPM 模型的主要假设有：

（1）投资者是风险回避者，并以期望收益率和风险（用方差或标准差衡量）为基础选择投资组合；

（2）投资者可以以相同的无风险利率进行无限制地借贷；

（3）所有投资者的投资均为单一投资期，投资者对证券的回报率的均值、方差以及协方差具有相同的预期；

（4）资本市场是均衡的；

（5）市场是完美的，无通货膨胀，不存在交易成本和税收引起的现象。

8、反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括（）方程。

Ⅰ、证券市场线

Ⅱ、证券特征线

Ⅲ、资本市场线

Ⅳ、套利定价模型

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：无风险资产与市场组合的连线形成了新的有效前沿，这就是资本市场线。资本市场线反映了有效组合的收益

和风险之间的均衡关系，可以用资本市场线方程来描述。套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望

收益率完全由它所承担的风险因素决定，在多因素共同影响所有证券的情况下，套利定价模型也成立。

9、根据行为金融学理论，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、投资者可以利用人们的行为偏差获利

Ⅱ、投资者行为常常表现出不理性

Ⅲ、行为金融学常常强化人们对市场有效性的信念

Ⅳ、市场通常是无效的，因此人们无法获利

A、Ⅰ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

Ⅱ、投资者可以相同的无风险利率进行无限制地借贷

Ⅲ、市场是无效的

Ⅳ、投资者对于证券的收益和风险具有不同的预期

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：CAPM 模型的导出需要依赖一定的假设。这些假设忽略了现实生活中的各种复杂现象，大大简化了模型的建

立过程，有利于帮助人们透过现象看本质。CAPM 模型的主要假设有：

（1）投资者是风险回避者，并以期望收益率和风险（用方差或标准差衡量）为基础选择投资组合；

（2）投资者可以以相同的无风险利率进行无限制地借贷；

（3）所有投资者的投资均为单一投资期，投资者对证券的回报率的均值、方差以及协方差具有相同的预期；

（4）资本市场是均衡的；

（5）市场是完美的，无通货膨胀，不存在交易成本和税收引起的现象。

8、反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括（）方程。

Ⅰ、证券市场线

Ⅱ、证券特征线

Ⅲ、资本市场线

Ⅳ、套利定价模型

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：D

解析：无风险资产与市场组合的连线形成了新的有效前沿，这就是资本市场线。资本市场线反映了有效组合的收益

和风险之间的均衡关系，可以用资本市场线方程来描述。套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望

收益率完全由它所承担的风险因素决定，在多因素共同影响所有证券的情况下，套利定价模型也成立。

9、根据行为金融学理论，下列说法正确的有（）。

Ⅰ、投资者可以利用人们的行为偏差获利

Ⅱ、投资者行为常常表现出不理性

Ⅲ、行为金融学常常强化人们对市场有效性的信念

Ⅳ、市场通常是无效的，因此人们无法获利

A、Ⅰ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：行为金融学理论认为市场是无效的，投资者可以利用人们的行为偏差获利。

10、资本市场线中的无风险利率是（）。

A、资本市场中一定可以获得的超额收益率

B、现实生活中一年期定期存款利率

C、对放弃即期消费的补偿

D、对放弃购买证券欲望的补偿

答案：C

解析：资本市场线描述了无风险资产与市场组合构成的所有有效组合，有效组合的期望收益率由两部分构成：一部

分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；一部分是风险溢价，风险溢价与承担的风险的大

小成正比。

11、β系数是衡量证券所承担的（）的指标。

A、非系统风险

B、系统风险

C、总风险

D、流通性风险

答案：B

解析：β系数是衡量证券承担系统风险水平的指标。

12、某市场处于强式有效状态时，下列说法错误的是（）。

A、投资者们会根据自己的偏好选择最优组合

B、指数基金会大行其道

C、资产组合管理仍有存在的价值

D、积极的投资管理有重要价值

答案：D

解析：对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精

力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础。

13、假设资本资产定价模型成立，某只股票的β=1.5，市场风险溢价=8%，无风险利率=4%，而某权威证券分析

师指出该股票在一年以内可能上涨 10%，如不考虑其他因素，你是否会投资该股票（）。

A、否，因为该股票的预期收益率低于所要求的收益率

B、是，因为其收益率远高于无风险利率

C、是，因为考量风险之后，该投资显然划算

D、否，因为该股票的风险大于市场投资组合的风险

答案：A

解析：根据资本资产定价模型，期望收益率=4％+8％×1.5=16％，这只股票至少应上涨 16％才可以投资，而权威

证券分析师指出该股票在一年内可能上涨 10％，低于期望收益率，所以不会投资该股票。

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

解析：行为金融学理论认为市场是无效的，投资者可以利用人们的行为偏差获利。

10、资本市场线中的无风险利率是（）。

A、资本市场中一定可以获得的超额收益率

B、现实生活中一年期定期存款利率

C、对放弃即期消费的补偿

D、对放弃购买证券欲望的补偿

答案：C

解析：资本市场线描述了无风险资产与市场组合构成的所有有效组合，有效组合的期望收益率由两部分构成：一部

分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；一部分是风险溢价，风险溢价与承担的风险的大

小成正比。

11、β系数是衡量证券所承担的（）的指标。

A、非系统风险

B、系统风险

C、总风险

D、流通性风险

答案：B

解析：β系数是衡量证券承担系统风险水平的指标。

12、某市场处于强式有效状态时，下列说法错误的是（）。

A、投资者们会根据自己的偏好选择最优组合

B、指数基金会大行其道

C、资产组合管理仍有存在的价值

D、积极的投资管理有重要价值

答案：D

解析：对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精

力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础。

13、假设资本资产定价模型成立，某只股票的β=1.5，市场风险溢价=8%，无风险利率=4%，而某权威证券分析

师指出该股票在一年以内可能上涨 10%，如不考虑其他因素，你是否会投资该股票（）。

A、否，因为该股票的预期收益率低于所要求的收益率

B、是，因为其收益率远高于无风险利率

C、是，因为考量风险之后，该投资显然划算

D、否，因为该股票的风险大于市场投资组合的风险

答案：A

解析：根据资本资产定价模型，期望收益率=4％+8％×1.5=16％，这只股票至少应上涨 16％才可以投资，而权威

证券分析师指出该股票在一年内可能上涨 10％，低于期望收益率，所以不会投资该股票。

14、证券的期望收益率（）。

Ⅰ、是评价投资风险水平的指标

Ⅱ、是对未来可能实现的收益率的综合反映

Ⅲ、可以是负数

Ⅳ、是评价投资收益水平的指标

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价，其

是对未来收益状况的综合估计。

15、行为金融的 BSV 模型认为，投资者在进行决策时会产生的偏差有（）。

Ⅰ、选择性偏差

Ⅱ、对所掌握的信息过度自信

Ⅲ、保守性偏差

Ⅳ、对所掌握的信息过度偏爱

A、Ⅱ、Ⅲ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

答案：C

解析：BSV 模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差：①选择性偏差，即投资者过分重视近期实

际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；②保守性偏差，即投资者不能根据变化了的情况修正增加

的预测模型。