第五章筹资管理(下)考试[基本要求]
(一)掌握资金需要量预测的方法
(二)掌握资本成本的计算
(三)掌握财务杠杆、经营杠杆和总杠杆
(四)了解资本结构管理
(五)掌握资本结构理论
说明【【考情分析>>点击试听】】
1.根据公式的重要程度,前面标注★★★;★★;★
2.标注页码的依据是2018版中级财管教材；
3.对于该类公式的复习说明,请参阅教材进行把握。
★P113:因素分析法
资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)
【提示】如果周转速度增加，用减号，反之用加号(周转速度越快，资金占用越少)
★★★P114:销售百分比法
【提示】如果题目涉及到固定资产的投入，在外部筹资额中还需要加上固定资产购买的资金需求。对于敏感性资产和负债，考试会直接告诉，或者告诉哪些资产负债和销售收入成正比例变化(这就是敏感性资产和负债)。
★★★P120:资本成本一般模式
资本成本率=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)
【提示】该公式主要用于银行借款和公司债券资本成本的计算，尤其注意如果分母是利息，则需要考虑抵税的问题，即“年利息×(1-所得税税率)”;如果是优先殷股股息，则不能考虑抵税，因为股息是税后利中支付。
★★★P120:资本成本贴现模式
现金流入的现值等于现金流出现值的折现率(思路同内含报酬率)。
★★★P122:普通股资本成本计算之股利增长模型法:
Ks=预计第一期股利/[当前股价×(1-筹资费率)]+股利增长率
【提示】第一期的殷利定是未发放的，发放的股利不能纳入资本成本的计算范畴，也不能纳入证券价值的计算范畴。
【运用】这个公式和股票投资的内部收益率的计算类似(P174)，只不过筹资费是筹资方承担，故资金成本中予以体现;投资者不承担筹资费对于投资费，很少涉及，故省略)。
★★★P125~129杠杆效应
式中:TE表示普通股盈余;EPS表示每股收益;I表示债务资金利息;D表示优先股股利;T表示所得税税率;N表示普通股股数。
【提示】如果存在优先股，那么在财务杠杆系数和总杠杆系数的分母，还需要扣除“Dp/(1-T)”，即需要把优先股股息转换为税前。
【要求】1.明白是哪两项变化率之比;2.给出基期数据，能否计算当期的杠杄系数(不能，用基期的数据计算的是下一期的杠杆系数;3.如果引入了优先股股息，需要在财务杠杆系数后总杠杆系数分母的Io后面再扣除[Dp0÷(1-所得税税率)]
★★P133:每股收益无差别点的计算
【提示】决策思路是，如果规模小，息税前利润低(小于无差别点)，用权益资本;反之用债务资本。
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