四、计算分析题
1．D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4．8％．较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标
要求：
(1)计算D公司2009年与净资产收益率。
(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。
(3)利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。(2011年)
【答案】
(1)2009年净资产收益率=12％×0．6×1．8=12．96％
(2)2010年与2009年净资产收益率的差异=4．8％-l2．96％=-8．16％
(3)2009年净资产收益率：l2％×0．6×1．8=12．96％
①替代销售净利率：8％×0．6×1．8=8．64％②替代资产周转率：8％×0．3×1．8=4．32％③替代权益乘数：8％×0．3×2=4．8％④销售净利率变动影响：②-①=8．64％-12．96％=-4．32％
资产周转率变动影响：③-②=4．32％-8．64％=-4．32％
权益乘数变动影响：④-③=4．8％-4．32％=0．48％
或：销售净利率的影响：(8％-l2％)×0．6×1．8=-4．32％
总资产周转率的影响：8％×(0．3-0．6)×
1．8=-4．32％
权益乘数的影响：8％×0．3×(2-1．8)=0．48％
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