【债务资本成本的计算】
【注意】如果债券不是按年付息，而是每年付息m次，则立足于计息期按照上述类似的思路先计算出计息期折现率（rd），之后再用下式计算债务税前资本成本：
方法二：可比公司法【和方法一是同一种】
方法三：风险调整法
方法四：财务比率法【和方法三是同一种】
1、前提：总而言之一句话，前三种方法都不能用。
2、计算：通过计算“关键财务比率”——大概判断信用级别——再用方法三。
【普通股资本成本的计算】
【留存收益资本成本的计算】——与不考虑发行费用的普通股资本成本相同
【混合筹资资本成本的计算】
【当堂练】
1、（2015年多选题）甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（ ）。
A、与甲公司商业模式类似
B、与甲公司在同一行业
C、拥有可上市交易的长期债券
D、与甲公司在同一生命周期阶段
2、（2014年计算分析题）甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务资本成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算：
（1）收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下：
（2）公司债券的平均风险补偿率=（3.7%+4.3%+4%）/3=4%。
（3）使用3年期政府债券的票面利率估计无风险报酬率，无风险报酬率=4%。
（4）税前债务资本成本=无风险报酬率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%。
（5）拟发行债券的票面利率=税后债务资本成本=8%×（1-25%）=6%。
要求：
（1）请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法（无需计算）。
（2）如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务资本成本为8.16%，请计算拟发行债券的票面利率和每期（半年）付息额。
参考答案：
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