财务管理目标的五个表述为利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、股价最大化和企业价值最大化。
一、利润最大化
1.观点 | 利润代表公司新创造的财富，利润越多说明公司的财富增加越多，越接近企业的目标。 |
2.局限性 | （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 |
3.结论 | （1）如果投入资本、利润取得时间、承担风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 （2）许多公司都把提高利润作为公司的短期目标。 |
二、每股收益最大化
1.观点 | 把公司的利润和股东投入的资本联系起来，用每股收益（或权益净利率）来概括公司的财务管理目标，以克服利润最大化目标的局限性。 |
2.局限性 | （1）没有考虑每股收益的取得时间。 （2）没有考虑每股收益的风险。 【提示】与利润最大化目标相比，每股收益最大化的优点是反映了利润与投入资本的关系。 |
3.结论 | 如果每股收益时间、承担风险相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。 |
【疑问】为什么说每股收益最大化反映了利润与投入资本的关系？
【解答】每股收益=归属普通股股东的净利润÷流通在外普通股加权平均股数
股份数量的多少大概反映了股东投入资本的多少。
三、股东财富最大化
1.观点 | 增加股东财富是财务管理的基本目标。 |
2.股东财富的衡量 | （1）股东财富可以用股东权益的市场价值（上市公司可表达为：股数×股价）来衡量。 （2）股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本 【提示】股东财富的增加，称为股东权益的市场增加值，是公司为股东创造的价值。 |
3.优点 | （1）考虑了利润的取得时间。 （2）考虑了所获利润和投入资本额的关系。 （3）考虑了获取利润和所承担风险的关系。 |
四、股价最大化
1.优点 | （1）反映了每股收益的风险 （2）反映了每股收益的大小和取得时间 （3）反映了资本和获利之间的关系 |
2.结论 | （1）股东投资资本不变时，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 【理解思路】股东财富的增加=股东权益的市场价值（股数×股价）-股东投资资本 （2）公司与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富，例如分派股利时股价下跌等。 |
五、企业价值最大化
1.结论 | （1）假设债务价值不变，增加公司价值与增加股东权益价值具有相同的意义。 【理解思路】企业价值=股东权益价值+债务价值 （2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【理解思路】根据以下两个公式进行分析： ①企业价值=股东权益价值+债务价值 ②股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本 |
六、实战演练
1、(单选题)在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是( )。
A.利润最大化
B.每股收益最大化
C.每股股价最大化
D.企业价值最大化
2、(单选题)作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。
A. 考虑了货币时间价值因素
B. 考虑了风险因素
C. 反映了创造利润与投入资本之间的关系
D. 能够避免企业的短期行为
因为每股收益等于税后净利润与投入股份数的比，是相对数指标，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。
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