第二节 投资决策

　　 1、投资中的现金流量及估算

　　 现金流量：指一定时期内由投资引起各项现金流入量、现金流出量及先进净流量的统称。

　　 分类：初始现金流量：固定资产投资、流动资产投资、其他资产投资、原有固定资产的变价收入。

　　 营业现金流量：每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税

　　 每年净现金流量（NCF）=净利+折旧

　　 终结现金流量：固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入。

　　 2、投资决策评价指标：非贴现现金流量指标（投资回收期、平均报酬率）;贴现现金流量指标（净现值、内部报酬率、获利指数）

　　 3、净现值的计算过程、决策规则、优缺点

　　 净现值（NPV）：指投资项目投入使用后的净现金流量。

　　 优点：考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。

　　 缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬。

　　 4、内部报酬率的计算过程、决策规则、优缺点

　　 内部报酬率（IRR）:使投资项目的净现值等于零的贴现率。

　　 优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。

　　 缺点：计算比较复杂。

　　 5、获利指数的计算过程、决策规则

　　 获利指数又称利润指数（PI），是由资项目未来报酬总现值与初始投资额的现值之比。

　　 优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度

　　 规则：获利指数大于或等于1采纳。

　　 6、项目投资决策评价指标的运用

　　 在进行投资项目决策时，主要使用的是贴现指标，是因为贴现指标考虑了资金的时间价值，指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在资本无限量的情况下，以净现值法为选择标准。

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