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　　期权定价理论

　　期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。我们主要讲的期权定价是无现金股利的欧式看涨期权定价公式。

　　(一)布莱克一斯科尔斯模型的基本假定

　　(1)无风险利率r为常数;

　　(2)没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会;

　　(3)标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利;

　　(4)市场交易是连续的，不存在跳跃式或间断式变化;

　　(5)标的资产价格波动率为常数;

　　(6)假定标的资产价格遵从几何布朗运动。

　　(二)布菜克-斯科尔斯模型

　　根据布莱克-斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：

　　其中：

　　其中，S为股票价格，X为期权的执行价格，T-t为期权期限，r为无风险利率，e为自然对数的底(2.718)， 为股票价格波动率。

　　N(d1)和N(d2)为d1 和d2标准正态分布的概率。

　　【例题13，多选题】根据期权定价理论，欧式看涨期权价值主要取决于(　)。

　　A.期权执行价 B.股票收益率 C.期权到期日 D.通货膨胀率

　　E.市场无风险利率

　　答案：ACE

　　【例题14，多选题】根据期权定价理论，欧式看涨期权价值主要取决于(　)。

　　A.行权方式 B.期权期限 C.标的资产的价格波动率

　　D.期权执行价 E.市场无风险利率

　　答案：BCDE

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