二、金融创新的动因

1.金融管制的放松

2.市场竞争日趋激烈

3.利润化的驱动

4.科学技术的进步

三、金融创新的主要内容

金融创新的分类：

按创新的主体来划分，金融创新可以分为市场主导型和政府主导型。

按创新的动因来划分，金融创新可以分为逃避管制型、规避风险型、技术推动型和理财型等。

按创新的内容来划分，金融创新可以分为制度创新、业务创新、工具创新。

【例1·多选题】按创新的主体划分，金融创新可以分为（ ）等类型。

A.市场主导型

B.政府主导型

C.客户主导型

D.企业主导型

E.银行主导型

【正确答案】AB

【答案解析】本题考查金融创新的分类。按创新的主体来划分，金融创新可以分为市场主导型和政府主导型。

(一)金融制度的创新

所谓金融制度的创新是指金融体系与金融结构的大量新变化，主要表现在以下三个方面：

1.分业管理制度的改变

历史：德国为代表的“全能银行制”，以美国为代表的“分业银行制”。

1999年，美国允许商业银行混业经营。

2.对商业银行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变

历史：对商业银行具有较严格的管理制度。

趋势：缩小银行与非银行金融机构管理的差别。

3.金融市场准入制度趋向国民待遇，促使国际金融市场和跨国银行业务获得极大发展

【例2·单选题】金融制度的创新是指（ ）。

A.与国际惯例接轨

B.混业经营到分业经营的转变

C.金融体系与金融结构的新变化

D.商业银行与非银行金融机构分类管理

【正确答案】C

【答案解析】本题考查金融制度创新的概念。金融制度的创新是指金融体系与金融结构的新变化。

(二)金融业务的创新(商业银行业务创新)

1.负债业务的创新

主要表现在商业银行的存款业务上。

(1)改造传统业务，创设与拓展新型存款方式。

商业银行存款业务的创新体现在对传统业务的改造、新型存款方式的创设与拓展上，其发展趋势表现在以下四个方面：

①存款工具功能的多样化，即存款工具由单一功能向多功能方向发展。

②存款证券化，即改变存款过去那种固定的债权债务形式，取而代之的是可以在二级市场上流通转让的有价证券形式，如大额可转让存单等。

③存款业务操作电算化，如开户、存取款、计息、转账等业务均由计算机操作。

④存款结构发生变化，即活期存款比重下降，定期及储蓄存款比重上升。

(2)创设新型存款账户。

商业银行的新型存款账户可谓是五花八门，各有妙处，个性化突出，迎合了市场不同客户的不同需求。比如：可转让支付命令账户(NOW)。

(3)扩大借入款的范围与用途。

负债业务创新的终目的就是扩大商业银行原始存款的资金来源，而且，通过各种合理、合规的创新业务的技术处理，减少或逃避法定存款准备金率的约束，从而创造更多的派生存款。

2.资产业务的创新

商业银行的资产业务的创新主要表现在贷款业务上，具体表现在以下四个方面：

(1)贷款结构的变化。短期→长期(消费信贷)

(2)贷款证券化。如：住房抵押贷款证券化。

(3)与市场利率密切联系的贷款形式不断推出。如：浮动利率贷款、可变利率抵押贷款、可调整抵押贷款。

(4)贷款业务“表外化”。如：回购协议、贷款额度、周转性贷款承诺、循环贷款协议、票据发行便利。

另外，证券投资业务上的创新主要有：股指期权、股票期权等形式。

资产业务创新的目的是为了降低风险、服务客户、扩大收益、减少资本充足率指标对于商业银行资金运用能力的限制，以及业务范围方面的监管限制等。

3.中间业务的创新

中间业务的创新，彻底改变了商业银行传统的业务结构，为商业银行找到了新的、巨大的利润增长点，对商业银行的发展产生了极大地影响。具体表现在：

，中间业务领域极度扩张;

第二，中间业务的收入占银行业务总收入的比重不断增大;

第三，现代企业需要商业银行提供信托、租赁、代理融通、现金管理、信息咨询等多种中间业务，从而使银企关系加强，商业银行“”的地位得以巩固;

第四，中间业务创新的主题是电子计算机的广泛应用，促使商业银行业务加快电子化进程。

商业银行中间业务创新的内容主要有以下方面：

(1)结算业务的创新。

(2)信托业务的创新。

(3)现金管理业务的创新。

(4)信息咨询方面的创新。

(5)自动化服务的创新。

商业银行的中间业务创新， 极大降低了现金的漏损率，减少了信贷资金的不合理储备，提高了资金的流动性，从而提高了银行的盈利水平。

4.表外业务创新

表外业务的动机：规避金融监管对资本金的要求。

目前主要的表外业务包括：贸易融通业务(商业信用证、银行承兑汇票)、金融保证业务(担保、备用信用证)、衍生产品业务(互换、期货、远期、期权)。

(三)金融工具的创新

金融工具的创新是金融创新中主要的内容。

1.基本存款工具的创新

基本的存款工具有：活期存款、定期存款、储蓄存款等，在金融工具的创新过程中，这些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。

2.大额可转让定期存单(CDs)

商业银行的定期存款以其较高的利率而吸引资金，但其的弱点在于其流动性差。

随着金融机构竞争的加剧，CDs也出现了许多新的变种：

(1)可变利率定期存单。

(2)牛市定期存单。没有固定利息收益，收益与标准普尔500指数联系。

(3)扬基定期存单：是外国银行在美国发行的可转让定期存单，大多由位于纽约的外国著名银行发行。

(4)欧洲或亚洲美元存单：美国银行在欧洲或亚洲的金融市场上发行的定期存单，以吸引国外资金，不必向美联储交存准备金和存款保证金。

3.金融衍生工具的创新

(1)远期合约

①交易双方在合约中规定在未来某一确定时间以约定价格购买或出售一定数量某种资产的合约。

②种类：远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等，以其中的远期利率协议发展快。

③远期合约的功能在于转嫁风险。

④远期合约是其他衍生工具的始祖。

(2)金融期货

①买卖双方签订的标准化合约，规定在未来某一确定时间以约定价格购买或出售一定数量某种资产。(可以看作标准化的远期合约)

②种类：货币期货、利率期货、股指期货等。

③金融期货的主要的功能在于风险转移和价格发现。

风险转移功能通过套期保值实现，其原理在于：一是现货价格与期货价格变动趋势一致;二是随着期货到期日临近，期货价格收敛于现货价格。价格发现功能主要源于期货交易的公开竞价交易机制。

(3)金融期权

①期权，又称选择权，是一种权利合约，给予其持有者在约定的时间内，或在此时间之前的任何交易时刻，按约定的价格买进或卖出一定数量某种资产的权利。

②分类：看涨期权、看跌期权。

③由于期权买卖双方权利、义务的不对称性，期权买方可以利用它来进行套期保值，并将风险锁定在一定的范围内。

补充例：

投资者持有股票多头1000股，价格10元/股。利用股票期货空头和股票看跌期权多头套期保值(假设期货与股票价格一致)，设期货的买入价格10元/股，期权执行价格10元/股，期权费20元。套期保值效果如下：

(4)金融互换

①金融互换是指两个或两个以上当事人依据预先约定的规则，在未来一段时期内，互相交换一系列现金流量(本金、利息、价差等)的交易。

②分类：利率互换、货币互换、股票互换、交叉互换。

需要强调的是：除期权外的其它衍生金融工具交易双方共同面临和承担等量的风险，风险格局对称;但期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称，期权买方的损失是有限的(期权费)，收益无限;而期权卖方收益有限(期权费)，而损失无限。

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