注：上述五个公式中，书上出现例题的是债券和普通股成本计算，所以这两种资本成本计算公式一定要重点掌握。 
例：债券面值2000万元，票面利率12%，发行期限25年，按面值等价发行，发行费用为筹资总额的3%，所得税税率为33%，每年支付一次利息，则该笔债券的成本是（ ） 
解：B•i•（1-T）/ B0（1- f）=2000×12%（1-33%）/2000（1-3%）=8.29% 
   　　其中，因为该债券按面值等价发行，所以B=B0=2000万 
 　　  注意：筹资费用与筹资费率的区别，若已知筹资费用为600元，则分母就只需用2000-600即可。 
 小结：
　　1）以上各种资金来源中，普通股股东在企业破产后的求偿权位于后，其所承担风险，所以普通股的成本也是的。 
     
　　 2）留存收益和普通股的利息是不固定的，其它方式的利息则是固定的。 

4．加权平均的资金成本 
   　　现实中，企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹资决策，就要计算企业全部资金的综合成本。综合资金成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，因而又称加权平均资金成本。其计算公式为： 

  　　其中，Kj  表示第j种个别资金成本，Wj表示第j种个别资金成本占全部资金比重（权数） 
例：企业现有资金结构如下：债券200万元，普通股600万元，留存收益200万元，各种资金的成本分别为8%，12%和10%，则该企业综合的资金成本为（ ）。 
解：首先计算各种资金占所有资金总额的比重 
    债券：200 /（200+600+200）=20% 
    普通股：600/（200+600+200）=60% 
    留存收益：200 /（200+600+200）=20% 
    再计算各资金的个别资金成本，由于在此题目已知，所以， 
    该企业综合资金成本为：20%×8%+60%×12%+20%×10%=10.8% 
5．资金的边际成本：指资金每增加一个单位所增加的成本。（一般了解） 
小结：在实际中，个别资金成本、加权平均资金成本与边际资金成本各有不同的适用性。在比较各种筹资方式时，使用个别资金成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资金成本；在进行追加筹资决策时，使用边际资金成本。 
二、财务杠杆 　　1．概念：企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是，当息税前盈余增大时，每一元盈余所负担的利息就会相对地减少，从而给普通股股东带来更多的盈余。这种由于固定财务费用的存在，使普通股每股盈余变动的幅度大于息税前盈余变动的幅度的现象称为财务杠杆。 例P195页表7-1-1。甲公司资金结构中全部为普通股200万，乙公司则普通股和债务各有100万。当两家公司的息税前盈余都增加40000元时，有固定债务利息的乙公司的每股普通股的盈余则比没有债务利息的甲公司增长得更多，即给投资者的收益带来更多大幅度的增长。可见，只要企业资金来源结构中有固定债务，则杠杆作用就会存在。当然，如果息税前盈余都下降，则乙公司每股盈余也将下降得更多，风险也较大，常称为由财务杠杆带来的财务风险。 　
　　2．原理：由于固定费用的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生比较大的变化。 
　　3．财务杠杆的计量：各家企业的财务杠杆作用大小是不一样的，其计量指标一般采用财务杠杆系数。它是普通股每股盈余的变动率与息税前盈余变动率的比值。如表7-1-1的资料中： 甲企业的财务杠杆系数=[（6-5）/5] / [（240000-200000）/200000]=1   乙企业的财务杠杆系数=[（8-6）/6] / [（240000-200000）/200000]=1.67 可见，财务杠杆系数越大，财务杠杆效应也越大，当然，企业财务风险也会越大。