第二节投资决策

　　1、投资中的现金流量及估算

　　现金流量：指一定时期内由投资引起各项现金流入量、现金流出量及先进净流量的统称。

　　分类：初始现金流量：固定资产投资、流动资产投资、其他资产投资、原有固定资产的变价收入。

　　营业现金流量：每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税

　　每年净现金流量(NCF)=净利+折旧

　　终结现金流量：固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入。

　　2、投资决策评价指标：非贴现现金流量指标(投资回收期、平均报酬率);贴现现金流量指标(净现值、内部报酬率、获利指数)

　　3、净现值的计算过程、决策规则、优缺点

　　净现值(NPV)：指投资项目投入使用后的净现金流量。

　　优点：考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。

　　缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬。

　　4、内部报酬率的计算过程、决策规则、优缺点

　　内部报酬率(IRR):使投资项目的净现值等于零的贴现率。

　　优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。

　　缺点：计算比较复杂。

　　5、获利指数的计算过程、决策规则

　　获利指数又称利润指数(PI)，是由资项目未来报酬总现值与初始投资额的现值之比。

　　优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度

　　规则：获利指数大于或等于1采纳。

　　6、项目投资决策评价指标的运用

　　在进行投资项目决策时，主要使用的是贴现指标，是因为贴现指标考虑了资金的时间价值，指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在资本无限量的情况下，以净现值法为选择标准。

　　第三节企业重组

　　企业重组：指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。

　　1、收购与兼并的含义

　　收购：一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为

　　兼并：一个企业购买其他企业的产权，并使其企业失去法人资格的一种经济行为。又成为吸收合并。

　　3、并购的动机

　　①谋求管理协同效应;②谋求经营协同效应;③谋求财务协同效应。④实现战略重组;⑤获得特殊资产;⑥降低代理成本。