利率上调后的企业对策

　　2．对上市公司股票价格的影响
　　对于上市公司而言，股价是企业价值的市场化综合表现，不利的变动会影响企业的形象，影响企业的生存与发展。而利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上调时，股票的价格就会下跌。这主要有三个原因：
　　第一，利率上调时，不仅会增加企业的借款成本，而且还会使企业难以获得必需的资金，这样，企业就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少企业的未来利润。预期前景的暗淡使得股票价格下降。反之，股
票价格就会上涨。
　　第二，利率上调时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，而折现率与价值成反比关系，股票价值因此会下降，从而也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。
　　第三，利率上调时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，根据供求原理，股票价格就会出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。
　　利率与股价呈反向运动变化是指一般情况，在实践中，也会出现一些特例。另外，利率上调导致企业发债成本更高，对于那些自有资金不足，寄期望于通过发行债券筹集大量发展资金的企业来说，利率上调使债券发行量减少乃至受阻。然而，利率上调的负面影响更多地表现为对会计报表项目产生的消极作用。
　　利率上调后的企业对策
　　贷款利率上升，会使财务费用增加，在收人和其他费用不变的条件下，会使企业的利润减少，同时也起到了利息抵税的作用，使企业的应纳所得税额相应减少。但是，实践中在乎利息抵税作用的企业很少，大多关心筹资成本，想方设法化解利率上调的负面影响。
　　第一，调整投资组合结构。尽管投资股票还是比投资债券的回报高，投资货币市场基金比投资债券更安全，但随着利率的上调，债券投资的吸引力将大大增强。尽管债券的收益率还没有达到让人垂涎的地步，但企业所持有的股票由于种种原因，将不可避免地面临这样或那样的风险。虽然一个投资运作优良的企业可以用科学的手法规避一部分风险，但固有风险的难以化解性，会使得企业所持有的股票不可能一路上扬；而收益风险相对较低(甚至可以说是没有)的债券的未来最终收益水平就很可能超过股票。当然，这并不意味着企业要抛出所有的股票，但如果略微转变投资策略，比如将传统的股票债券“六四开”的投资比例作些调整，变为二者平分秋色等等，就可能并不需要付出太多，却能获得高于平均水平的回报。
　　第二，暂缓购买国债。国债执行的是合同利率，也就是说今天买了国债，明天如果利率上调，你也只能按购买时约定的利率计息。并且，凭证式国债的提前兑付要蒙受一定损失，持有期不满半年兑付的不计利息，满半年不满一年的只能享受相当于活期的存款利率。另外，提前兑付还要缴纳千分之一的手续费，这样，购买国债后不久，如果存款税后利率的调整高于同期国债，那就等于被“套牢”了。所以，如果你认为升息条件已经具备，不妨暂时把钱存在银行，然后根据利率的变化再决定后期的投资意向。