五、综合题
1、
【正确答案】 （1）今年销售量＝10×（1＋40%）＝14（万件）
单位变动成本＝100×60%＝60（元）
今年息税前利润＝14×（100－60）－150＝410（万元）
净利润＝（410－50）×（1－25%）＝270（万元）
DOL＝10×（100－60）／[10×（100－60）－150]＝1.6
DFL＝[10×（100－60）－150]／[10×（100－60）－150－50]＝1.25
DTL＝1.6×1.25＝2
或：DTL＝10×（100－60）／〔10×（100－60）－150－50〕＝2
（2）去年息税前利润＝10×（100－60）－150＝250（万元）
息税前利润变动率＝（410－250）／250×100%＝64%
或息税前利润变动率＝40%×1.6＝64%
即今年息税前利润增加64%
（3）b＝（300－246）／（10－7）＝18（元／件）
a＝300－18×10＝120（万元）
y＝120＋18x
今年资金占用量＝120＋18×14＝372（万元）
（4）今年需要的外部筹资额＝372－300－270×（1－90%）＝45（万元）
（5）权益资本成本＝2%＋1.6×（14%－2%）＝21.2%
（6）资金总额为372万元，其中长期借款300×40%＝120（万元）
权益资金＝372－120＝252（万元）
平均资本成本＝120／372×3.5%＋252／372×21.2%＝15.49%
【答案解析】
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 （1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21.8（天）
应收账款应计利息
＝4×100／360×21.8×60／100×12%＋2×300／360×21.8×240／300×12%
＝5.23（万元）
存货占用资金的应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×12%＝14.4（万元）
平均应付账款应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×30%×12%＝4.32（万元）
（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16（天）
甲产品销售额占总销售额的比重＝4×100／（4×100＋2×300）＝40%
乙产品销售额占总销售额的比重＝2×300／（4×100＋2×300）＝60%
应收账款应计利息
＝1200×40%／360×16×60／100×12%＋1200×60%／360×16×240／300×12%
＝4.61（万元）
存货占用资金的应计利息
＝（1200×40%／100×25%×50＋1200×60%／300×25%×200）×12%
＝21.6（万元）
平均应付账款应计利息
＝（1200×40%／100×25%×50＋1200×60%／300×25%×200）×40%×12%
＝8.64（万元）
【提示】应付账款是占用其他企业的资金，所以，应付账款应计利息＝平均应付账款×资金成本率，不用考虑变动成本率。
（3）每年损益变动额：
增加的收入＝1200－（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本
＝（1200×40%×60／100－4×60）＋（1200×60%×240／300－2×240）
＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70%×5%－（4×100＋2×300）×60%×2%＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.61－5.23＝－0.62（万元）
增加的应付账款节省的利息＝8.64－4.32＝4.32（万元）
增加的存货占用资金利息＝21.6－14.4＝7.2（万元）
增加的固定成本＝130－120＝10（万元）
增加的收账费用
＝1200×30%×50%×10%－（4×100＋2×300）×40%×20%×10%
＝10（万元）
增加的坏账损失＝0
增加的税前收益
＝200－144－30－（－0.62）－10＋4.32－7.2－10
＝3.74（万元）
由于信用政策改变后增加的税前收益大于零，所以，公司应该改变信用政策。
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