2014年中级会计职称《财务管理》第六章同步训练

来源：233网校 2014年7月4日

分享：收藏

第5页：综合题

　　五、综合题
　　1．某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行－次改良，估汁改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25％，项目适用的折现率为10％。
　　要求：
　　(1)编制投资项目现金流量表：
　　
　　(2)计算项目的净现值；
　　(3)计算项目的年金净流量。
　　2．B公司目前生产－种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了－种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。
　　B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下(单位：元)：

继续使用旧设备		更换新设备旧设备
当初购买和安装成本	200000
旧设备当前市值	50000	新设备购买和安装成本	300000
税法规定折旧年限(年)	10	税法规定折旧年限(年)	10
税法规定折旧方法	直线法	税法规定折旧方法	直线法
税法规定残值率	10％	税法规定残值率	10％
已经使用年限(年)	5	运行效率提高减少半成品存货占用资金	15000
预计尚可使用年限(年)	6	计划使用年限(年)	6
预计6年后残值变现净收入	0	预计6年后残值变现净收入	150000
年运行成本(付现成本)	110000	年运行成本(付现成本)	85000
年残次品成本(付现成本)	8000	年残次品成本(付现成本)	5000

B公司更新设备投资的资本成本率为10％，所得税税率为25％；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。
　　要求：
　　(1)计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值(计算过程及结果填入给定的表格内)；
　　继续使用旧设备的现金流量折现

项目	现金流量(元)	时问	系数	现值(元)
丧失的变现收入
丧失的变现损失抵税
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
每年折旧抵税
残值变现损失抵税
合计

(2)计算B公司使用新设备方案的相关现金流出总现值(计算过程及结果填人给定的表格内)；
　　更新新设备的现金流量折现

项目	现金流量(元)	时间	系数	现值(元)
新设备的购买和安装成本
避免的营运资金投入
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
折旧抵税
残值变现收入
残值变现收益纳税
丧失的营运资金收回
合计

(3)判断应否实施更新设备的方案。
　　3．某人拟开设－个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案：
　　(1)设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10％；计划在2013年7月1日购进并立即投入使用；
　　(2)门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2013年7月1日支付。预计在2．5年后还要进行－次同样的装修；
　　(3)收入和成本预计：预计2013年7月1日开业，前6个月每月收入5万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入8万元；原料成本为收入的50％；人工费、水电费和房租等费用每月1．5万元(不含设备折旧、装修费摊销)；
　　(4)营运资金：开业时垫付2万元；
　　(5)所得税税率为25％；
　　(6)业主要求的最低投资报酬率为10％。
　　已知：(P／F，10％，2．5)＝0．7880
　　要求：
　　(1)计算投资总现值；
　　(2)填写下表：
　　现金流量单位：万元

项目	第1年	第2至4年	第5年
年税后收入
年税后原料成本
年税后付现费用
年折旧
设备报废损失抵税
年装修费摊销
年非付现费用抵税
收回流动资金
收回设备残值
年现金净流量

(3)用净现值法评价该项目经济上是否可行。
　　(答案中金额单位为万元)
　　(1000＋1000×8％×5)×(P／F，5％，5)＝1096．90(元)
　　因为发行价格1050元<债券价值1096．90元，所以：
　　乙债券内部收益率在5％～6％之间，利用插值法可知：
　　(R～6％)／(5％－6％)＝(1050—1046．22)／(1096．90—1046．22)
　　解之得：R＝5．93％
　　(3)丙公司债券的价值＝1000×(P／F，6％，5)＝1000×0．7473＝747．3(元)
　　(4)因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。
　　因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。
　　因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。
　　决策结论：A公司应当购买甲公司债券。
　　5．【答案】
　　(1)A项目投产后各年的现金净流量
　　＝140×(1—25％)－60x(1—25％)＋40×25％
　　＝70(万元)
　　净现值＝70×(P／A，10％，8)×(P／F，10％，2)－280＝28．61(万元)
　　B项目投产后各年的现金净流量＝60×(1—25％)＋20＋10＝75(万元)
　　净现值＝75×(P／A，10％，8)－380＝75×5．3349—380＝20．12(万元)
　　(2)假设B项目的内含报酬率为R，则：
　　75×(P／A，R，8)＝380
　　即(P／A，R，8)＝5．0667
　　由于(P／A，12％，8)＝4．9676；(p／A，10％，8)＝5．3349
　　所以有：(12％－R)／(12％－10％)＝(4．9676—5．0667)／(4．9676—5．3349)
　　解得：R＝11．46％
　　(3)A项目的年金净流量＝28．61／(P／A，10％，10)＝28．61／6．1446＝4．66(万元)
　　B项目的年金净流量＝20．12／(P／A，10％，8)＝20．12／5．3349＝3．77(万元)
　　(4)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先选择B项目；
　　(5)由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。
　　6．【答案】
　　(1)计算表中用英文字母表示的项目：
　　A＝－2000＋100＝－1900
　　B＝900－(－900)＝1800
　　C＝100×0．9434×0．9434＝89
　　D＝－1943．4＋89＝－1854．4
　　(2)计算或确定下列指标：
　　①包括投资期的静态投资回收期
　　＝3＋900／1800＝3．5(年)
　　包括投资期的报考投资回收期
　　＝3＋1014．8／1425．8＝3．71(年)
　　不包括投资期的静态投资回收期
　　＝3．5—1＝2．5(年)
　　不包括投资期的报考投资回收期
　　＝3．71—1＝2．71(年)
　　②净现值＝1863．3＋100＝1963．3(万元)
　　③现值指数
　　＝(1963．3＋1943．4)／1943．4＝2．01(年)
　　【提示】对于包括投资期的回收期，可以按照插值法计算，方法是：选择累计现金净流量(或累计折现现金净流量)大于0和小于0的两个相邻的时点，然后根据包括投资期的回收期的累计现金净流量(或累计折现现金净流量)等于0，用插值法既可计算出包括投资期的静态(或报考)投资回收期。本题中，由于第3年末时累计现金净流量小于0(－900万元)，第4年末时的累计现金净流量大于0(900万元)，所以，假设包括投资期的静态投资回收期为m年，则有(3－m)／(3—4)＝(－900—0)／(－900—900)，解得：m＝3＋900／1800＝3．5(年)；由于第3年末时累计折现现金净流量小于0(－1014．8万元)，第4年末时的累计折现现金净流量大于0(411万元)，所以，假设包括投资期的报考投资回收期为W年，则有(3－W)／(3—4)＝(－1014．8—0)／(－1014．8—411)，解得：W＝3＋1014．8／1425．8＝3．71(年)。
　　7．【答案】
　　(1)A方案的大修费用的年金成本
　　＝1500／(F／A，10％，5)
　　＝1500／6．1051
　　＝245．70(万元)
　　B方案的大修费用的年金成本
　　＝2000／(F／A，10％，10)
　　＝2000／15．937
　　＝125．49(万元)
　　(2)A方案的现金流出总现值＝10000＋(120＋245．70)／10％＝13657(万元)
　　B方案的现金流出总现值＝13000—1800＋(200＋125．49)／10％＝14454．9(万元)
　　(3)A方案较优。