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2020年中级会计《会计实务》考前冲刺卷一(综合题1)

来源:233网校 2020年8月29日

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【综合题1】

乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:

资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择:A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。

B方案生产线的购买成本为200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时,净现值为3228.94万元。

资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如下表所示:

货币时间价值系数表

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资料三:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(DO)为0.3元,预计股利年增长率为10%。且未来股利政策保持不变。

资料四:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择;方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。

要求:

(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:

①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。

(2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由。

参考答案:

(1)①投资期现金净流量NCF0=-(7200+1200)=-8400(万元)

②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元)

③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量NCF1~5=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)

④生产线投入使用后第6年的现金净流量

NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(万元)

⑤净现值=-8400 + 2580×(P/A,12%,5)+ 4500×(P/F,12%,6)=-8400 + 2580×3.6048 + 4500×0.5066 = 3180.08(万元)

(2)A方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(万元)

B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元)

由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案。

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