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　　基金重仓股调整压力大

　　股权分置改革进入实质性操作阶段以后，一直逆市坚挺的基金重仓股上周以来却出现了连续下挫行情。4月29日，基金重仓股的旗帜性个股中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)的走势率先“变脸”，从上周一开始基金重仓股更是出现集体跳水行情，基金重仓股成为近日沪深两市的做空动力。部分机构投资者选择将手中已经获利较多的个股进行减持，由于基金多是交叉持股，在部分重仓股上获利丰厚，一旦有一家进行抛售，很容易引发其它基金恐慌性抛售的连锁行为。近日出现长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)放量破位以及西山煤电(000983)(相关,行情,个股论坛)等煤炭板块个股位于跌幅榜前列的现象。

　　由于前期年报业绩行情涨幅过大，股权分置试点的启动加大了基金重仓股的调整压力。去年宏观调控时未主动调仓使相当多的机构陷入被动处境，以下三大因素更促成基金重仓股的主动大幅调整。首先，一些机构投资者担心近年来表现优异的上市公司已达到行业发展高峰，未来有可能出现行业拐点。其次，由于股权分置改革的推出，市场格局发生了重大变化，一些优质上市公司的大股东通过让利来换取流通权的动力较弱。股权分置改革试点也将引起市场重新估值。第三，相关行业政策性风险加大，人民币升值预期强烈和中央加强对房地产市场调控力度，导致出口导向型的港口运输等公司和地产股遭到基金抛售。

　　行业趋势变化有迹可寻

　　从主要行业指数上看，在股指大幅下挫的过程中，行业差距明显，前期涨幅较小的金融指数等跌幅微小，地产指数、石化指数、运输指数、采掘指数均跌幅居前，均超过上证指数的跌幅，房地产行业因为政策变化遭受重挫，跌幅达到8.49％，石化等基金重仓的行业指数也位居跌幅前列。

　　股权分置问题作为影响中国证券市场时间长深刻的制度性因素，试点公司未来的市场表现是具指导性的风向标。短期市场值得参与的盈利机会仍然可能集中在可能会成为试点的低价公司之上，一些股价接近净资产且超跌的科技类个股也出现短线操作机会。需要注意的是，题材的炒作不可避免存在很大的不确定性，对于中长期投资者，建议理性看待制度变革带来的短期炒作机会。在操作上，继续坚持以价值投资为主，继续寻找跟随市场非理性下跌而被明显低估的价值类超跌股，近日跌幅较小、前期涨幅较小的金融类、食品类和医药类等公司可能成为基金在低迷市道下的防守策略选择，相关个股存在一定的投资机会。