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　　资本资产定价模型
　　一、资本资产定价模型的原理
　　(一)假设条件（多选题）
　　假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择优证券组合。
　　假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。
　　假设三：资本市场没有摩擦。
　　(二)资本市场线（理解难度大，记忆即可，且在投资分析课程中会重点讲解，在基金课程中只需了解）
　　1、无风险证券的有效边界的影响;
　　2、切点证券组合T的经济意义;
　　特征：（多选题）其一，T是有效组合中惟一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合;其二，有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合;其三，切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。
　　切点证券组合T的经济意义（理解记忆，多选题）
　　1）所有投资者拥有完全相同的有效边界。
　　2）投资者对依据自己风险偏好所选择的优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对T的投资(如图ll-l9所示)，即每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T 相同。
　　3）当市场处于均衡状态时，优风险证券组合T就等于市场组合。
　　(三)证券市场线
　　1、证券市场线方程。给出任意证券组合的收益风险关系。（判断题）
　　2、证券市场线的经济意义
　　◎证券市场线对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。
　　◎任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：（多选题）
　　1）无风险利率：由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;
　　2）另一部分则是[E(rp)-rF]βp，是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。它与承担风险βp 的大小成正比，其中的[E(rp)-rF]代表了对单位风险的补偿，通常称之为“风险的价格”。
　　(四)β系数的涵义及其应用(09年教材这里有变化，注意)
　　1、β系数的涵义（3点，参照教材理解记忆，注意多选题）
　　2、β系数的应用（多选题）
　　(1)证券的选择。
　　(2)风险控制
　　(3)投资组合绩效评价。
　　二、资本资产定价模型的应用（多选题）
　　(一)资产估值（掌握计算，以单选题形式出现）
　　例：A公司今年每股股息为o．50元，预期今后每股股息将以每年l0％的速度稳定增长。当前的无风险利率为0．03，市场组合的风险溢价为0.08，A 公司股票的β值为l．50。那么，A公司股票当前的合理价格P0是多少？
　　首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出A公司股票当前的合理价格P0为：
　　
　　=0．15
　　后，得出A公司股票当前的合理价格：
　　
　　(二)资源配置
　　资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同的β系数的证券组合或组合以获得较高收益或规避市场风险。
　　三、资本资产定价模型的有效性（了解）