股票的价值

股票的价格

理论价格：股票在证券市场上买卖的价格。

市场价格：一般是指股票在二级市场上交易的价格。

1、影响股票价格变动的相关因素（★）

（1）公司经营状况（微观）

①公司治理水平与管理层质量；

②公司竞争力：优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）、威胁（Threats）；

③财务状况：盈利性、安全性、流动性；

④公司并购重组。

（2）行业与部门因素（中观）

①行业分类：《上市公司行业分类指引》将上市公司按二级分类，分别列入19个门类及90大类　；

②行业分析因素：行业或产业竞争结构、行业可持续性、抗外部冲击的能力、监管及税收待遇（政府关系）、劳资关系、财务与融资问题、行业估值水平；

③行业生命周期：幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。

（3）宏观经济与政策因素（宏观）

①经济增长；

②经济周期循环：繁荣、衰退、萧条、复苏，国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4～6个月；

③货币政策；

④财政政策；

⑤市场利率；

⑥通货膨胀；

⑦国际收支状况；

⑧汇率变化。

2、影响股票价格变动的其他因素（★★）

（1）政治及其他不可抗力的影响

①战争；

②政权更迭、领袖更替等政治事件；

③政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等；

④国际社会政治、经济的变化；

⑤因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件。

（2）心理因素。

（3）政策及制度因素。

（4）人为操纵因素。

股票投资主要分析方法（★★）

股票投资分析方法主要有三大类∶基本分析法、技术分析法、量化分析法。

（1）基本分析法

概念：股票分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定股票价值及价格的基本要素进行分析，评估股票的投资价值，判断股票的合理价位，提出相应投资建议的一种分析方法。

两个假设：股票的价值决定其价格，股票的价格围绕价值波动。

内容：包括宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析三大内容。

（2）技术分析法

概念：技术分析法是仅从股票的市场行为来分析股票价格未来变化趋势的方法。

三个假设：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。

方法：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论、循环周期理论。

（3）量化分析法：利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法。具有使用大量数据、模型和电脑的显著特点。

货币的时间价值、复利、现值、贴现的概念（★★★）

（1）货币的时间价值

指货币随时间的推移而发生的增值。

（2）复利

货币的时间价值使得资金的借贷具有利上加利的特性，我们将其称为复利。

复利条件下，终值计算公式为：

FV=PV·（1+i）ⁿ

FV—终值；PV—本金（现值）；i—每期利率；n—期数。

（3）现值和贴现

（4）贴现

对给定的终值计算现值的过程，我们称为贴现。

复利条件下，现值（PV）计算公式为：PV=FV／（1+i）ⁿ

影响股票投资价值的因素（★★）

内部因素：净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资、并购重组。

外部因素：宏观经济因素、行业因素、市场因素。

股票绝对估值方法：

红利折现模型（新增派生模型及计算,需要掌握计算及具体的应用，具体请结合教材精讲班学习）、

股东自由现金流贴现模型、

企业自由现金流贴现模型。

股票相对估值方法：

市盈率倍数法、

企业价值/息税前利润倍数法、

企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法、

市净率倍数法、

市销率倍数法、

市值回报增长比（PEG）。