一、可持续增长（或平衡增长）的假设条件
假设条件 | 解释说明 |
1.公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息。 | 营业净利率不变 |
2.公司总资产周转率将维持当前水平。 | 总资产周转率不变 |
3.公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。 | 权益乘数不变 |
4.公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去。 | 利润留存率不变 |
5.不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。 | 增加的股东权益=增加的留存收益 |
二、可持续增长率的计算
计算公式 | |
根据期初股东权益计算 | （1）两项相乘的公式 可持续增长率 =本期增加的留存收益/期初股东权益 =本期营业收入×本期营业净利率×本期利润留存率/期初股东权益 =期初权益本期净利率×本期利润留存率 （2）四项相乘的公式 可持续增长率=本期营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率 |
根据期末股东权益计算 | （1）两项相乘的公式 可持续增长率=（期末权益净利率×本期利润留存率）/（1-期末权益净利率×本期利润留存率） （2）四项相乘的公式 可持续增长率=（本期营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率）/（1-本期营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率） |
三、实战演练
1、（2019年单选题）甲公司处于可持续增长状态，2019年初总资产为1 000万元，总负债为200万元，预计2019年净利润为100万元，股利支付率为20%，甲公司2019年可持续增长率为（ ）。
A．2.5%
B．8%
C．10%
D．11.1%
甲公司目前处于可持续增长状态，本题根据期初股东权益计算可持续增长率。
期初股东权益=1000-200=800(万元)
可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率=100/800×(1-20%)=10%。
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