证券投资基金：相对估值法中的市盈率（PE）和市净率（PB）如何应用？
在股票估值中，相对估值法是一种常用的方法，其中最常用的两个指标是市盈率（Price-to-Earnings Ratio, PE）和市净率（Price-to-Book Ratio, PB）。这两种方法通过比较不同公司的相关比率，帮助投资者判断哪些公司的股票被高估或低估。
市盈率（PE）的应用
市盈率的计算公式：
PE = 股票价格 / 每股收益（EPS）
其中，股票价格是指当前市场上的股票价格，每股收益（EPS）则是公司过去一年的净利润除以发行在外的普通股总数。
- 行业比较：通过比较同行业内不同公司的市盈率，投资者可以判断哪些公司的股票被高估或低估。例如，如果一家公司的市盈率显著高于同行业的平均水平，可能意味着该公司的股票被高估。
- 历史比较：通过比较公司自身的市盈率历史数据，投资者可以判断公司当前的估值水平是否合理。例如，如果一家公司的市盈率在过去几年中一直保持在某个范围内，而当前的市盈率突然大幅上升，可能意味着该公司当前的估值过高。
市净率（PB）的应用
市净率的计算公式：
PB = 股票价格 / 每股净资产
其中，股票价格是指当前市场上的股票价格，每股净资产则是公司净资产除以发行在外的普通股总数。
- 行业比较：通过比较同行业内不同公司的市净率，投资者可以判断哪些公司的股票被高估或低估。例如，如果一家公司的市净率显著高于同行业的平均水平，可能意味着该公司的股票被高估。
- 历史比较：通过比较公司自身的市净率历史数据，投资者可以判断公司当前的估值水平是否合理。例如，如果一家公司的市净率在过去几年中一直保持在某个范围内，而当前的市净率突然大幅上升，可能意味着该公司当前的估值过高。
案例分析：A公司
以A公司为例，从2017年1月引入外部投资者带来的150亿元投资后，公司在连续3年的巨额亏损后，于2020年7月从深圳证券交易所正式退市。图4-15展示了A公司历史PE(TTM)走势图，图4-16展示了A公司历史PB走势图。
从图中可以看出，A公司的市盈率在2017年至2019年间波动较大，最高达到172.587X，最低为-68.623X。同时，A公司的市净率也在这一时期内波动较大，最高达到33.609X，最低为4.645X。这表明A公司的股票在这一时期内经历了较大的市场波动，最终导致其退市。
结论
市盈率和市净率是相对估值法中常用的两个指标，通过比较不同公司的相关比率，投资者可以更好地判断股票的估值水平。然而，这些指标也有其局限性，如受到公司盈利波动、资产质量、负债水平和市场情绪的影响。因此，在使用市盈率和市净率进行股票估值时，投资者应结合其他估值方法和基本面分析，做出更全面的投资决策。
科目：证券投资基金基础知识
考点：三、相对估值法
