注：①每年净现金流量(NCF)=净利+折旧
=(收入-成本)×(1-T)+折旧
=(收入-付现成本-折旧)×(1-T)+折旧
=收入×(1-T)-付现成本×(1-T)+折旧×T
【例17·案例分析题】S公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为6年。项目固定资产投资：厂房为100万元，购置设备为64万元，流动资金净增加额为50万元。采用直线法折旧，无残值。项目终结时建筑物按30万元售出。项目建成投产后，预计年销售额增加320万元，每年固定成本(不包括折旧)增加52万元，变动成本总额增加182万元。设税率为25％。
1．该项目的初始现金流量为（　　）万元。
A．214
B．164
C．150
D．114
【答案】A
【解析】奉题考查初始现金流量的估异。初始现金流量=固定资产投资十流动资产投资=100+64+50=214(万元)。
【答案】B
【解析】本题考查营业现金流量的估算。根据题目已知条件可以求得税后利润和折旧，所以营业现金流量=税后利润+折旧=(320-[52+182+(100+64-30)÷6]}×(1-25％)+(100+64-30)÷6=70．08(万元)。
3．该项目6年后终结，其终结现金流量为（　　）万元。
A．30
B．50
C．64
D．80
【答案】D
【解析】本题考查终结现金流量的估算。终结现金流量=固定资产的残值收入或变价收入+原来垫支在各种流动资产上的资金的收回=30+50=80(万元)。
【例18·单选题】在进行投资项目的现金流量估算时，需要估算的是与项目相关的（　　）。
A．增量现金流量
B．企业全部现金流量
C．投资现金流量
D．经营现金流量
【答案】A
【解析】估算投资方案的现金流量应遵循的基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

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