第三节 直接交易和经纪交易

　　一、金融衍生品市场概述

　　(一)金融衍生品的概念与特征(掌握)

　　1、概念

　　金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具，基本价值依赖于基础标的资产。

　　金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交害时间及地点等。目前较普遍的金融合约有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。

　　2、金融衍生品特征

　　(1)杠杆比例高

　　(2)定价复杂

　　(3)高风险性

　　(4)全球化程度高

　　(二)金融衍生品市场的交易机制(熟习)

　　衍生品的交易形式有场内交易和场外交易。

　　场内交易是有组织的交易所内进行的交易。投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。

　　场外交易也称OTC，没有固定的场所，交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。

　　根据交易的目的不同，金融衍生品市场交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。

　　三、主要的金融衍生品(掌握)

　　(一)金融远期

　　1、金融远期指交易双方在合约中规定在未来某一确定时间以约定价格购买或出售一定数量的某种金融资产。金融远期合约功能是转移风险。

　　2、远期合约是一种非标准化的合约，没有固定交易场所。

　　3、金融远期合约的常见种类：远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。

　　4、在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差;相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。如下页图：

　　(二)金融期货

　　1、金融期货是一种标准化的合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种金融资产的标准化协议。

　　2、金融期货主要有利率期货、股指期货、外汇期货。

　　3、期货合约与远期合约的区别：

　　(1)期货合约多在交易所进行，远期合约场外交易。

　　(2)远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商——非标准化合约;期货合约是标准化合约。

　　(3)远期合约和期货合约均有避险功能，也可为投机者所用。