2013å¹´ç»�济师《ä¸çº§é‡‘èž�实务》精讲笔记:ç«
- 第1页:节 金�市场与金�工具概述(1)
- 第2页:节金�市场与金�工具概述(2)
- 第3é¡µï¼šç¬¬äºŒèŠ‚ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场å�Šå…¶å·¥å…·ï¼ˆ1)
- 第4é¡µï¼šç¬¬äºŒèŠ‚ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场å�Šå…¶å·¥å…·ï¼ˆ2)
- 第5é¡µï¼šç¬¬äºŒèŠ‚ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场å�Šå…¶å·¥å…·ï¼ˆ3)
ã€€ã€€ç¬¬äºŒèŠ‚ã€€ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场å�Šå…¶å·¥å…·
ã€€ã€€ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场主è¦�包括:货å¸�市场ã€�资本市场ã€�外汇市场。
  一�货�市场
  货å¸�å¸‚åœºæ˜¯æŒ‡ä»¥çŸæœŸé‡‘èž�工具为媒介,交易期é™�在1年以内的进行资金èž�通与借贷的交易市场,主è¦�包括å�Œä¸šæ‹†å€Ÿå¸‚场ã€�票æ�®å¸‚场ã€�回è´å��议市场ã€�银行承兑汇票市场ã€�çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场和大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•市场ç‰ã€‚
  货å¸�市场ä¸äº¤æ˜“的金èž�工具一般都具有期é™�çŸã€�æµ�动性高ã€�对利率æ•�感ç‰ç‰¹ç‚¹ï¼Œå…·æœ‰â€œå‡†è´§å¸�â€�特性。
  (一)�业拆借市场
  �业拆借市场的特点:
  (1)期é™�çŸã€‚å�Œä¸šæ‹†å€Ÿå¸‚场的期é™�é•¿ä¸�得超过1年。其ä¸ï¼Œä»¥éš”夜头寸拆借为主。
  (2)å�‚与者广泛。商业银行ã€�é�žé“¶è¡Œé‡‘èž�机构和ä¸ä»‹æœºæž„都是主è¦�å�‚与者。
  (3)交易对象:在拆借市场交易的主è¦�是金èž�æœºæž„å˜æ”¾åœ¨ä¸å¤®é“¶è¡Œè´¦æˆ·ä¸Šçš„è¶…é¢�准备金。
  (4)信用拆借。�业拆借市场基本上都是信用拆借。
  功能:
  ①调剂金�机构资金,�高资金使用效率;
  ②å�Œä¸šæ‹†å€Ÿæ˜¯å¤®è¡Œå®žæ–½è´§å¸�政ç–,进行å®�观调控的é‡�è¦�载体。
  (二)回è´å��议市场
  回è´å��议市场是指通过è¯�券回è´å��è®®è¿›è¡ŒçŸæœŸè´§å¸�资金借贷所形æˆ�的市场。è¯�券回è´å��议是指è¯�券资产的å�–方在å�–出一定数é‡�çš„è¯�券资产的å�Œæ—¶ä¸Žä¹°æ–¹ç¾è®¢çš„在未æ�¥æŸ�ä¸€ç‰¹å®šæ—¥æœŸæŒ‰ç…§çº¦å®šçš„ä»·æ ¼è´å›žæ‰€å�–è¯�券资产的å��议。
  实际上它是一笔以è¯�券为质押å“�è€Œè¿›è¡Œçš„çŸæœŸèµ„金èž�通。è¯�券的å�–方以一定数é‡�çš„è¯�券为质押å“�è¿›è¡ŒçŸæœŸå€Ÿæ¬¾ï¼Œæ�¡ä»¶æ˜¯åœ¨è§„定期é™�内å†�è´å›žè¯�券,且è´å›žä»·æ ¼é«˜äºŽå�–å‡ºä»·æ ¼ï¼Œä¸¤è€…çš„å·®é¢�å�³ä¸ºå€Ÿæ¬¾çš„利æ�¯ã€‚
  在è¯�券回è´å��è®®ä¸ï¼Œä½œä¸ºæ ‡çš„物的主è¦�æ˜¯å›½åº“åˆ¸ç‰æ”¿åºœå€ºåˆ¸æˆ–其他有担ä¿�债券,也å�¯ä»¥æ˜¯å•†ä¸šç¥¨æ�®ã€�大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•ç‰å…¶ä»–è´§å¸�市场工具。
  è¯�券回è´åœ¨è´§å¸�市场ä¸çš„作用:
  (1)è¯�券回è´äº¤æ˜“å¢žåŠ äº†è¯�券的è¿�用途径和闲置资金的ç�µæ´»æ€§ã€‚
  (2)回è´å��议是ä¸å¤®é“¶è¡Œè¿›è¡Œå…¬å¼€å¸‚场æ“�作的é‡�è¦�工具。
  ã€�例·å�•选题】如果æŸ�一金èž�机构希望通过æŒ�有的债券æ�¥èŽ·å¾—ä¸€ç¬”çŸæœŸèµ„金èž�通,则它å�¯ä»¥å�‚åŠ ( )市场。
  A.�业拆借
  B.商业票�
  C.回è´å��è®®
  D.大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•
  ã€�æ£ç¡®ç”案】C
  ã€�ç”æ¡ˆè§£æž�】本题考查回è´å��议市场的相关知识。回è´å��议市场是指通过è¯�券回è´å��è®®è¿›è¡ŒçŸæœŸè´§å¸�资金借贷所形æˆ�的市场。
  (三)商业票�市场
  商业票æ�®æ˜¯å…¬å�¸ä¸ºäº†ç¹æŽªèµ„金,以贴现的方å¼�出售给投资者的一ç§�çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�。由于商业票æ�®æ²¡æœ‰æ‹…ä¿�,完全ä¾�é� å…¬å�¸çš„信用å�‘è¡Œï¼Œå› æ¤å…¶å�‘行者一般都是规模较大ã€�信誉良好的公å�¸ã€‚
  一般æ�¥è¯´ï¼Œå•†ä¸šç¥¨æ�®çš„å�‘行期é™�较çŸï¼Œé�¢é¢�较大,且ç»�大部分是在一级市场上直接进行交易。商业票æ�®å…·æœ‰èž�资æˆ�本低ã€�èž�资方å¼�ç�µæ´»ç‰ç‰¹ç‚¹ï¼Œå¹¶ä¸”å�‘行票æ�®è¿˜èƒ½æ��高公å�¸çš„声誉。
  ã€�例·å�•选题】公å�¸ä»¥è´´çŽ°æ–¹å¼�å‡ºå”®ç»™æŠ•èµ„è€…çš„çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�是( )。
  A.公�债券
  B.银行承兑汇票
  C.大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•
  D.商业票�
  ã€�æ£ç¡®ç”案】D
  ã€�ç”æ¡ˆè§£æž�】本题考查商业票æ�®çš„æ¦‚念。商业票æ�®æ˜¯å…¬å�¸ä¸ºäº†ç¹æŽªèµ„金,以贴现方å¼�出售给投资者的一ç§�çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�。
  (四)银行承兑汇票市场
  汇票是由出票人ç¾å�‘的委托付款人在è§�票å�Žæˆ–票æ�®åˆ°æœŸæ—¶ï¼Œå¯¹æ”¶æ¬¾äººæ— æ�¡ä»¶æ”¯ä»˜ä¸€å®šé‡‘é¢�的信用å‡è¯�。由银行作为汇票的付款人,承诺在汇票到期日支付汇票金é¢�的票æ�®ï¼Œç§°ä¸ºé“¶è¡Œæ‰¿å…‘汇票,以æ¤ä¸ºäº¤æ˜“对象的市场就是银行承兑汇票市场。
  一级市场行为:出票�承兑
  二级市场行为:贴现��贴现
  银行承兑汇票具有以下特点:
  (1)安全性高。
  (2)�动性强。
  (3)�活性好。
  (五)çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场
ã€€ã€€çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸æ˜¯æ”¿åºœä½œä¸ºå€ºåŠ¡äººï¼ŒæœŸé™�在一年以内的债务å‡è¯�ã€‚å¹¿ä¹‰çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ä¸�仅包括国家财政部门å�‘行的债券,还包括地方政府å�Šæ”¿åºœä»£ç�†æœºæž„所å�‘行的债券;ç‹ä¹‰çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸åˆ™ä»…æŒ‡å›½åº“åˆ¸ã€‚ä¸€èˆ¬æ‰€è¯´çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场指的就是国库券市场。
ã€€ã€€çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ä»¥å›½å®¶ä¿¡ç”¨ä¸ºæ‹…ä¿�ï¼Œå‡ ä¹Žä¸�å˜åœ¨è¿�约风险,也æž�易在市场上å�˜çŽ°ï¼Œå…·æœ‰è¾ƒé«˜çš„æµ�动性。å�Œæ—¶ï¼Œæ”¿åºœå€ºåˆ¸çš„æ”¶ç›Šå…�缴所得税,这也æˆ�为其å�¸å¼•投资者的一个é‡�è¦�å› ç´ ã€‚
  政府å�‘è¡ŒçŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ï¼Œé€šå¸¸æ˜¯ä¸ºäº†æ»¡è¶³çŸæœŸèµ„金周转的需è¦�。除æ¤ä¹‹å¤–,它也为ä¸å¤®é“¶è¡Œçš„公开市场业务æ��供了一ç§�å�¯æ“�作的工具。
  (å…)大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•(CDs)市场
  大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•(CDs)是银行å�‘行的有固定é�¢é¢�ã€�å�¯è½¬è®©æµ�é€šçš„å˜æ¬¾å‡è¯�。它产生于美国,由花旗银行首推,是银行业为逃é�¿é‡‘èž�法规约æ�Ÿè€Œåˆ›é€ 的金èž�创新工具。
  大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•具有以下特点:
  (1)�记�,且�在市场上�通并转让。
  (2)一般��固定且较大。
  (3)大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•ä¸�å�¯æ��å‰�支å�–,å�ªèƒ½åœ¨äºŒçº§å¸‚场上æµ�通转让。
  (4)利率既有固定的,也有浮动的,一般高于å�ŒæœŸé™�çš„å®šæœŸå˜æ¬¾åˆ©çŽ‡ã€‚
ã€€ã€€ä¼ ç»Ÿçš„é‡‘èž�市场主è¦�包括:货å¸�市场ã€�资本市场ã€�外汇市场。
  一�货�市场
  货å¸�å¸‚åœºæ˜¯æŒ‡ä»¥çŸæœŸé‡‘èž�工具为媒介,交易期é™�在1年以内的进行资金èž�通与借贷的交易市场,主è¦�包括å�Œä¸šæ‹†å€Ÿå¸‚场ã€�票æ�®å¸‚场ã€�回è´å��议市场ã€�银行承兑汇票市场ã€�çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场和大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•市场ç‰ã€‚
  货å¸�市场ä¸äº¤æ˜“的金èž�工具一般都具有期é™�çŸã€�æµ�动性高ã€�对利率æ•�感ç‰ç‰¹ç‚¹ï¼Œå…·æœ‰â€œå‡†è´§å¸�â€�特性。
  (一)�业拆借市场
  �业拆借市场的特点:
  (1)期é™�çŸã€‚å�Œä¸šæ‹†å€Ÿå¸‚场的期é™�é•¿ä¸�得超过1年。其ä¸ï¼Œä»¥éš”夜头寸拆借为主。
  (2)å�‚与者广泛。商业银行ã€�é�žé“¶è¡Œé‡‘èž�机构和ä¸ä»‹æœºæž„都是主è¦�å�‚与者。
  (3)交易对象:在拆借市场交易的主è¦�是金èž�æœºæž„å˜æ”¾åœ¨ä¸å¤®é“¶è¡Œè´¦æˆ·ä¸Šçš„è¶…é¢�准备金。
  (4)信用拆借。�业拆借市场基本上都是信用拆借。
  功能:
  ①调剂金�机构资金,�高资金使用效率;
  ②å�Œä¸šæ‹†å€Ÿæ˜¯å¤®è¡Œå®žæ–½è´§å¸�政ç–,进行å®�观调控的é‡�è¦�载体。
  (二)回è´å��议市场
  回è´å��议市场是指通过è¯�券回è´å��è®®è¿›è¡ŒçŸæœŸè´§å¸�资金借贷所形æˆ�的市场。è¯�券回è´å��议是指è¯�券资产的å�–方在å�–出一定数é‡�çš„è¯�券资产的å�Œæ—¶ä¸Žä¹°æ–¹ç¾è®¢çš„在未æ�¥æŸ�ä¸€ç‰¹å®šæ—¥æœŸæŒ‰ç…§çº¦å®šçš„ä»·æ ¼è´å›žæ‰€å�–è¯�券资产的å��议。
  实际上它是一笔以è¯�券为质押å“�è€Œè¿›è¡Œçš„çŸæœŸèµ„金èž�通。è¯�券的å�–方以一定数é‡�çš„è¯�券为质押å“�è¿›è¡ŒçŸæœŸå€Ÿæ¬¾ï¼Œæ�¡ä»¶æ˜¯åœ¨è§„定期é™�内å†�è´å›žè¯�券,且è´å›žä»·æ ¼é«˜äºŽå�–å‡ºä»·æ ¼ï¼Œä¸¤è€…çš„å·®é¢�å�³ä¸ºå€Ÿæ¬¾çš„利æ�¯ã€‚
  在è¯�券回è´å��è®®ä¸ï¼Œä½œä¸ºæ ‡çš„物的主è¦�æ˜¯å›½åº“åˆ¸ç‰æ”¿åºœå€ºåˆ¸æˆ–其他有担ä¿�债券,也å�¯ä»¥æ˜¯å•†ä¸šç¥¨æ�®ã€�大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•ç‰å…¶ä»–è´§å¸�市场工具。
  è¯�券回è´åœ¨è´§å¸�市场ä¸çš„作用:
  (1)è¯�券回è´äº¤æ˜“å¢žåŠ äº†è¯�券的è¿�用途径和闲置资金的ç�µæ´»æ€§ã€‚
  (2)回è´å��议是ä¸å¤®é“¶è¡Œè¿›è¡Œå…¬å¼€å¸‚场æ“�作的é‡�è¦�工具。
  ã€�例·å�•选题】如果æŸ�一金èž�机构希望通过æŒ�有的债券æ�¥èŽ·å¾—ä¸€ç¬”çŸæœŸèµ„金èž�通,则它å�¯ä»¥å�‚åŠ ( )市场。
  A.�业拆借
  B.商业票�
  C.回è´å��è®®
  D.大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•
  ã€�æ£ç¡®ç”案】C
  ã€�ç”æ¡ˆè§£æž�】本题考查回è´å��议市场的相关知识。回è´å��议市场是指通过è¯�券回è´å��è®®è¿›è¡ŒçŸæœŸè´§å¸�资金借贷所形æˆ�的市场。
  (三)商业票�市场
  商业票æ�®æ˜¯å…¬å�¸ä¸ºäº†ç¹æŽªèµ„金,以贴现的方å¼�出售给投资者的一ç§�çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�。由于商业票æ�®æ²¡æœ‰æ‹…ä¿�,完全ä¾�é� å…¬å�¸çš„信用å�‘è¡Œï¼Œå› æ¤å…¶å�‘行者一般都是规模较大ã€�信誉良好的公å�¸ã€‚
  一般æ�¥è¯´ï¼Œå•†ä¸šç¥¨æ�®çš„å�‘行期é™�较çŸï¼Œé�¢é¢�较大,且ç»�大部分是在一级市场上直接进行交易。商业票æ�®å…·æœ‰èž�资æˆ�本低ã€�èž�资方å¼�ç�µæ´»ç‰ç‰¹ç‚¹ï¼Œå¹¶ä¸”å�‘行票æ�®è¿˜èƒ½æ��高公å�¸çš„声誉。
  ã€�例·å�•选题】公å�¸ä»¥è´´çŽ°æ–¹å¼�å‡ºå”®ç»™æŠ•èµ„è€…çš„çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�是( )。
  A.公�债券
  B.银行承兑汇票
  C.大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•
  D.商业票�
  ã€�æ£ç¡®ç”案】D
  ã€�ç”æ¡ˆè§£æž�】本题考查商业票æ�®çš„æ¦‚念。商业票æ�®æ˜¯å…¬å�¸ä¸ºäº†ç¹æŽªèµ„金,以贴现方å¼�出售给投资者的一ç§�çŸæœŸæ— æ‹…ä¿�的信用å‡è¯�。
  (四)银行承兑汇票市场
  汇票是由出票人ç¾å�‘的委托付款人在è§�票å�Žæˆ–票æ�®åˆ°æœŸæ—¶ï¼Œå¯¹æ”¶æ¬¾äººæ— æ�¡ä»¶æ”¯ä»˜ä¸€å®šé‡‘é¢�的信用å‡è¯�。由银行作为汇票的付款人,承诺在汇票到期日支付汇票金é¢�的票æ�®ï¼Œç§°ä¸ºé“¶è¡Œæ‰¿å…‘汇票,以æ¤ä¸ºäº¤æ˜“对象的市场就是银行承兑汇票市场。
  一级市场行为:出票�承兑
  二级市场行为:贴现��贴现
  银行承兑汇票具有以下特点:
  (1)安全性高。
  (2)�动性强。
  (3)�活性好。
  (五)çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场
ã€€ã€€çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸æ˜¯æ”¿åºœä½œä¸ºå€ºåŠ¡äººï¼ŒæœŸé™�在一年以内的债务å‡è¯�ã€‚å¹¿ä¹‰çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ä¸�仅包括国家财政部门å�‘行的债券,还包括地方政府å�Šæ”¿åºœä»£ç�†æœºæž„所å�‘行的债券;ç‹ä¹‰çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸åˆ™ä»…æŒ‡å›½åº“åˆ¸ã€‚ä¸€èˆ¬æ‰€è¯´çš„çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸å¸‚场指的就是国库券市场。
ã€€ã€€çŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ä»¥å›½å®¶ä¿¡ç”¨ä¸ºæ‹…ä¿�ï¼Œå‡ ä¹Žä¸�å˜åœ¨è¿�约风险,也æž�易在市场上å�˜çŽ°ï¼Œå…·æœ‰è¾ƒé«˜çš„æµ�动性。å�Œæ—¶ï¼Œæ”¿åºœå€ºåˆ¸çš„æ”¶ç›Šå…�缴所得税,这也æˆ�为其å�¸å¼•投资者的一个é‡�è¦�å› ç´ ã€‚
  政府å�‘è¡ŒçŸæœŸæ”¿åºœå€ºåˆ¸ï¼Œé€šå¸¸æ˜¯ä¸ºäº†æ»¡è¶³çŸæœŸèµ„金周转的需è¦�。除æ¤ä¹‹å¤–,它也为ä¸å¤®é“¶è¡Œçš„公开市场业务æ��供了一ç§�å�¯æ“�作的工具。
  (å…)大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•(CDs)市场
  大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•(CDs)是银行å�‘行的有固定é�¢é¢�ã€�å�¯è½¬è®©æµ�é€šçš„å˜æ¬¾å‡è¯�。它产生于美国,由花旗银行首推,是银行业为逃é�¿é‡‘èž�法规约æ�Ÿè€Œåˆ›é€ 的金èž�创新工具。
  大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•具有以下特点:
  (1)�记�,且�在市场上�通并转让。
  (2)一般��固定且较大。
  (3)大é¢�å�¯è½¬è®©å®šæœŸå˜å�•ä¸�å�¯æ��å‰�支å�–,å�ªèƒ½åœ¨äºŒçº§å¸‚场上æµ�通转让。
  (4)利率既有固定的,也有浮动的,一般高于å�ŒæœŸé™�çš„å®šæœŸå˜æ¬¾åˆ©çŽ‡ã€‚
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