第三节 投资方案的类型与选择

3.1 投资方案的类型

独立方案

方案间互不干扰，在选择时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止

若方案间加法法则成立，则是独立方案

独立方案举例(A B C三个项目独立)

互斥方案

若干方案中选择其中任何一个，其它方案就必然被排斥

互斥方案举例(A1 A2两个项目互斥)

混合方案

若干个互相独立的方案中，每个独立方案又存在若干个互斥方案

混合方案举例(A1 A2 B1 B2 C 五个项目混合方案)

3.2 独立方案选择

3.2.1 独立方案的评价指标

3.2.2 无资金约束的项目选择方法

3.2.3 有资金总量约束的项目选择方法

3.2.4 有资金成本约束的项目选择方法

3.2.1 独立方案的评价指标

掌握制约资源，可以是资金、时间、空间、重量等

以效率作为指标，效率=效益/制约资源的数量

(对投资方案，效率即指投资方案的内部收益率)

只能用相对指标(盈利能力指标)

内部收益率-适用于复杂的长期的项目

投资利润率-适用于简单的短期的项目

不能用盈利额指标(如净现值)来评价

【形象理解】

甲项目投资1元，获利1元，利润率100%

乙项目投资100万元，获利50万元，利润率50%

我们会选甲项目而不是乙项目

【例题·多选题】(历年真题)下列投资方案评价方法中，不可以用于独立方案选择的有()。

A.投资回收期法

B.内部收益率法

C.差额法

D.净现值法

E.小公倍数法

【答案】ACDE

【解析】独立方案只能用效率指标(利润率或内部收益率)。

3.2.2 无资金约束的项目选择方法

1.计算各方案的效率(内部收益率)

2.直接将计算出的效率指标与收益标准进行比较

3.大于标准的方案可行，小于标准的方案不可行

3.2.3 有资金总量约束的项目选择方法

1.计算各方案的效率(投资利润率或是内部收益率)

2.按效率从大至小的顺序排列各方案

3.画出资金总量约束线

4.资金总量约束线左边的，效率大于标准的项目即为可选方案

3.2.4 有资金成本约束的项目选择方法

1.计算各方案的效率(投资利润率或是内部收益率)

2.按效率从大至小的顺序排列各方案

3.将用于投资的资金成本，按由小至大的顺序排列

4.将上述两图合并为独立方案选择图

5.效率线与资金成本线交点左边的方案即为后选择方案

3.3 互斥方案选择

寿命期相同

3.3.1 净值法(净现值、净年值、净将来值法)

3.3.2 差额法

3.3.3 追加投资收益率法

寿命期不同

3.3.4年值法

【难点分析】

互斥方案可以用效率值指标比较

不能直接用内部收益率指标进行选择

但可以使用差额内部收益率法比较

3.3.1 净现值、净年值、净将来值法

计算出NPV

AW=NPV(A/P，i，n) A=P(A/P，i，n)

FW=NPV(F/p，i，n) F=P(F/P，i，n)

NPV/AW/FW大于等于零，则项目可行

多方案比较，选值的

该方法必须事先给出基准收益率或设定收益率

三个指标，哪个方便可使用哪个，结论相同

3.3.2 差额法

找出两个方案的现金流量差额(B-A)

计算出差额的净现值、净年值和净将来值

如果上述值为正，则B项目优于A项目

种类

差额净现值法

差额净年值法

差额净将来值法

3.3.3 追加投资收益率法

比较两个方案的投资额或年值收益的差额(B-A)

计算差额的内部收益率

与基准收益率进行比较，大于基准收益率，表示这种追加投资是值得的，B方案优于A方案

引入的A0表示不投资或投资额为零时的方案

【难点】无资格方案

位于任意两点间连线的下方的项目(证明略)

剔除无资格方案以简化计算

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