2.3 资金成本

2.3.1资金成本的含义

概念：资金成本即企业在筹集和使用资金时所支付的一定代价

内容：筹集费-代理费、手续费等

使用费-股息、红利、利息、租金等

衡量标准-资金成本率

指标计算

决策标准-将资金成本率与投资报酬率比较，报酬率高于资金成本率，则方案可行

2.3.2个别资金成本

1.借款资金成本

K_L-借款资金成本率

L-货款总额

i-货款年利率

I-贷款年利息

T-所得税率

F-贷款费用

f-筹资费率

2.债券资金成本

债券平价发行时债券资金成本的计算

K_B-债券成本率

B₀-债券平价发行总额

I-债券年利息总额

f-筹资费率

t-所得税税率

i-债券年利息率

债券溢价或折价发行时债券资金成本的计算

l:债券年利息

B₁:债券的实际发行总金额

B₀:债券面值总金额

n:债券偿还期

【单选题.历年真题】某公司发行债券筹资，票面总金额为1000万元，偿还期10年，票面利率5%，发行费用率1%，公司所得税率为33%。则该债券资金成本率为(　)。

A.1.67%

B.3.38%

C.5%

D.5.05%

【答案】B

3.优先股资金成本

K_p-优先股成本率

Dp-优先股每年股息

P₀-优先股标面值

i-股息率

f-筹资费率

4.普通股资金成本

各年股利固定不变的普通股的资金成本

K_c-普通股成本率

D-普通股每年股息

P₀-普通股票票面价或市场总额

i-股息率

f-筹资费率

各年股利逐年上升的普通股的资金成本计算

K_c:普通股成本率

P₀:普通股股票票面价值或市场总额

D:每折固定股利总额

i:股息率

f:筹资费率

g：股息每年平均增长率

【单选题.历年真题】某公司拟发行普通股筹资1000 万元，筹资费率为5 % ，假设股利率固定为10 % ， 所得税率为25 % ，则普通股资金成本率为()。

A.7.5 %

B.7.89 %

C.10%

D.10.53 %

【答案】D

5. 保留盈余资金成本

K_n-保留盈余的成本率

D₁-预计年股利额

P₀-普通股市价

g-股利年平均增长率

【归纳总结】-筹资成本

股票的筹资成本高于债券

股票中普通股的筹资成本高于优先股

筹资成本：普通股>优先股>债券

风险：普通股>优先股>债券

【单选题.典型例题】下列选项中，一般情况下资金成本的筹资方式是( )

A.长期债款

B.发行股票

C.发行债券

D.短期借款

【答案】B

【解析】

股票的筹资成本高于债券

股票中普通股的筹资成本高于优先股

【单选题.典型例题】某公司拟用债券和普通股两种方式筹资，其中债券的筹资费率为5%，利息率为12.5%，普通股筹资费率为6%，年股利率为11%，以后每年增长5%。则债券和普通股的资金成本率分别为( )(已知该公司的所得税率为33%)

A.8.8% 16.7%

B.13.2% 7.8%

C.8.8% 7.8%

D.13.2% 16.7%

【答案】A

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