资本结构分析与优化

1、企业筹资：分为内源筹资和外源筹资； 
（1）内源筹资 
内源筹资资金来源主要包括企业自有资金、应付息税以及未使用或者未分配专项基金；其中，自有资金主要包括留存收益、应收账款以及闲置资产变卖等【2018】；未使用或未分配的专项基金主要包括更新改造基金、生产发展基金以及职工福利基金等 
（2）外源筹资 
外源筹资渠道主要包括权益筹资、债务筹资以及混合筹资。将对企业股权结构产生不同程度的影响，甚至影响原有股东对企业的控制权。 
外源筹资又分为直接筹资和间接筹资；直接筹资是指筹资主体不通过银行等金融中介机构而从资金提供者手中直接筹资，如发行股票和企业债券筹资；间接筹资是指筹资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者间接筹资，如向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化筹资等。【2019】 
2、项目融资 
为建设和经营项目而成立的新的独立法人--项目公司，由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。项目融资特点有：【2019】 
（1）以项目为主体。 
（2）有限追索贷款。 
（3）合理分配风险投资。 
（4）项目资产负债表之外的融资。 
（5）灵活的信用结构。 

1、短期负债筹资的特点和方式
1.1短期负债筹资的特点【2015】
（1）筹资速度快，容易取得
（2）筹资弹性好
（3）筹资成本较低
（4）筹资风险高：要求筹资方要能在较短时间内拿出足够资金偿还债务；利率通常波动较大，因此也有一时高于长期负债的利率水平。
1.2短期负债筹资的方式
短期负债筹资最常用的方式是商业信用和短期借款。
（1）商业信用
商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。【2015、2020】
1）应付账款
应付账款可以分为：免费信用、有代价信用、展期信用。
免费信用：买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；
有代价信用：买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；
展期信用：买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。
计算公式：
【2014、2017、2019、2020】
放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。
2）应付票据：分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过6个月。
3）预收账款
（2）短期借款
①短期借款的信用条件
1）信贷限额。信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。
2）周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。
3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%~20%）的最低存款余额。对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际利率。
4）借款抵押。抵押借款的成本通常高于非抵押借款。企业向贷款人提供抵押品，会限制其财产的使用和将来的借款能力。
5）偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。
6）其他承诺。银行有时还要求企业为取得贷款而做出其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平。
② 短期借款利率及其支付方法【2016】
（1）收款法（利随本清法）
（2）贴现法（先付利息）：实际利率高于名义利率
（3）加息法（分期等额还本付息）
由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际只平均使用了贷款本金的半数却支付全额利息，实际利率高于名义利率大约1倍。
2、长期筹资的特点和方式
2.1长期负债筹资
长期负债筹资可分为长期借款筹资、长期债券筹资、融资租赁和可转换债券筹资。
（1）长期借款筹资
长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。
（2）融资租赁
租赁可以分为经营租赁和融资租赁两种。经营租赁的目的是取得经营活动需要的短期使用的资产，而融资租赁的目的是取得拥有长期资产所需要的资金。
根据现行会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁：
1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；
2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价格将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；
3）租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（等于或大于75％）；
4）租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（等于或大于90%）租赁开始日租赁资产的公允价值；
5）租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。
（3）融资租赁的租金包括三大部分：【2016】
1）租赁资产的成本：租赁资产的成本大体由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成；
2）租赁资产成本的利息：即出租人向承租人所提供资金的利息；
3）租赁手续费：包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。

1、资金成本的概念
资金成本包括资金占用费和筹资费用两个部分
（1）资金占用费：企业占用资金支付的费用，如银行借款利息和债券利息等。【2018】
（2）筹资费用：在资金筹集过程中支付的费用，如发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等【2018】，通常在筹措资金时一次性支付。
【2017、2019、2020】
其中，筹资净额＝筹资总额-筹资费＝筹资总额×（1-筹资费用率）
2、资金成本的作用
（1）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。
（2）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
通常将资金成本率视为一个投资项目的最低收益率或必要报酬率。
（3）评价企业经营业绩的基准。
1、资金成本的计算
常用的有个别资金成本和综合资金成本。
（1）个别资金成本【2015】
单一筹资方式的资金成本，包括长期借款资金成本、长期债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本和留存收益资金成本。其中，前两种称为债务资金成本，后三种称为权益资金成本或自有资金成本。根据企业所得税法的规定，企业债务的利息允许从税前利润中扣除。
（2）综合资金成本
综合资金成本是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果，因此也称为加权平均资金成本。