五、综合题
【答案】
（1）甲方案第1至6年现金净流量属于普通年金，因为NCF1～6每年都是250，符合普通年金收支发生在每年年末、系列、等额等特点。
（2）乙方案的现金净流量为：
NCF0=-800-400=-1200（万元）
NCF1～5=（500-200）×（1-25%）+800×（1-10%）/6 ×25%=255（万元）
NCF6=255+800×10%+400=735（万元）
（3）丙方案的现金净流量为：
NCF0=-1100万元
NCF1～5=240×（1-25%）+80=260（万元）
NCF6=260+380=640（万元）
（4）
甲方案的现金净流量资料：
| T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
现金净流量 |
-1000 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
250 |
|
现金净流量现值 |
-1000 |
231.48 |
214.33 |
198.45 |
183.75 |
170.15 |
157.55 |
|
累计现金净流量现值 |
-1000 |
-768.52 |
-554.19 |
-355.74 |
-171.99 |
-1.84 |
155.71 |
甲方案的报考回收期=5+1.84/157.55=5.01（年）
丙方案的现金净流量资料：
| T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
现金净流量 |
-1100 |
260 |
260 |
260 |
260 |
260 |
640 |
|
现金净流量现值 |
-1100 |
240.73 |
222.90 |
206.39 |
191.1 |
176.96 |
403.33 |
|
累计现金净流量现值 |
-1100 |
-859.27 |
-636.37 |
-429.98 |
-238.88 |
-61.92 |
341.41 |
丙方案的报考回收期=5+61.92/403.33=5.15（年）
（5）甲方案的净现值=累计现金净流量现值=155.71万元
乙方案的净现值=-1200+255×（P/A，8%，5）+735×（P/F，8%，6）
=-1200+255×3.9927+735×0.6302
=281.34（万元）
丙方案的净现值=累计现金净流量现值=341.41万元
可以根据净现值的大小作出选优决策，因为这是一个互斥方案决策，尽管甲、乙、丙三个方案的原始投资额不同，但项目寿命期相同，这种情况下原始投资额的大小不影响决策的结论，无须考虑原始投资额的大小。
由于丙方案的净现值最大，说明丙方案能够获得更大的获利数额，所以应选择丙方案。
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