第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法 第四节 金融衍生工具的投资价值分析 金融期权的内在价值、时间价值和影响期权价格的主要因素

1．内在价值
(1)含义。金融期权的内在价值也称履约价值，是期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。
(2)决定因素。一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。
(3)期权的分类。
1)实值期权。对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，则期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权。
2)虚值期权。若市场价格低于协定价格，则期权的买方将放弃执行期权，为虚值期权。
3)平价期权。若市场价格等于协定价格，则看涨期权和看跌期权均为平价期权。
(4)特点。从理论上来说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，
平价期权的内在价值为零。但实际上，无论是看涨期权还是看跌期权，也无论期权标的物的市场价格处于什么水平，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为负值。
2．时间价值
(1)含义。金融期权的时间价值也称外在价值，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。
(2)特点。在现实的期权交易中，各种期权通常是以高于内在价值的价格买卖的，即使是平价期权或虚值期权，也会以大于零的价格成交。期权的买方之所以愿意支付额外的费用，是因为希望随着时间的推移和标的物市场价格的变动，该期权的内在价值得以增加，使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值进一步提高。
(3)计算方法。期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。
3．影响期权价格的主要因素
(1)协定价格与市场价格。
(2)权利期间。
(3)利率。
(4)标的物价格的波动性。
(5)标的资产的收益。