地方政府债券

债券的定义、票面要素、特征、分类（★★★）

（1）定义：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。（性质：债券属于有价证券、是一种虚拟资本、债券是债权的表现）

（2）票面要素：债券的票面价值、债券的到期期限、债券的票面利率、债券发行者名称。

（3）特征：①偿还性；②流动性；③安全性；④收益性（利息收入、资本损益、再投资收入）。

（4）分类

债券与股票的异同点（★★）

（1）相同点：①都属于有价证券；②都是直接融资工具。

（2）不同点

政府债券的定义、性质和特征（★★★）

（1）定义：指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。

（2）性质

①从形式上看，政府债券是一种有价证券，具有债券的一般性质。

②从功能上看，政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，现在已经成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

（3）特征

①安全性高，政府债券信用等级高，通常被称为金边债券；

②流动性强，政府债券信用好，市场属性好，在二级市场流通性强；

③收益稳定，政府债券的利息由政府保证，信用度高，风险小；

④免税待遇，多数国家规定，购买政府债券所获得的收益可以享受免税待遇。

中央政府债券的分类

我国国债的品种、特点和区别

1981年后我国发行的国债品种有普通国债及其他类型国债。目前我国发行的普通国债有记账式国债、储蓄国债（凭证式）和储蓄国债（电子式）。其他类型的国债主要有国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券、特别国债、长期建设国债。

①记账式国债、储蓄国债（凭证式）和储蓄国债（电子式）的概念和特点

②储蓄国债（凭证式）和储蓄国债（电子式）的异同点

相同点：都在商业银行柜台发行，不能上市流通，但都是信用级别最高的债券，以国家信用作保证，而且免缴利息税。

不同点：

③储蓄国债（电子式）与记账式国债的异同点

相同点：储蓄国债（电子式）与记账式国债都是以电子记账方式记录债券。

不同点：

金融债券

①定义：金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》的规定，金融债券是指“依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券”。

②分类：根据利息支付方式不同，分为附息金融债券和贴现金融债券；根据发行条件不同，分为普通金融债券和累进利息金融债券。

③金融债券的品种和管理规定

公司债券

公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。按照不同标准，公司债券可以划分为很多种类。下文介绍几类我们要掌握的主要的公司债券。

可交换债券与可转换债券的区别

企业债券

①定义：广义的企业债券包括公司债券、狭义的企业债券和银行间市场发行的非金融企业债务融资工具。狭义的企业债券是我国存在的一种特殊法律规定的债券形式，它的出现与我国债券发展历史有关。本书的企业债券主要指狭义的企业债券。

②我国企业债券的品种和管理规定

③我国非金融企业债务融资工具的品种

短期融资券/超级短期融资券：根据相关规定，短期融资券是指“具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具”。超短期融资券是指“具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在270天以内还本付息的债务融资工具”。

中期票据：根据相关规定，中期票据是指“具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具”。中期票据的期限一般为1年以上、10年以下，我国中期票据的期限通常为3年或者5年。

非公开定向债务融资工具：根据相关规定，非公开定向发行是指“具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为”。非公开定向债务融资工具是指“在银行间债券市场以非公开定间发行方式发行的债务融资工具”。

中小非金融企业集合票据：根据相关规定，中小非金融企业集合票据是指“2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具”。

国际债券（★★★）

（1）定义：一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。

（2）发行人：各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等。

（3）投资者：银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。

（4）特征：①资金来源广、发行规模大；②存在汇率风险；③有国家主权保障；④以自由兑换货币作为计量货币（一般以美元、英镑、欧元、日元和瑞士法郎为主）。

国际债券的分类（★★）

按照面值货币与发行债券市场的关系，国际债券可分为外国债券和欧洲债券。

（1）外国债券

概念：是指一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。

特点：债券发行人属于一个国家，债券的面值和发行市场属于另一个国家。

例：在美国发行的外国债券被称为“扬基债券”，在日本发行的外国债券被称为“武士债券”，在中国发行的以人民币计价的外国债券被称为“熊猫债券”；在英国发行的以英镑计价的外国债券被称为“猛犬债券”。

（2）欧洲债券

概念：指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。

特点：债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元，其次还有欧元、英镑、日元等，也有使用复合货币单位的，如特别提款权。

资产证券化的定义与分类（★★★）

（1）定义：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。

（2）分类

根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化。

根据资产证券化的地域分类：境内资产证券化、离岸资产证券化。

根据证券化产品的属性分类：股权型证券化、债权型证券化、混合型证券化。

资产证券化各方参与者（★★）

（1）发起人：资产证券化的发起人是资产证券化的起点，是基础资产的原始权益人，也是基础资产的卖方。

（2）特殊目的机构（SPV）：以资产证券化为目的而特别组建的独立法律主体，其负债主要是发行的资产支持债券，资产则是向发起人购买的基础资产。SPV是—个法律上的实体，可以采取信托、公司或者有限合伙的形式。

（3）信用增级机构：负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。

（4）信用评级机构：目前世界上规模最大、具有较强影响力的三大信用评级机构为标准普尔、穆迪公司和惠誉公司。

（5）承销商：指负责证券设计和发行承销的投资银行。如果证券化交易涉及金额较大，可能会组成承销团。

（6）服务商：服务商对资产项目及其所产生的现金流进行监理和保管：负责收取这些资产到期的本金和利息，将其交付予受托人；对过期欠账服务机构进行催收，确保资金及时、足额到位；定期向受托管理人和投资者提供有关特定资产组合的财务报告。服务机构通常由发起人担任，为上述服务收费，以及通过在定期汇出款项前用所收款项进行短期投资而获益。

（7）受托人：受托人托管资产组合以及与之相关的一切权利，代表投资者行使职能。

资产证券化的基本运作程序（★★）

（1）重组现金流，构造证券化资产

（2）组建特殊目的机构，实现真实出售，达到破产隔离

（3）完善交易结构，进行信用增级

（4）资产支持证券的信用评级

（5）安排证券销售，向发起人支付

（6）挂牌上市交易及到期支付

资产支持证券概念及分类（★★）

（1）概念：在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券被称为“资产支持证券”。通过资产证券化，将流动性较低的资产（如银行贷款、应收账款、房地产等）转化为具有较高流动性的可交易证券，提高了基础资产的流动性，便于投资者进行投资。

（2）基本分类

①在资产证券化发展较为成熟的欧美市场，传统的证券化资产包括银行的债权资产、企业的债权资产。

银行的债权资产：如住房抵押贷款、商业地产抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、企业贷款等；

企业的债权资产：如应收账款、设备租赁等。

②美国通常将基于房地产抵押贷款的证券化产品特称为MBS，而将其余的证券化产品称为ABS。

我国资产证券化的主要产品

（1）信贷资产证券化；

（2）企业资产证券化；

（3）资产支持票据。

资产证券化兴起的经济动因（★）

（1）从发起人的角度：

①增加资产的流动性，提高资本使用效率；

②提升资产负债管理能力，优化财务状况；

③实现低成本融资；

④增加收入来源。

（2）从投资者的角度：

①提供多样化的投资品种；

②提供更多的合规投资；

③降低资本要求，扩大投资规模。