您现在的位置:233网校>初级会计职称>初级会计实务>初级会计实务辅导

2012年初级会计职称《初级会计实务》第十一章考点:财务管理基础

来源:大家论坛 2012年3月7日

考点二:企业财务管理的目标
企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式:
(一)利润最大化目标
1.定义
利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下,财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。以追逐利润最大化作为财务管理的目标,衡量指标:利润=收入-成本费用
2.缺点(重点)
(1)这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润,它没有考虑资金时间价值
【思考问题】A公司有两个投资方案:第一投资方案:A公司第1年末后取得税后净利润500万元;第二投资方案:A公司第2年末后取得税后净利润500万元;单纯从利润最大化目标看两个投资方案取得税后净利润500万元。没有考虑资金时间价值。而考虑资金时间价值时,第一投资方案优于第二投资方案。
(2)没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系,投入与产出的关系。
【思考问题】A公司和B公司创造的利润均为500万元;但是A公司投入的资本为100万元,而B公司投入的资本为10 000万元。没有考虑投入与产出的关系。而考虑投入与产出的关系时,第一投资方案优于第二投资方案。
(3)没有考虑风险因素,高额利润往往要承担过大的风险
【思考问题】A公司产品实现的利润200万元,全部现销收入,而B公司产品实现的利润200万元,但B公司信用政策非常宽松,全部赊销收入。单纯从利润最大化目标看,结果一样,但是高额利润往往要承担过大的风险。A公司风险低,B公司往往要承担过大的风险。
【思考问题】日本丰田“油门踏板”事件根本原因是奉行的“成本最小化,利润最大化”。随着日本丰田在全球的低成本战略扩张,为了“成本最小化,利润最大化”,据了解丰田曾计划在5年内,将180个主要部件成本降低30%,为此丰田主要部件大部分委托海外产商生产,并不断降低采购成本。结果产生了日本丰田“油门踏板”事件。
(4)片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为,与企业发展的战略目标相背离。
【思考问题】
2012年《初级会计实务》第十一章考点
A公司生产的产品为10万件,市场份额也为10万件,产销平衡。假定企业发生亏损为10万元,其中包括固定制造费用为60万元,在销售后计入当期损益。在片面追求利润最大化的情况下,为了扭亏为盈,加大产量生产20万件,多生产的10万件作为存货,相应的固定制造费用30万元转为下期销售,那么利润为-10万元+30万元=20万元。可能导致企业短期行为。只能加班加点的生产,不考虑产品是否能够销售,也不进行设备的维护等等。
(二)股东财富最大化目标
1.定义
股东财富最大化目标是指通过企业财务管理以股东财富最大化为目标。
2.股东财富度量衡量指标
股东财富(股票数量×股票价格)。在已上市的股份公司中,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量固定的,股票价格高,股东财富最大化。
3.优点和存在的问题
(1)优点
①考虑了风险因素,因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
【思考问题】如果企业应收账款所占比重较大,投资者购买该公司股票时应考虑风险因素。通常股价会对风险作出较敏感的反应。标榜为“亚洲最赚钱的上市公司《中国石油》是怎样演变为让中国股民们最亏钱的上市公司历程:2007年11月5日,《中国石油》高调16.70元发行,高调48.60元开盘!2008年3月27日,《中国石油》首次跌破发行价格16.70元!2008年6月3日,《中国石油》第二次跌破发行价格16.70元。至今《中国石油》走上黄泉之路不回头!到目前在价格9元左右。
②一定程度上能避免企业追求短期行为,因股票价格不仅仅受目前利润影响
【思考问题】投资者购买该公司股票时,不仅仅受目前利润影响,而且考虑未来该公司是否有成长性,有未来利润。所以避免企业追求短期行为。
③对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
(2)存在的问题
①通常只适用于上市公司,非上市公司难于应用,因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
②股价受众多因素影响,股价不能完全准确反映企业财务管理状况。
【思考问题】国泰君安2005-03-10报道:中国联通昨日突然放量下跌,业内人士认为,这是由于投资者对公司2004年业绩不乐观,以及市场中对于其电信业务重组的传言引起中短线资金撤离所致。
③它强调的更多的是股东利益,而对其他相关者的利益重视不够。
【思考问题】在现代企业理论中,利益相关者理论:该理论认为任何一个公司的发展都离不开各利益相关者的投入或参与,企业追求的是利益相关者的整体利益,而不仅仅是某些主体的利益。这些利益相关者包括企业的股东、债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴,也包括政府部门、本地居民、本地社区、媒体、环保主义等的压力。
【例题·判断题】就上市公司而言,将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。( )
『正确答案』×
『答案解析』对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
(三)企业价值最大化目标
1.定义
以企业价值最大化作为财务管理的目标。企业价值,就是企业的市场价值,使企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。未来现金流量的现值这一概念,包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素,而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行计算得出的。
2.优点主要表现在:
(1)该目标考虑了资金的时间价值和风险价值
时间价值 折现;而折现率的高低需要考虑资产特定风险的因素。
(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求。
从某种意义上说,股东财富越多,企业市场价值就越大,追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值;
(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。
未来现金流量一定会考虑未来现金流量。
(4)用价值代替价格,克服了过多外界市场因素的干扰,有利于克服管理上的片面性。
(5)该目标有利于社会资源合理配置。
社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业,有利于实现社会效益最大化。
3. 以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题:
(1)企业的价值过于理论化,不易操作。
对于上市公司,虽然通过股票价格的变动在一定程度上能够揭示企业价值,但是股票价格是受各种因素影响的结果。
(2)对于非股票上市企业,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,这种估价不易做到客观和准确,这也导致企业价值确定的困难。
【例题·单选题】(中级2010考题)某公司董事会召开公司战略发展讨论会,拟将企业价值最大化作为财务管理目标,下列理由中,难以成立的是( )。
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
『正确答案』B
『答案解析』以企业价值最大化作为财务管理目标,具有以下优点:(1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;(2)考虑了风险与报酬的关系;(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为;(4)用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。
【例题·多选题】以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有( )。
A.有利于社会资源的合理配置
B.有助于精确估算非上市公司价值
C.反映了对企业资产保值增值的要求
D.有利于克服管理上的片面性和短期行为
『正确答案』ACD
(四)相关者利益最大化目标
1.相关者构成
股东作为所有者在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬,地位当然也最高,但是企业的利益相关者也因为企业而承担了相当的风险。企业的利益相关者包括:
(1)债权人:举债经营的企业,债权人也承担者风险
(2)员工:职工承担的再就业风险。
(3)企业经营者:企业经理人受所有者委托,所承担的责任越来越大,风险也随之加大。
(4)客户和供应商:企业与客户以及企业与供应商处于一条供应链上,并共同参与同其他供应链的竞争,因而也与企业共同承担一部分风险。
(5)政府:不管作为出资人,还是作为监管机构,都与企业各方的利益密切相关
因此,在确定企业财务管理目标时,不能忽视这些相关利益群体的利益,否则的话,忽视了哪一方的利益,都可能会对企业带来危害,不仅不会带来企业价值的最大化,甚至会对企业产生致命的伤害。
因此,相关者利益最大化目标,就是在保证企业长期稳定发展的基础上,强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。
2.企业相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面:
(1)强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内。
(2)强调股东的首要地位,创造企业与股东之间利益的协调关系
(3)加强对企业经理人或经营者的监督和控制,建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施
(4)关心本企业一般职工的利益,创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇,培养职工长期努力地为企业工作。
(5)不断加强与债权人的关系,请债权人参与重大财务决策的讨论,培养可靠的资金供应者
(6)关心客户的长期利益,以便保持销售收入的长期稳定的增长
(7)加强与供应商的合作,共同面对市场竞争,并注重企业形象的宣传,遵守承诺,讲究信誉。
(8)保持与政府部门的良好关系。
【案例】辞旧迎新之际,北京燕莎友谊商城在中山音乐堂举办了新年音乐会,以音乐会的形式,用美妙的旋律传递燕莎对来自VIP会员、供应商代表、合作伙伴感谢与祝福。
3.优点:
(1)有利于企业长期稳定发展。
在追求长期稳定发展的过程中,站在企业的角度上进行投资研究,避免只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。
(2)体现合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一
兼顾了企业、股东、政府、客户等的利益,企业就不仅仅是一个单纯牟利的组织,而且还承担了一定的社会责任。
(3)这一目标是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益。
在使企业利益、股东利益达到最大化的同时,也使其他利益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块 "蛋糕"做到最大的同时,保证每个利益主体所得的"蛋糕"更多。
(4)体现了前瞻性和现实性的统一
【提示】相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但是鉴于该目标过于理想化,且无法操作,本书仍采用企业价值最大化作为财务管理的目标。
【例题·多选题】下列关于相关者利益最大化目标的说法正确的有( )。
A.强调风险与报酬的均衡 
B.体现了多赢的价值理念
C.加强与债权人的关系,培养可靠的资金供应者 
D.股东和其他利益相关者在企业中的地位是平等的
『正确答案』ABC
『答案解析』D的正确说法是强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
【例题·单选题】下列各项中,符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是( )。
A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位
C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位
『正确答案』A
『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
【例题·单选题】在下列各种观点中,既能够考虑资金的时间价值和投资风险,又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是( )。
A.利润最大化 B.企业价值最大化
C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化
『正确答案』B
『答案解析』企业价值最大化目标的优点包括:考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;反映了对企业资产保值增值的要求;有利于克服管理上的片面性和短期行为;有利于社会资源的合理配置。所以本题选择B.
2012年《初级会计实务》第十一章考点
【例题·多选题】在某公司财务目标研讨会上,张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念,做大企业的财富蛋糕”; 李经理认为“既然企业的绩效按年度考核,财务目标就应当集中体现当年利润指标”; 王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位,以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有( )。
A.利润最大化 B.企业规模最大化
C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化
『正确答案』ACD
『答案解析』张经理的观点体现的是相关者利益最大化,D选项正确;李经理的观点体现的是利润最大化,A选项正确;王经理的观点体现的是企业价值最大化,C选项正确。
【例题·判断题】关于现代企业财务管理的目标存在多种观点,属于最理想的财务管理目标的观点是相关者利益最大化( )。 
『正确答案』√
『答案解析』相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。
【例题·多选题】下列在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标有( )。
A.利润最大化B.股东财富最大化 
C.企业价值最大化D.相关者利益最大化
『正确答案』BCD
『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向,而其他三个目标能不同程度的避免企业短期行为。

点击下载:2012年初级会计职称《初级会计实务》第十一章考点

相关推荐:
2012年初级会计职称考试《初级会计实务》重点解析
2012年初级会计职称考试《初级会计实务》学习辅导汇总
备考专题:2012年初级会计职称考试备考专题

相关阅读
最近直播往期直播

下载APP看直播

登录

新用户注册领取课程礼包

立即注册
扫一扫,立即下载
意见反馈 返回顶部