2012年初级会计职称《初级会计实务》第十一章考点：财务管理基础

考点九：资产的风险
风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
（一）资产的风险及其衡量
资产的风险造成了资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
1.收益率的方差（σ2）【σ怎么念？近似于“戴尔塔”】
收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为：
收益率的方差σ2＝∑[Ri－E（R）]2×Pi
收益率的方差σ2＝[情况i出现时的收益率－预期收益率]2×情况i可能出现的概率
【记忆方法】收益率离差的平方乘以相应的概率，再累加起来，即为方差。
2.收益率的标准差（σ）
收益率的标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。其计算公式为：

【记忆方法】方差开平方，即为收益率的标准差。
【注意】
（1）标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。
（2）在预期收益率不相等的情况下，标准差或方差不适于比较资产的风险。
3.收益率的标准离差率（V）
标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比。其计算公式为：

【注意】
（1）一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。
（2）标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 　
【第一种题型】——以预测的未来数据为基础的相关计算。
【例题·计算题】X公司准备投资开发某新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A和B两个方案预期收益率及其概率分布情况：

『正确答案』
（1）计算预期收益率：预期收益率E（R）＝∑P i×Ri（Pi表示情况i可能出现的概率，Ri表示情况i出现时的收益率。）

（2）计算收益率的方差σ2
收益率的方差σ2＝∑[Ri－E（R）]2×Pi
收益率的方差σ2＝[情况i出现时的收益率－预期收益率]2×情况i可能出现的概率

（3）计算收益率的标准差（σ）

（5）判断A方案和B方案的风险大小
由于A方案和B方案的预期收益率不相等，需要根据收益率的标准离差率（V）的大小判断A方案和B方案的风险大小。因为B方案收益率的标准离差率115.82%大于A方案收益率的标准离差率（V）78.26%，所以B方案风险大于A方案。
【第二种题型】——以历史数据为基础的相关计算
【提示】当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。标准差可用下列公式进行估算：

其中：Ri表示数据样本中各期的收益率的历史数据； 是各历史数据的算术平均值；n表示样本中历史数据的个数。
【快速记忆】
此时，方差的计算采用的是修正的算术平均法，注意此时计算算术平均值的对象是各个收益率的历史数据与预期收益率之差（偏差）的平方，注意此时分母为数据个数减1。
【例题·计算题】假定甲资产的历史收益率如下：　

要求：（1）分别计算投资于股票A和股票B的预期收益率
（2）股票A和股票B的收益率的标准差
（3）计算股票A和股票B的的标准离差率
（4）判断股票A和股票B的的风险大小
『正确答案』
（1）投资于股票A和股票B的预期收益率

（2）股票A和股票B的收益率的标准差

（3）计算股票A和股票B的的标准离差率
A股票收益率的标准差σ/A股票预期收益率
股票A的标准离差率＝7.90%/22%＝35.91%
B股票收益率的标准差σ/B股票预期收益率
股票B的标准离差率＝9.72%/26%＝37.38%
（4）判断股票A和股票B的的风险大小
由于B股票收益率的标准离差率37.38%大于A股票收益率的标准离差率（V）35.91%，所以B股票风险大于A股票的风险。 　
【例题·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为16%，乙方案投资收益率的期望值为13%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。
A.收益率的方差
B.收益率的平均值
C.收益率的标准差
D.收益率的标准离差率
『正确答案』D
『答案解析』标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
【例题·多选题】已知甲乙方案的预期收益率相同，且均存在风险，则比较这两个方案风险大小的适宜指标是（　）。
A.收益率的方差
B.收益率的平均值
C.收益率的标准差
D.收益率的标准离差率
『正确答案』ACD　
【例题·多选题】下列各项中，能够衡量风险的指标有（　）。
A.方差
B.标准差
C.期望值
D.标准离差率
『正确答案』ABD
（二）风险控制对策　

【例题·多选题】（2010年）下列风险控制对策中，属于转移风险的有（　）。
A.预留风险金
B.采取联合开发措施共担风险
C.向保险公司投保
D.拒绝与不守信用的厂商业务来往
『正确答案』BC
『答案解析』本题考核风险控制对策的内容。对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保，采取合资、联营、联合发展等错误实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
【例题·单选题】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（　）。
A.规避风险
B.减少风险
C.转移风险
D.接受风险
『正确答案』B
【例题·单选题】企业向保险公司投保是（　）。
A.接受风险
B.减少风险
C.转移风险
D.规避风险
『正确答案』C
『答案解析』企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。
【例题·单选题】拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（　）。
A.规避风险
B.减少风险
C.转移风险
D.接受风险　
『正确答案』A
『答案解析』当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。
【例题·判断题】（2011年）企业计提资产减值准备既可以规避风险还可以在一定程度上转移风险。（　）
『正确答案』×
『答案解析』风险控制对策包括四种：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。企业计提资产减值准备既不属于规避风险也不属于转移风险，而属于接受风险中的风险自保。

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