应收账款管理

筹资管理是在明确筹资需求的情况下通过资本成本和筹资风险的权衡，选择有利于实现企业价值最大化目标的筹资渠道和筹资方式。

（一）筹资渠道

筹资渠道是指企业筹集的资金来源。目前，主要有以下7种筹资渠道：

（1）政府财政资金。代表国家投资的政府部门或者机构以国有资金投入企业的资金，形成国家资本金。

（2）银行信贷资金。

（3）非银行金融机构资金。非银行金融机构包括保险公司、信托投资公司、证券公司、租赁公司、企业集团的财务公司等，它们所提供的各种金融服务既包括信贷资金投放，也包括物资的融通，还包括为企业承销证券等金融服务。

（4）其他法人单位资金。其他法人单位资金是指其他法人单位以其可以支配的资金在企业之间相互融通而形成的资金。

（5）民间自然人资金。

（6）企业自留资金。企业自留资金主要是提取盈余公积金和未分配利润而形成的资金，也包括一些经常性的延期支付款项。

（7）国外及我国港澳台地区资金。

（二）筹资方式

（1）吸收直接投资。吸收直接投资是指筹资方与投资方通过协商签订协议，筹资方直接筹集到股权资本，投资方享有企业一定的所有权并享有相应收益，承担相应风险。

（2）发行股票。发行股票是股份制公司筹集股权资本的基本方式。

优点：筹措的资金可永久使用，没有固定的股利负担，筹资风险小。

缺点：资金成本高，发行费用高，没有抵税作用，容易分散公司控制权，稀释每股收益。

（3）发行债券。发行债券是指企业依照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业债务资本的筹资方式。

优点：资金成本低，有抵税作用，筹资对象广泛，市场规模大。

缺点：到期要还本付息，筹资风险大，限制条件多。

（4）银行借款。银行借款是企业按照借款合同从银行等金融机构筹集短期或长期的债务资本的筹资方式。

优点：筹资速度快，成本低，方式灵活。

缺点：风险高，限制条件多，筹资数额有限。

（5）商业信用。商业信用是指企业通过赊购或预收货款等商品交易行为获得短期债务资本的筹资方式。这种方式适合各类企业，它形成于商品交易过程中，是企业的自然性融资。

（6）融资租赁。融资租赁是企业按照租赁合同租入资产的筹资方式，具有融资和融物的双重性质。

优点：限制较少，快捷灵活，到期还本负担轻（到期不用归还大量本金），具有抵税作用；

缺点：资本成本较大，筹资弹性较小。

（7）利用留存收益：是企业从历年实现的利润中提取或形成的留存于企业的内部积累，包括盈余公积和未分配利润两类。

（8）发行短期融资券：由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保的商业本票，是企业获得短期债务资本的筹资方式。这种筹资方式成本低，数量大，但有较严格的限制。

（9）其他金融工具：

①可转换债券：是指在一定期限内可以按照约定条件将其转换成发行公司的普通股股票的债券。

可转债持有人可以选择持有债券到期，公司还本付息，也可以在约定的时间内选择按约定股价转换成发行公司的股票，享受股利分配和资本增值，因此，可转债兼具股性和债性，也具有期权的特性。

可转债的利率一般较普通债券利率低，与增发方式相比，发行可转债可以减少对每股收益的稀释。

②认股权证

认股权证是发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券。

认股权证具有期权特性，持有人有权利而无义务，即持有人可以自行选择是否执行认购权。

③分离交易可转债

分离交易可转债是附有认股权证并与认股权证分离交易的公司债券。如果认股权证持有人行权，则发行者在发行债券筹资的基础上，又实现了普通股筹资。

投资是指企业投入一定的财力，以期望在未来获取收益的一种行为。这里讨论的投资管理是指对长期投资活动的管理，包括固定资产投资管理和长期股权投资管理。

（一）固定资产投资管理

1.固定资产是指同时具有下列特征的有形资产：

①为生产商品、提供劳务、出租或经营而持有。

②使用寿命超过一个会计年度。

固定资产是企业从事生产经营活动的必要的物质基础，且其价值大，使用时间长。

2.固定资产投资主要包括：厂房的新建、扩建、改建；机器设备的购建及更新。

3.固定资产投资的特点

（1）投资数额大，发生次数少。

（2）回收时间长。

（3）变现能力差。

2.固定资产投资决策程序

固定资产投资决策程序有以下几个步骤：

（1）确定投资决策目标：是整个决策工作的出发点和归宿。

（2）投资项目评价：可对投资项目可行性进行评价的指标包括投资回收期、投资收益率、净现值、内含报酬率等。

（3）投资项目决策。

（4）投资项目实施与控制。

（二）长期股权投资管理

股权投资是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位。这里仅讨论狭义的股权投资，即长期股权投资。

1.长期股权投资的分类

（1）控制：投资方能够对被投资单位实施控制的，视被投资单位为其子公司。

（2）重大影响：投资方对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。投资方能够对被投资单位施加重大影响的，视被投资单位为其联营企业。

（3）合营：在确定被投资单位是否为合营企业时，应当按照《企业会计准则第40号——合营安排》的有关规定进行判断。

2.长期股权投资的后续计量方法

（1）成本法：指按成本计价的方法。成本法适用于投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。

（2）权益法：指投资以初始投资成本计量后，在投资持有期间根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。权益法适用于对联营企业和合营企业的长期股权投资。

流动资产：可以在1年内或超过1年的一个营业周期内运用或变为现金的资产，包括现金、交易性金融资产、应收账款及存货等。

流动资产减去流动负债后的余额即营运资金。

财务管理的日常活动是对营运资金的管理，包括对流动资产的管理和对流动负债的管理。

（一）现金管理

1.广义现金是指在生产经营过程中以货币形式存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。

2.狭义现金仅指库存现金。

3.国家对现金管理有明确规定，包括：

（1）现金的使用范围。这里的现金是狭义概念上的现金，即企业的库存现金，只能在一定的范围内使用，如：支付工资、津贴；支付个人的报酬、劳保费用等规定的其他对个人的支出；差旅费；中国人民银行规定的其他支出。

（2）库存的现金一般以3～5天的零星开支为限。

（3）不得坐支现金，即企业不能用其收到的现金直接支付现金开支。

（4）不得出租出借银行账户。

（5）不能套用银行信用。

（6）不得保存账外公款，不能把公款以个人的名义存入银行。

4.现金是流动性最好的资产，但过量持有现金会发生机会成本，增加管理成本，降低整体资产的收益率水平。

（二）应收账款管理

1.应收账款：指企业由于对外销售其产品、材料、提供劳务及其他原因，应该向购货单位或接受劳务的单位收取的款项。

2.应收账款管理的重点是制定适宜的应收账款政策。

3.应收账款政策是指企业在赊销或推迟劳务收款时，为对应收账款进行规划和控制所制定的基本原则和规范，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面。

（1）信用标准。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素：

①同行业竞争对手的情况。

②企业承担违约风险的能力。

③客户的资信程度。客户资信程度的高低通常取决于五个方面，即客户的信用品质（Character）、偿付能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押品（Collateral）、经济状况（Conditions），简称“5C”系统。

（2）信用条件：指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。

信用条件的表示方式是“3／10，2／20，n／45”，其含义是：如果客户在开出发票的10天付款，享受3%的折扣；如果在开出发票的第11天到20天内付款，享受2%的折扣；如果客户放弃现金折扣，全部款项必须在45天内付清。

信用期限长，现金折扣率高，说明企业信用政策松，促销力度大。

（3）收账政策：亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。

应收账款收回的可能性随拖欠时间的延长而变小，企业应该实行严密的监督，随时掌握应收账款的收回情况。

（三）存货管理

存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。

企业拥有充足的存货不仅有利于生产的顺利进行，节约采购费用与生产时间，还可避免因存货不足带来的机会成本的产生。

然而，存货增加必然占用更多的资金，加大持有成本，影响企业获利能力的提高。因此，要合理确定企业存货的数量，增加存货的使用效率和效益。

（一）利润分配的顺序

1.利润分配是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资者之间进行的分配。

2.公司取得利润后首先应按规定上缴企业所得税，余额为税后利润。税后利润分配的顺序应执行《公司法》的规定。公司分配当年税后利润时，应当按当年税后利润（假设年初不存在累计亏损）的10%提取法定公积金；公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金；公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配利润，全体股东约定不按照出资比例分配利润的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配利润，公司章程另有规定的除外。

（二）利润分配的方式

1.在我国，公司利润分配的基本方式有现金股利和股票股利。

（1）现金股利：是以现金的形式发放的股利，即派现。

1）优点是现金较多时，有利于改善长短期资金结构，有利于股东取得现金收入和增强投资能力。

2）缺点是现金短缺时，会增加公司的财务压力，从而导致偿债能力下降。

（2）股票股利：是指公司以股票形式发放的股利，即送股。

1）优点：①可以避免支付现金，当公司现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价和维护市场形象的作用；②可以避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用； ③股票股利可增加企业股票的发行量和流动性，从而提高公司的知名度。

2）缺点：会降低每股收益

2.企业分红时经常将两种方式结合使用。公司还可以使用财产和负债方式支付股利。

财产股利是用现金以外的资产支付股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。

负债股利是公司以负债形式支付的股利，通常以公司的应付票据作为股利支付给股东。

1.固定资产是指同时具有下列特征的有形资产：

①为生产商品、提供劳务、出租或经营而持有。

②使用寿命超过一个会计年度。

固定资产是企业从事生产经营活动的必要的物质基础，且其价值大，使用时间长。

2.固定资产投资主要包括：厂房的新建、扩建、改建；机器设备的购建及更新。

3.固定资产投资的特点

（1）投资数额大，发生次数少。

（2）回收时间长。

（3）变现能力差。

2.固定资产投资决策程序

固定资产投资决策程序有以下几个步骤：

（1）确定投资决策目标：是整个决策工作的出发点和归宿。

（2）投资项目评价：可对投资项目可行性进行评价的指标包括投资回收期、投资收益率、净现值、内含报酬率等。

（3）投资项目决策。

（4）投资项目实施与控制。

股权投资是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位。这里仅讨论狭义的股权投资，即长期股权投资。

1.长期股权投资的分类

（1）控制：投资方能够对被投资单位实施控制的，视被投资单位为其子公司。

（2）重大影响：投资方对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。投资方能够对被投资单位施加重大影响的，视被投资单位为其联营企业。

（3）合营：在确定被投资单位是否为合营企业时，应当按照《企业会计准则第40号——合营安排》的有关规定进行判断。

2.长期股权投资的后续计量方法

（1）成本法：指按成本计价的方法。成本法适用于投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。

（2）权益法：指投资以初始投资成本计量后，在投资持有期间根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。权益法适用于对联营企业和合营企业的长期股权投资。