证券投资基金的早期发展

在“海外及殖民地政府信托”之后，英国的基金业逐渐发展起来。早期的基金管理并没有引进专业的管理人，而是由投资者通过签订契约，推举代表来管理和运用基金资产。初创阶段的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券。

1873年，苏格兰人罗伯特·弗莱明（也有资料称为罗伯特·富莱明）设立了“苏格兰美国投资信托”，专门办理新大陆的铁路投资，并聘请了专业的管理人进行管理。这一举措标志着投资信托开始成为一种专门的盈利业务。

随着时间的推移，英国的基金业继续发展。1879年，英国《股份有限公司法》公布，投资基金开始脱离原来的契约形态，发展成为股份有限公司式的组织形式。公司型投资基金的经营方式与一般的企业股份有限公司相同，即发行股票或公司债券集资，或向银行借款。但不同的是，公司型投资基金既没有工厂，也不从事一般工商业的营运活动，其唯一经营对象就是投资有价证券。

到1890年，英国运作中的投资信托基金已经超过100家，这些基金主要以公债为主要投资对象，在类型上主要是封闭型基金。