
(一)折现现金流估值法概述


2.估值步骤
(1)选择适用的折现现金流估值法
(2)确定详细预测期数(n)
时间长短选取应以适中为原则,详细预测期的结束以目标公司进入稳定经营状态为基准,至少应当包括一个完整的商业周期。
(3)计算详细预测期内的每期现金流(CFt)
(4)计算折现率(r)
红利和股权自由现金流对应的折现率为股权资本成本,而企业自由现金流对应的折现率为加权平均资本成本(WACC)。
(5)计算终值(TV)
终值倍数法:假设在详细预测期最后一期的期末将目标公司出售,出售时的价格即为终值,常用详细预测期最后一期的某个指标的倍数来估算终值,即相对估值法。
Gordon永续增长模型:假设目标公司在详细预测期之后,现金流以一个稳定的增长率永续增长,将终值期所有现金流折现到详细预测期最后一年并加总,即可得到终值价值。























