一、单项选择题
1．某大豆种植者在4月份开始种植大豆，并预计在11月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为70吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是（ ）。
A．买人70吨11月份到期的大豆期货合约
B．卖出70吨11月份到期的大豆期货合约
C．买人70吨4月份到期的大豆期货合约
D．卖出70吨4月份到期的大豆期货合约
答案为B。预期在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降的情况适用卖出套期保值的操作。
2．某日，大豆的9月份期货合约价格为3500元／吨，当天现货市场上的同种大豆价格为3000元／吨。则下列说法不正确的是（ ）。
A．基差为－500元／吨
B．该市场为反向市场
C．现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用
D．此时大豆市场的现货供应可能较为充足
答案为B。期货价格高于现货价格时，基差为负值，这是正向市场，选项B不正确。
3．下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（ ）。
A．加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况
B．供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨
C．需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨
D．储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌
答案为D。加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。
4．6月份大豆现货价格为5000元／吨，某经销商计划在9月份大豆收获时买入500吨大豆。由于担心价格上涨，以5050元／吨的价格买入500吨11月份的大豆期货合约。到9月份，大豆现货价格上涨至5200元／吨，此时期货价格也涨至5250元／吨，此时买入现货并平仓期货。则该经销商进行套期保值操作实际购进大豆的价格为（ ）。
A．5250元／吨
B．5200元／吨
C．5050元／吨
D．5000元／吨
答案为D。题干中经销商买入套期保值，且在6月份与9月份基差没有变化，价格在上升，则经销商实际购进大豆的价格＝现货市场实际采购价格－期货市场每吨赢利＝5200－(5250—5050)＝5000(元／吨)。
5．基差走弱时，下列说法不正确的是（ ）。
A．可能处于正向市场，也可能处于反向市场
B．基差的绝对数值减小
C．卖出套期保值交易存在净亏损
D．买人套期保值者得到完全保护
答案为B。基差的走弱与走强并不单纯地由基差的绝对值决定，还与基差的正、负有关。基差为负值且绝对值越来越小时，基差走强；基差为负值且绝对值越来越大时，基差走弱。如果基差为正值且绝对值越来越大，基差走强。总之，基差变大为走强，基差变小为走弱，B项错误。
