期货期货知识真题练习：金融类衍生品的基本面分析

【2025年9月考试真题·单选题】相对而言，一国（）变化对汇率的影响最直接。

A．政府支出

B．股市波动

C．失业率

D．国际收支

【所属章节】第12章 >> 第十二章 期货及衍生品价格分析 >> 第二节 基本面分析 >> 金融类衍生品的基本面分析P441-444

期货基础知识考点速递：金融类衍生品的基本面分析

一、汇率类衍生品

（一）国际收支

在分析国际收支对汇率的影响时，主要分析资本项目和经常项目中所能带来的资金净流入或者净流出的变化，即顺差和逆差的变化。如果以外国货币表示的资金处于净流入状态，则本币升值，汇率下降；反之，如果 以外国货币表示的资金处于净流岀状态，本币贬值，汇率上升。

（二）利率变化

在资本可以自由流动情况下，各国利率水平的差异会促使短期资金流动导致外汇需求变动。如果一国利率提高，其他国家对于该国货币需求增加，该国货币升值，则其汇率下降。

（三）物价变化

从购买力平价理论看，汇率是由两个国家的物价总水平决定的， 如果一个国家的物价总水平高于另一个国家，则表示外汇汇率水平更高。

（四）宏观经济变量

一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，这样，会使本国货币汇率下跌。但如果该国经济是以出口为导向，经济增长是为了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的增加，减缓本国货币汇率下跌的压力。

（五）货币供应量

货币供应量的改变也是投资者在分析汇率需要关注的一个重要宏观经济变量。如果本国货币供应量增加，本币贬值，外汇汇率上升；如果本国货币供应量减少，本币升值，外汇汇率下降。

二、利率类衍生品

（一）经济周期

在经济周期的扩张期，投资和消费需求旺盛，对资金的需求不断攀升，导致市场利率被推高。反之，在经济周期的收缩期，由于投资和消费需求低迷，对资金的需求下滑，导致市场利率下跌。

（二）货币政策

一般来说，如果经济数据疲软，表明经济下滑压力大，中央银行通过宽松的货币政策增加货币供应量，带来流动性，从而促使利率下跌。反之，如果经济数据向好，出现通货膨胀的势头，中央银行的货币政策则偏向于趋紧，进而促使利率上升。

（三）财政政策

在积极财政政策下，社会总需求将增加，从而导致对资金的需求回升，使得市场利率水平高涨。而紧缩的财政政策，则使得社会总需求减少，利率水平回落。

三、权益类衍生品

（一）经济周期

对于股票的衍生品而言，股票价格的波动大体上与经济周期一致。

（二）货币政策与财政政策

股票市场对于货币政策的反应敏感。通常，在宽松的货币政策下，市场利率水平下降，人们的预期变得乐观，股市上扬，而在紧缩的货币政策下，市场利率上升，股市下跌。

财政政策是以实体经济为媒介，通过调整财政收入和财政支出，改变社会总需求来促进经济状况向好。积极性的财政政策往往使得总需求增加，股市上涨。紧缩性的财政政策则使社会总需求减少，股市下跌。