期货投资分析第一章重点：美林投资时钟
美林投资时钟是美银美林在2004年提出的资产配置理论，是一种将资产、行业轮动、债券收益率曲线和经济周期四个阶段联系起来的方法，也是进行大类资产配置的基本工具。
美林投资时钟理论将每个经济周期划分为四个阶段：复苏期、过热期、滞胀期和衰退期，认为在不同阶段应该配置不同的资产。
【结论】美林时钟的投资策略主要是根据周期性、久期、利率敏感性和标的资产四个方面做出判断。随着经济的增长，股票和大宗商品表现良好，周期性行业的收益要明显高于市场的整体表现；而当经济增长放缓时，防御性行业的收益要明显高于市场的整体表现。当通货膨胀率下降时，贴现率也将随之下降，金融资产表现的收益要更好一些。
美林时钟的投资策略
阶段 | 增长率 | 通胀率 | 最佳资产类别 | 最佳行业 | 收益率曲线斜率 |
衰退 | 下降 | 下降 | 债券 | 防守性行业 | 牛市陡 |
复苏 | 上升 | 下降 | 股票 | 周期性成长 | — |
过热 | 上升 | 上升 | 大宗商品 | 周期性价值 | 熊市平 |
滞胀 | 下降 | 上升 | 现金 | 防守性价值 | — |
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