在期货从业《期货基础知识》的期权定价理论中，影响期权价格的基本因素不仅包括标的资产价格、执行价格、波动率和无风险利率，标的资产的持有收益（如股票红利、商品的便利收益等）同样是决定期权权利金高低的关键变量。理解这一因素对期权价格的影响，是考生攻克复杂定价题目的必经之路。
首先，我们需要明确标的资产收益对标的资产自身价格的传导机制。当标的资产在期权有效期内产生收益（例如上市公司派发现金红利），除息效应会导致标的资产的市场价格出现相应的下调。这种预期中的价格下跌，直接改变了期权在到期时成为实值期权的概率。
基于上述逻辑，我们来看标的资产收益对看涨期权的影响。由于红利或持有收益的发放会压低标的资产的除息后价格，这使得看涨期权买方在到期时以执行价格买入标的资产并获利的空间被压缩。因此，标的资产收益率越高，看涨期权的价值越低，其权利金随之下降，两者呈现负相关关系。
相反，对于标的资产收益对看跌期权的影响，情况则截然不同。标的资产价格因除息而预期下跌，意味着看跌期权买方在到期时以执行价格卖出标的资产获利的可能性大幅增加。因此，标的资产收益率越高，看跌期权的价值越高，其权利金随之上涨，两者呈现正相关关系。
【案例应用】
在股票期权交易中，当某只股票宣布将派发高额现金股息时，市场会预期该股票在除息日价格将大幅回落。此时，在其他条件不变的情况下，该股票的看涨期权权利金会提前下跌，而看跌期权权利金则会受到追捧而上涨。实战中，套利者常利用这一规律在除息日前构建相应的期权组合策略。
备考提示：考生在记忆此考点时，可将“标的资产收益”与“无风险利率”的影响进行对比记忆。牢记“收益增加，看涨跌、看跌涨”的核心结论，避免在多选题中与无风险利率的影响方向相混淆。
科目：期货基础知识
考点：影响期权价格的基本因素
