经济周期

宏观经济政策

（一）宏观经济政策的作用机制

1.宏观经济政策就是为了达到这些目标而制定的手段和措施，包括需求管理政策和供给管理政策。需求管理政策包括财政政策和货币政策，供给管理政策包括人力资源政策和收入政策。需求管理政策是主导。

2.财政政策是政府为促进就业水平的提高、减轻经济波动、防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所采取的政策。

（二）宏观经济政策的作用效果

宏观经济政策组合及效果

经济增长与经济周期

（一）经济增长

在宏观经济分析框架中，经济增长被定义为产出的增加，既可以表示GDP 的增加，也可以表示为人均 GDP 的增加 经济增长的程度一般用增长率来描述。

（二）经济周期

康德拉季耶夫周期（简称康波理论或长波理论）、基钦周期（也称为存货周期）、朱格拉周期、库兹涅茨周期（也称为建筑业周期或房地产周期）是最具代表性的经济周期。

经济周期类型

（三）美林投资时钟

美林投资时钟理论将每个经济周期如分为四个阶段:复苏期、过热期、滞胀期和衰退期，认为在不同阶段应该配置不同的资产。

美林时钟的投资策略主要是根据周期性、久期、利率敏感性和标的资产四个方面做出判断。

美林时钟的投资策略

总需求与总供给

（一）总需求

1.总需求是经济社会对产品与劳务的需求总量，或用于购买产品与劳务的支出总和，通常以产出水平来表示，由消费、投资、政府购买和净出口构成。

2.总需求函数是指以产量所表示的总需求与价格水平之间的关系，反映的是在某个特定价格水平下经济社会所需要的产品与劳务水平。

3.一般而言，总需求曲线向右下方倾斜，反映的是产出和价格水平之间的反向关系。

从消费角度看，价格水平上升→货币的真实价值下降→消费支出下降→总需求下降，即所谓的财富效应导致价格与总需求反方向变动。

从投资角度看，价格水平上升→货币需求量上升→利率下降→投资支出下降→总需求下降，即所谓的利率效应也导致价格与总需求反方向变动。

（二）总供给

1.总供给是经济社会所提供的产品与劳务总量，即经济社会投入劳动、资本和技术等基本要素所生产的产出水平。

总供给由两部分构成：一是由国内生产活动提供的产品和劳务；二是由国外提供的产品和劳务，即商品进口和劳务输入。

2.总供给函数是指总产量与一般价格水平之间的关系。在以价格为纵坐标、总产量为横坐标的坐标系中，总供给函数的集合表示是总供给曲线。

总需求

1.总需求是经济社会对产品与劳务的需求总量，或用于购买产品与劳务的支出总和，通常以产出水平来表示，由消费、投资、政府购买和净出口构成。

2.总需求函数是指以产量所表示的总需求与价格水平之间的关系，反映的是在某个特定价格水平下经济社会所需要的产品与劳务水平。

3.一般而言，总需求曲线向右下方倾斜，反映的是产出和价格水平之间的反向关系。

从消费角度看，价格水平上升→货币的真实价值下降→消费支出下降→总需求下降，即所谓的财富效应导致价格与总需求反方向变动。

从投资角度看，价格水平上升→货币需求量上升→利率下降→投资支出下降→总需求下降，即所谓的利率效应也导致价格与总需求反方向变动。

总供给

1.总供给是经济社会所提供的产品与劳务总量，即经济社会投入劳动、资本和技术等基本要素所生产的产出水平。

总供给由两部分构成：一是由国内生产活动提供的产品和劳务；二是由国外提供的产品和劳务，即商品进口和劳务输入。

2.总供给函数是指总产量与一般价格水平之间的关系。在以价格为纵坐标、总产量为横坐标的坐标系中，总供给函数的集合表示是总供给曲线。

短期均衡和中期均衡

1.在短期内，总产出可能高于自然水平，也可能低于自然水平，这取决于预期价格的特定值和影响总需求曲线位置的变量水平。

2.在中期，产出最终要返回到自然水平，调整过程是通过价格来完成的。

3.总需求-总供给模型不仅可以解释经济波动，而且可以说明当经济出现短期波动时政府如何通过宏观经济政策来实现稳定经济的意图。

经济增长

在宏观经济分析框架中，经济增长被定义为产出的增加，既可以表示GDP 的增加，也可以表示为人均 GDP 的增加 经济增长的程度一般用增长率来描述。

美林投资时钟

美林投资时钟理论将每个经济周期如分为四个阶段:复苏期、过热期、滞胀期和衰退期，认为在不同阶段应该配置不同的资产。

美林时钟的投资策略主要是根据周期性、久期、利率敏感性和标的资产四个方面做出判断。

美林时钟的投资策略

宏观经济政策的作用机制

1.宏观经济政策就是为了达到这些目标而制定的手段和措施，包括需求管理政策和供给管理政策。需求管理政策包括财政政策和货币政策，供给管理政策包括人力资源政策和收入政策。需求管理政策是主导。

2.财政政策是政府为促进就业水平的提高、减轻经济波动、防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所采取的政策。

宏观经济政策的作用效果

宏观经济政策组合及效果