2012年中级会计职称考试《财务管理》习题演练:第三章 筹资管理

五、综合题
1.飞腾公司为一上市公司，有关资料如下：
资料一：
（1）2010年度的销售收入为5000万元，销售成本为3800万元。2011年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。
（2）2010年度相关财务指标数据如下表所示：

财务指标	应收账款周转率	存货周转率	固定资产周转率	销售净利率	股利支付率
数据	8	3.8	2.5	15%	1/3

（3）2010年12月31日的比较资产负债表（简表）如下表所示：
飞腾公司资产负债表 （简表） 单位：万元

资产	2010年 年初数	2010年 年末数	负债及股东权益	2010年 年初数	2010年 年末数
现金	250	500	短期借款	550	750
应收账款	500	（A）	应付账款	700	（D）
存货	1000	（B）	长期借款	1250	1250
可供出售金融资产	500	500	股本	120	120
固定资产	2000	（C）	资本公积	1380	1380
无形资产	250	250	留存收益	500	（E）
合计	4500	5000	合计	4500	5000

（4）根据销售百分比法计算的2010年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）：

资产	占销售收入比重	负债及股东权益	占销售收入比重
现金	10%	短期借款	-
应收账款	（F）	应付账款	-
存货	（G）	长期借款	-
可供出售金融资产	-	股本	-
固定资产（净值）	-	资本公积	-
无形资产	-	留存收益	-
合计	（H）	合计	18%

说明：上表中用“-”表示省略的数据。

资料二：假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。
资料三：2011年年初该公司以1080元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。假定发行时的市场利息率为7%，发行费率为2%。
要求：
（1）根据资料一计算或确定以下指标：
①计算2010年的净利润；
②确定题目中用字母（A～G）表示的数值（不需要列示计算过程）；
③计算2011年预计留存收益；
④按销售百分比法预测该公司2011年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；
⑤计算该公司2011年需要增加的外部筹资数据。
（2）根据资料二，计算该公司普通股资本成本。
（3）根据资料三，计算新发行公司债券的资本成本（一般模式）。
2.某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见表1：
表1　 债务利息与权益资本成本

要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2“公司市场价值与企业加权平均资本成本”（以市场价值为权重）用字母表示的空格。
表2　 公司市场价值与企业加权平均资本成本

（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
3.某企业是一家销售A产品的上市公司，发行在外的普通股股数为2500万股，2009年和2010年的利息费用均为120万元，企业适用所得税税率25%，有关生产经营的资料见下表：
金额单位：元

项目	2009年	2010年
销售量（万件）	9	10.2
销售单价	500	500
单位变动成本	350	350
固定经营成本	3600000	3600000

要求：
（1）计算2009年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；
（2）计算2010年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；
（3）计算2010年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（4）计算2011年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（5）利用连环替代法按顺序计算分析财务杠杆系数、经营杠杆系数对总杠杆系数的影响。

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